差价合
约要点

本文涵盖了差价合约交易的基本要素、工作原理及其优劣。阅读本文后，您会对差价合约交易有一个更好的实际掌握，并从中了解差价合约是如何丰富交易者的投资组合的。

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差价合约定义

差价合约（Contract for Difference，CFD）属于一种交易工具，是衍生品交易的形式之一。

简而言之，差价合约是两方之间的协议：双方同意对特定金融市场或资产在交易始末的价差进行结算。

当您交易差价合约时，您是交易的一方，而您的直接交易对象是差价合约提供商。

差价合约运作模式

在交易差价合约时，投资者并未真正拥有标的资产，而是直接根据该资产的价格变动来获利，因此实际上并没有资产易手。

差价合约不考虑资产的基础价值，只考虑交易进场和退场之间的价格差异。交易者可以依据押注的标的资产价格涨跌，来选择做多或做空。

下面将举出几个例子来帮助您有进一步的了解。

示例 1：做多股票差价合约

假设您认为可口可乐的价值在不久的将来很有可能上涨，比起实际股票，您决定以差价合约的形式购买可口可乐。

与差价合约供应商核对价格时，市场买价/卖价为 64.29/64.50。您决定以市价单，即以当前的 64.50 美元价格，买入100股。

如果您购买可口可乐的实际股票，以 64.50 美元的价格购买 100 股将花费 6450 美元。

然而，用差价合约交易时，交易是杠杆化的，这意味着您只需存入部分标的资产的价值即可交易。

不同的差价合约提供商会为您提供不同的杠杆选择，以允许您选择最适合自己的风险程度的杠杆。

假设您选择5:1杠杆交易，这意味着差价合约交易所需的保证金将是基础资产价值的五分之一。换言之，您只需要投入标的资产总价值20%的资金作为保证金即可建立仓位。

• 我们刚刚说过，100股的标的资产价值是 6450 美元。
• 6450 美元 x 20% = 1290 美元。
• 您只需在交易账户中存入 1290 美元就能交易价值 6450 美元的股票。

情景一：可口可乐股价上涨

假设在接下来的几周内，可口可乐的股价如您预期的那样上涨了。当您看到价格在 67.40/67.52 交易时，您决定以 67.40 美元的市场出价卖出 100 股以完全平仓。

您以 64.50 美元买入建仓，再以 67.40 美元卖出平仓。这意味着您交易的每股收益为 2.90 美元。由于您持有 100 股多头，100 股的基本交易利润为 100 股 x 2.90 美元/股 = 290 美元。

要计算您的实际利润，我们还需要考虑交易成本。我们说过，当您进行保证金交易时，您只投入了资产价值的一部分。

与此同时，当您隔夜持有仓位时，就会产生资金成本——类似于利息费用。假设您持仓 15 天，平均隔夜成本为 1.80 美元，持有该仓位的总融资成本为 27 美元。

交易利润：290 美元

资金成本：27美元

总利润：263美元

情景二：可口可乐股价下跌

然而，现实并不总按预期的轨道前行。假设，可口可乐股价在您交易后的几周内下跌，当价格在62.20/62.40时，您决定止损，以62.20美元的出价卖出100股。

在此情景下，您以64.50美元买入建仓，再以62.20美元卖出平仓，每股亏损 2.30 美元。由于您购买了100股，这意味着 100 股的基本交易亏损为 100股  x 2.30 美元/股 = 230 美元。

