差价合约是一种流行的金融工具，使投资者能购买原本可能无法涉足的资产类别。然而，对于初入此道的投资者，差价合约似乎很复杂，那么到底什么是差价合约？其运作方式又是怎样的？
什么是差价合约？
差价合约（英文是Contract for Difference，缩写CFD）是一种衍生产品，是两方之间的金融合约，其价值取决于与之相关的资产。
差价合约如何运作？
差价合约是客户直接和经纪商进行交易，属于场外交易（over-the-counter，OTC）。
各个经纪商的合同条款各有不同，但是通常具有一些共同点：
- 差价合约首先要在经纪商处针对特定资产开立仓位。
- 大多数差价合约没有到期日，进行反向交易时会进行平仓，开仓和平仓交易之间的差额即为利润或亏损。
- 经纪商通常会收取隔夜费用，以维持差价合约仓位。
差价合约的业务模式
不同的经纪商采用的差价合约业务模式有所不同。
做市商（Market-maker ）模式
在此模式下，差价合约的价格由经纪商自行设定。经纪商在其风险模型中将所有订单纳入自己的业务账簿。此时，经纪商会考虑其他因素，其差价合约价格可能不同于对应市场的市场价格。
直接市场接入（Direct market access）模式
经纪商使用对应市场的市场价格进行差价合约交易。提交差价合约订单时，经纪商会执行金融工具相同但方向相反的对冲订单 ，确保每笔差价合约交易一对一匹配。
使用差价合约交易各种资产
差价合约通常可用于交易以下不同的资产，当然，具体取决于相关经纪商。
差价合约重要术语
- 公司行为 — 由上市公司发起的、影响该公司发行的证券的事件
- 止损单 — 资产价格达到特定水平时即执行买入或卖出的订单
- 缺口/滑点 — 预期执行价格与实际执行价格之间的差额（可正可负）
- 点—— 一种计量单位，表示小数点左侧可能的最小价格变化
- 点百分比 (pip) — 一种计量单位，表示小数点右侧可能的最小价格变化
杠杆和保证金
差价合约交易需要使用杠杆，其中需要使用资金（称为“保证金”）来获得更多资产。投资者在建仓时所需支付的金额不是标的差价合约价值的全额，而是按照比例支付的部分金额。
例如，投资者将 100 美元投资于差价合约，而经纪商提供5倍的杠杆；那么，理论上投资者可以开立价值 500 美元的仓位。这样，投资者能够以少量的资金开立较大的仓位，但同时也会放大损失。
保证金率
指投资者进行杠杆和保证金交易 时适用的利率，由经纪商设定，并且通常根据所交易的资产而有所不同。
差价合约交易的优势
差价合约交易有很多优势：
- 全球市场敞口—— 差价合约为散户投资者提供了进入各类市场的机会
- 杠杆交易—— 杠杆交易使投资者能够以更少的资金开设更大的仓位
- 卖空—— 差价合约可以让投资者从价格下跌（“做空”）和价格上涨（“做多”）中获利。可以使用差价合约来对冲投资组合中其他投资的潜在损失
差价合约交易的风险
差价合约交易存在一些风险：
- 杠杆交易—— 杠杆交易可以放大未平仓仓位的损失
- 波动性— 差价合约与标的资产挂钩，市场状况在影响到这些资产时也会影响到差价合约
- 流动性— 如果所交易的标的资产缺乏流动性，或者交易所暂停交易，则可能难以平仓或交易差价合约
差价合约的费用
交易差价合约需缴纳额外费用，这与交易其他金融工具有所不同。各个经纪商的相关收费标准各有不同，一般包括以下项目：
- 隔夜费用
- 保证金费率
- 空头仓位利息
- 佣金
良好的差价合约交易实践
差价合约存在风险，因此良好的交易实操非常重要。
应使用止损或止盈指令来管理仓位，价格达到一定水平后，指令自动平仓。
投资组合应当多元化，不要把鸡蛋放在同一个篮子里。
结语
差价合约为投资者带来了额外的投资机会，使他们能够交易各种资产，并通过杠杆开立更大的仓位。但差价合约是有风险的，在投入资金进行交易之前应进行大量研究。
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