Ежегодно на рынок выходят десятки компаний, акции которых вносятся в котировальные списки на фондовых биржах разных стран. Некоторые размещения вызывают у инвесторов особый интерес. В этом году компанией, которая привлекла внимание СМИ, стала Spotify. Это связано не только с популярностью ее музыкального стримингового сервиса, но и с выбранным ею способом размещения своих акций. Акции Spotify будут включены в список инструментов, торгуемых на eToro, вскоре после их официального размещения на открытом рынке.
28 февраля 2018 г. Spotify подала заявку в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) на публичный листинг своих акций под тикером SPOT на Нью-Йоркской фондовой бирже. Публичный листинг отличается от первичного размещения на публичном рынке (IPO), который обычно выбирают эмитенты, предлагая свои акции к продаже. IPO — сложный процесс, используемый в качестве инструмента привлечения финансирования. При IPO определенное количество акций сначала размещается среди инвесторов, что позволяет компании привлечь капитал, после чего акции становятся доступны широкому кругу лиц. Для этого компания нанимает крупную финансовую организацию, выступающую андеррайтером и за вознаграждение выполняющую большой объем подготовительной работы. Spotify, стоимость которой оценивается в $23 млрд, решила избежать этот этап и сразу выйти на рынок.
Что такое публичный листинг?
Акции компании, отказавшейся от IPO в пользу публичного листинга, сразу доступны для торговли и инвестирования. В данном случае первичной продажи акций инвесторам не происходит, а существующие акционеры могут продать свои акции сразу после проведения листинга. С одной стороны, это обеспечивает бумагам эмитента мгновенную ликвидность на рынке, но, с другой стороны, ставит акции в зависимость от уровня спроса и предложения. Выбор Spotify именного этого варианта размещения очевиден: благодаря 70 миллионам подписчиков из разных стран мира компания имеет стабильную выручку. Кроме этого, планируемый листинг может стать прецедентом и задать новый стандарт для компаний из сектора высоких технологий.
Преимущества непривлечения финансирования
Возможно, выбранная Spotify схема размещения кажется контрпродуктивной, тем не менее она несет в себе вполне конкретные преимущества. Во-первых, процедура публичного листинга гораздо менее бюрократизирована, чем IPO. Поскольку при листинге первичной продажи акций не происходит, у эмитента нет необходимости нанимать андеррайтера, который бы соблюдал выполнение требований SEC. Во-вторых, рыночные спекуляции могут негативно отразиться на рыночной капитализации компании, уже имеющей стабильный доход.
Уроки IPO: SNAP
Размещение, проведенное в 2017 г. компанией Snap Inc., служит примером неудачного IPO. Сразу после выхода на рынок, который состоялся в марте 2017 г., акции разработчика популярного приложения Snapchat значительно выросли в цене. Это было связано с желанием спекулянтов купить акции на самом раннем этапе, чтобы заработать на них в дальнейшем. К сожалению, Snap не имела эффективной бизнес-модели и даже заявляла о том, что, возможно, она никогда не выйдет в прибыль. В результате через четыре месяца цена акций снизилась и оказалась ниже первоначальной стоимости. Аналогичная ситуация произошла с компанией Twitter, акции которой более двух лет торговались по цене ниже первоначальной.
Новый стандарт
Прямой публичный листинг, возможно, в значительной степени поможет Spotify избежать волатильности, которая характерна для классического IPO. Если рыночная капитализация компании не изменится или возрастет со временем, то для имеющих стабильный доход высокотехнологичных компаний публичный листинг может стать основным способом выхода на рынок. Устранение рисков спекуляции обеспечит акциям стабильность и цену, которая будет отражать справедливую стоимость компании, а не надежды и чаяния первых инвесторов.
Вы рискуете своим капиталом. Статистические показатели прошлых периодов не являются гарантией будущих результатов. Не является инвестиционной рекомендацией. Торговля CFD-контрактами