您的整体损失还将包括您持有该仓位的成本。假设您持有该仓位10天，总成本是18美元。

交易损失：230 美元

资金成本：18美元

总损失：248 美元

示例 2：做空股票差价合约

假设您一直在观察的特斯拉股价处于下跌趋势，并预计这种价格趋势会持续下去。您决定通过差价合约交易做空，希望从股价的持续下跌中获利。

市场买价/卖价为162.50/163.02，您决定以 162.50 美元的市场出价卖出20股，并选择了5:1的杠杠。

标的资产价值为162.50美元/股 x 20 股 = 3250 美元。

您只需要以此价值的20%作为保证金。计算下来，您的交易保证金为 3250 美元 x 20% = 650 美元。

情景一：特斯拉股价下跌

您的预测是正确的，几天后，您决定在市场价为154.78/155.30时结算。您以155.30美元的价格回购20股，以完全平仓您的差价合约交易。

开盘价：162.50 美元

收盘价：155.30 美元

差价：7.20 美元

因此，您的基本利润为：7.20 美元/股 x 20 股 = 144 美元

您的总利润还应考虑持有该仓位的成本。假设您持仓五天，平均隔夜成本为 0.60 美元，总计 3 美元。

交易利润：144 美元

资金成本：3美元

总利润：141美元

情景二：特斯拉股价上涨

不料，特斯拉的价格反弹，使您的交易亏损。您决定止损并在市场价格为 169.58/170.10 时回购20股特斯拉股票以平仓。

开盘价：162.50 美元

收盘价：170.10 美元

差价：-7.60 美元

您的交易亏损为 7.60 美元/股 x 20 股 = 152 美元

您的整体损失还包括您的隔夜费用。假设您以 6 美元的总成本持有该仓位十天。

交易损失：152 美元

资金成本：6美元

总损失：158美元

差价合约可以交易什么？

虽然差价合约经常用于交易股票，但它们并不仅限于股票市场。它们也可用于交易一系列的其他资产：

• 外汇，如欧元/美元、英镑/美元和美元/日元
• 股价指数，如英国富时100指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克100指数
• 大宗商品，如石油、黄金和天然气
• 交易型开放式指数基金（ETF），如SPDR（跟踪标普500指数的ETF）和 QQQ（追踪纳斯达克100 指数的ETF）
• 加密货币

差价合约交易优缺点

差价合约有许多优势，使其比传统交易形式更具吸引力。 其优势包括：

多样化市场

与许多交易形式不同，合适的经纪商提供的差价合约交易所涉及的金融市场和资产的范围非常广泛，这让交易者能够多元化他们的投资组合。

做多做空

差价合约允许交易者在市场的任一方向上建立仓位，这意味着无论市场价格是上涨还是下跌，交易者都有可能从任一价格变动中获利。

一站式服务

您可以在一个交易账户中以差价合约的形式在多种市场中交易，从数百只股票到外汇甚至石油，您只需一个账户即可完成一系列的交易选项。

杠杆

杠杠化的交易让交易者不必承担标的资产的全部价值，可以让交易者以更少的前期资本增加潜在收益。

对冲

由于可以做空，差价合约是一种对冲现有仓位的灵活方法。如果您想长期持有某家公司的股票，却担心其短期表现，您可以通过差价合约做空来减少股票变动的风险敞口。

凡事一体两面，差价合约既然有其优势，自然也有其劣势，而差价合约的缺点包括了：

更高的风险

交易差价合约的风险高于交易股票。如果市场走势对您不利，您可能会收到追加保证金通知，这时，您要么投入更多现金，要么被迫出售资产。对于空头仓位，交易者可能会面临潜在的无限损失，因为资产价格可以无限制地上涨。

过度交易

差价合约以低成本方式进入市场。由于每笔交易资本要求低，交易者可能很快就会陷入过度交易的旋涡。

杠杠

杠杆是一把双刃剑，它放大了潜在利润，同时却也放大了损失，有时导致的损失会大于您的初始投资资本。

缺乏所有权

与购买股票不同，交易者并不拥有标的资产的实物所有权。这意味着交易者没有股东权利，在公司中没有投票权或发言权。

隔夜融资成本

隔夜持有的仓位需要支付隔夜融资，如果您打算长时间持有仓位，这些成本会迅速增加。

总结

差价合约对散户和专业交易者来说，是非常有帮助的工具。如果善于制定策略，最大限度地降低差价合约交易带来的风险，便能更好地发挥差价合约所带来的优势。

这篇文章是超越基本技能的交易教学五个篇章中的第一篇。如果想了解更多，可以前往阅读下一篇章：《使用订单来帮助您进行交易》。

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小测

常见问题 (FAQ)

问：什么是标的资产（Underlying Asset）？

答：标的资产指的是金融衍生品所依据的实物金融资产或证券。例如，您使用差价合约来交易黄金，这里的金融衍生品是差价合约，标的资产则为黄金。

问：如果我购买股票差价合约，会有股息吗？

答：如果股票支付股息，并且您在除息日收盘后持有该股票的多头差价合约仓位，则该股息的价值将计入您的账户。

问：如果我持有差价合约空头仓位，会有股息吗？

答：如果股票支付股息，并且您在除息日当天结束后持有该股票的差价合约空头仓位，则该股息的价值将从您的账户中扣除。