Veřejnost nedávno zaujal event „12 dní OpenAI“, během kterého OpenAI každý den odhalovala nové pokroky ve svých AI modelech. Požadavky uživatelů jsou jasné: chceme, aby byla AI rychlejší, chytřejší a schopnější. To přirozeně nahrává do karet Nvidii. Nicméně, jak se závod o technologickou dominanci zrychluje, objevila se nečekaná překážka – nedostatek elektřiny.
Zatímco Nvidia, gigant vyvíjející nejvýkonnější AI čipy, zaznamenala letos nárůst svých akcií o působivých 178 %, skutečným vítězem se stala společnost Vistra Corp. Pokud vám toto jméno nic neříká, přišli jste o jednu z
nejvýnosnějších AI investic roku. Akcie této společnosti vzrostly v roce 2024 o více než 280 %. Co stojí za tímto ohromujícím růstem?
- Akcie Vistra tento rok vzrostly o 280 %, poháněny rostoucím optimismem investorů.
- Wall Street stanovila cílovou cenu akcií na 164 dolarů, což znamená potenciál růstu o 24 %. Všech 10 analytiků hodnotí Vistru jako „silný nákup“.
- Poptávka po obnovitelné energii, podporovaná expanzí datových center, zejména v Texasu, představuje klíčovou růstovou příležitost pro Vistru.
Proč výpočetní výkon není největší překážkou AI?
Umělá inteligence vyžaduje obrovský výpočetní výkon, což zvyšuje poptávku po nejpokročilejších AI čipech. Výkonnější čipy však spotřebovávají více energie a generují více tepla, což vyžaduje složité chladicí systémy. To výrazně zvyšuje jejich energetickou náročnost.
Jak trh s AI systémy exponenciálně roste, roste i potřeba nových datových center. Vidíte, kam tím mířím? Expanze tohoto sektoru drasticky zvyšuje poptávku po elektřině. Ne však po jakékoliv elektřině – hyperscaleři dávají přednost zeleným zdrojům energie, a to jak kvůli daňovým výhodám, tak i kvůli zájmům stakeholderů. Proto se jejich pozornost obrací k obnovitelným zdrojům energie.
Mapa datových center v USA (datacentermap.com)
Rostoucí spotřeba však není jediným faktorem zvyšujícím poptávku po obnovitelných energiích. Datová centra, která spotřebovávají obrovské množství energie, jsou vysoce koncentrovaná v několika málo oblastech ve Spojených státech.
Nejžhavějšími regiony jsou Virginie, Texas a Kalifornie. Kvůli tomu je vyvíjen obrovský tlak na malé části elektrické sítě, které už nyní dosahují svých limitů.
V Texasu jsou developeři přitahováni dobrou infrastrukturou a nízkými cenami nemovitostí. V Texaské elektrické síti, zvané ERCOT, se očekává, že podíl poptávky související s datovými centry dosáhne 10 % celkové spotřeby do roku 2025. To poskytuje významnou příležitost pro dodavatele elektřiny, ale také vytváří výzvy.
Aby se předešlo negativním dopadům na distribuční sítě a domácnosti, datová centra se přesouvají blíže ke zdrojům energie v procesu zvaném kolokace. To vedlo k výraznému zvýšení poptávky po obnovitelné energii v několika klíčových oblastech.
A tím se dostáváme ke společnosti Vistra.
Jak do toho zapadá Vistra?
Vistra je jedním z největších poskytovatelů obnovitelné energie v Texasu. Její portfolio zahrnuje širokou škálu zdrojů – od zemního plynu a jaderné energie po vítr a solární energii, včetně bateriových úložišť. Poptávka od datových centrech v Texasu představuje pro tuto společnost silný růstový impuls.
Mezi klienty Vistra již teď patří hyperscaleři jako Microsoft a Amazon. Další dva nejmenovaní hyperscaleři už vedou jednání s Vistrou o výstavbě nových elektráren na zemní plyn, které budou umístěny poblíž datových center pro zajištění maximální účinnosti a rychlosti. Kolokace, tedy umístění datových center v blízkosti elektráren, také snižuje ztráty při přenosu a ulevuje nápor na distribuční síť. Více a více technologických firem však hledá spolehlivé zdroje energie, a to nejen pro datová centra.
Mapa továren na čipy v USA (semiconductors.org)
Graf výše ukazuje rozložení továren na čipy v USA. Z mnoha stejných důvodů jako u datových center, včetně příznivé legislativy a výhodné geografické polohy v rámci USA, je Texas žhavým místem pro tyto továrny.
Firmy také využívají Bidenův zákon CHIPS Act k financování své expanze v tomto regionu, jako například nedávno dokončené financování továren pro Samsung a Texas Instruments.
Velká přítomnost Vistry v tomto regionu jí umožnila těžit z rostoucí poptávky, což vedlo k růstu příjmů a zisku výrazně nad sektorový medián. Poptávka, která překonává nabídku, však způsobila, že zákazníci hledají alternativní způsoby napájení.
Jaderná energie přitahuje technologické giganty
Tradiční obnovitelné zdroje, jako solární a větrná energie, mají jednu zásadní nevýhodu – jejich výstup kolísá. Solární panely nevyrábí energii, když nesvítí slunce, a počasí je rizikovým faktorem pro oba. To je problém pro datová centra, která vyžadují spolehlivou energii 24/7. Řešení by mohlo být krok zpět – k jaderné energii.
(vistracorp.com)
Zatímco zájem o jadernou energii klesal, tyto tržní trendy vedou k jejímu znovuoživení. Malé modulární reaktory, neboli SMR, přitahují pozornost gigantů jako Microsoft k dodávkám jaderné energie pro datová centra. Jaderné elektrárny jsou dobrým řešením pro datová centra díky své schopnosti nepřetržitě vyrábět velké množství čisté energie.
Vistra má v této oblasti výhodnou pozici díky své jaderné elektrárně Comanche Peak v Texasu, která má potenciál stát se klíčovým uzlem pro napájení energeticky náročné technologické infrastruktury. Comanche Peak, zařízení se dvěma jednotkami a kapacitou 2 400 megawattů, nedávno získala povolení od Komise pro jadernou regulaci k prodloužení provozu až do roku 2053.
Co čeká Vistru v roce 2025?
Investoři budou zvědaví, jak se bude vyvíjet poptávka po umělé inteligenci. Signály od technologických gigantů, jako jsou Amazon, Google, Microsoft a Meta, jsou jasné – všichni usilují o vedení v oblasti AI a jsou připraveni investovat miliardy. Expanze datových center bude pokračovat, což znamená další růst poptávky po energii.
(eToro)
Wall Street má od společnost velké očekávání. 10 z 10 analytiků hodnotí akcii jako „silný nákup“, přičemž i ten nejpesimističtější odhad je stále nad současnou cenou akcií.
Překvapí Vistra investory v roce 2025 stejně jako letos? To bude záviset na tom, jak společnost využije rostoucí poptávku po energii pro datová centra a zajistí klíčové dohody s technologickými giganty. Navíc, s forwardovým poměrem P/E téměř dvojnásobným oproti mediánu odvětví se zdá, že vysoká očekávání mohou již být započítána v ceně.