交易中的
倍数和比率

如果您对基本面分析感兴趣，可能会发现各种数据或概念浩如烟海。而其中，有两个比较重要的概念：倍数和比率。通过本文，您可以掌握并运用它们帮助自己发现投资机会，进而掌控自己的投资。

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投资者在进行基本面分析时，经常会用到倍数和比率这两个术语。本文将向您介绍倍数和比率的基本概念、具体实例，以及在实际分析和投资策略中的应用。

通过一些公式，可以将市场上的各种关键信息转换为交易倍数和比率这样的指标进行解读。

这些指标包含市场数据，投资者可以将企业的未来发展与当前股票价格进行比较，确定股票是被高估还是低估，从而决定自己是否进场交易。

倍数和比率是什么？

倍数和比率是指通过公式将核心数据转换为易于理解的数字。这些公式通常用一个基本分析指标除以另一个指标，得出的结果可以用于评估企业财务状况等各个方面。

倍数和比率可以利用各种数据，例如企业损益表、现金流量表、资产负债表的数据。

将一家企业的市值除以其向投资者支付的股息，得到交易倍数，这个数字随时间变化，并可与其他企业进行比较，从而帮助您决定投资哪只股票。

企业价值倍数

企业价值 (EV) 倍数用于确定企业的市场公允价值。投资者可藉此略过市值，直接得到企业价值，从而考察无法在当前股价中完全反映但能影响企业前景的因素，例如债务。企业价值倍数在并购中经常会用到。 

权益乘数

将企业的市值除以某个指标，可以得到一个权益乘数。比如，用企业市值除以收益得出的比率称为市盈率（P/E），是最流行的权益乘数指标。 

股票投资者经常会使用权益乘数。

倍数和比率在估值中的应用

在确定企业或资产内在价值时经常会用到倍数和比率。

企业的财务报告报表都要遵循会计规则，因此，不同企业之间的同一数据具有可比性。投资者能够利用这一特点进行估值比较。例如，可以比较特斯拉与另一任意股票的市盈率。

倍数和比率应用示例

投资者如果研究常用指标，可以更清楚地了解企业的商业模式。

以下是一些广泛使用的倍数或比率：

• EV/EBITDA：企业价值/息税折旧摊销前利润
  EV/EBITDA 是投资者和分析师用来评估企业价值的可靠倍数。它主要考虑股票的市值以及资产负债表上的债务金额。

• EV/revenue：企业价值/收益
  这个常用倍数考虑的是企业的总销售额和整体价值。如果企业的 EBITDA 为负，该比率特别有用，尤其是在早期成长阶段。

• 市盈率
  该指标类似于 EV/revenue，但公式的分子是市值（股票价格）而不是 EV。例如，标准普尔 500 指数最近10年的市盈率约为30。

• 市盈增长比率
  市盈率除以每股收益增长率得出的比率称为市盈增长比率(PEG Ratio)。处于成长期的企业通常市盈增长比率较高。

“为之付出则为价格，从中获利则为价值。”

沃伦·巴菲特

交易策略中如何应用倍数和比率？

倍数和比率可用于对比同一行业内的股票，或将特定股票与标准普尔 500 指数等基准股票指数进行对比，从而判断股票的优劣。通过倍数和比率进行深入分析，您可以检验筛选出的投资目标是否符合您的预期。

您可以使用倍数和比率优化投资方法，对股票进行筛选，剔除垃圾股票，集中精力针对筛选出的优质股票制定投资策略。

倍数和比率的局限性

倍数和比率交易的优势显而易见，但是，它们并非完美无缺，投资者也不可完全依赖它们。虽然倍数和比率可以很好地反映企业的真实价值，但在多数情况下，倍数和比率主要还是应用在基本面分析中。而对于利用价格图表寻找交易机会的技术分析投资者来说，能从倍数和比率中获得的有价值的信息则稍显不足。

此外，外部因素也会对倍数和比率产生重大影响。因此，只有对企业进行全面、综合的分析，您才能更好地了解企业及其股票价值的整体情况。

结语

倍数和比率能让您快速掌握与企业运营或股票价格相关的重要指标，丰富的指标选择使您可以将关注重点放在最重视的因素上，从而节省出大量时间，发现更多的投资机会。

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小测验

常见问题

为什么有些股票的市盈率极高？

市场份额和收入来源有较大增长潜力的企业，也就是成长型股票，通常市盈率很高。主要原因是投资者预期其未来收益会大幅超过当前，投资者购买这些企业的股票是为了获得未来的回报，这就推高了股价，进而影响市盈率。

权益乘数是高点好，还是低点好？

投资者通常会寻找权益乘数较低的企业，因为这说明该企业的资金来源构成中，股本较多而债务较少。虽说债务负担较高的企业不一定就不好，但它们通常可能有更高的风险。

最好的倍数或比率是哪个？

所有倍数和比率都有其作用，选用哪个主要取决于您的个人投资目标和首选策略。

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