引言
买和卖是市场给予我们的两个最基本的工具，那为何我们更侧重于其中一个？只做多（买入）无疑是更简单的选择——更容易理解和管理，而且是长期性的。这适合那些想要无压力被动型投资的人。
如果您是其中的一员，您可能没有意识到自己损失了多少。
将做空（从资产价格下跌中获利）纳入您的策略可以帮助您在熊市不可避免地到来时保持住在牛市期间获得的盈利。这也有助于降低您的整体风险，您甚至可以在市场下跌时获得正回报！
主要市场周期
市场呈现周期性波动，上下起伏，周而复始——虽然主要趋势是历史性上行，但下跌期会反复出现，有时幅度很大，且持续时间很长。为何不考虑抓住这个机会，甚至充分利用呢？我们拥有必要的工具来充分利用这些时期！
您知道吗？如果您在2000年纳斯达克到达顶峰时进行投资，会遭遇84%的下跌，直到2015年才能回本。长达15年！
过往业绩不能反映未来结果
这是一个戏剧性的例子，但不要认为它是独一无二的。暴跌和停滞期是市场周期的正常组成部分。
自2009年以来，我们经历了史诗级牛市，已经习惯于只做多，每次下跌都买入，因为这很简单！许多投资者错误地习惯于将过去十年作为整体样本量，并推断出市场永远持续上涨。遗憾的是，市场并非如此。
下跌背后令人惊讶的数学
做空不仅仅是试图在下跌的过程中获得正回报，最重要的是不要让太多在牛市获得的盈利付之一炬。
您永远不知道下一次调整幅度会有多深。大多数人都没意识到，如果在熊市固执坚持做多，随着市场的不断下调，只会越陷越深，很难回本。
例如：如果您在满仓的情况下在熊市中亏损了50%，这局面很糟糕，但您可能会想：“我在未来几年实现50%的回报就可以回本。”等一下。如果您的投资组合价值从1000美元下跌到500美元，即使现在上涨50%，也只有750美元，并没有回到1000美元。您亏损了50%，但现在需要100%的上涨才能回本。这说明了为何要采取行动保护您的投资组合不受下跌影响。下跌越狠，情况就越糟糕（例如，75%的亏损需要300%的上涨才能回本）。
保护资本不受下跌影响与专注于让资本增值同样重要！如果您错过了一些上涨机会，那么还可以等待其他机会，但如果您失去了所有筹码，就没法再玩了。
为何不使用市场提供的每一个工具呢？
市场竞争激烈。这一点很容易被忘记，因为很多人已经习惯于在不需要付出太多精力的情况下产生可观的回报。虽然在一段时间内（主要是牛市）可能是这样，但如果您想在更长的时间内持续产生高回报，就不能和其他人的做法一样。
这并非易事，人们要竭尽全力赚取可观的收益。做多和做空是市场为我们提供的两个最基本的工具，理应考虑一下兼顾这两个主要工具。
那么…到底什么是做空？
这是一个被广泛使用的术语，通常带有一些负面含义，听起来非常危险，有时甚至很可怕！让我们来仔细研究一下。
假设您认为特斯拉的股价将下跌——您如何从中获利？您找到愿意借给您特斯拉股票的人。您同意借入一股特斯拉股票（目前价值约600美元），并支付少量利息，直到归还。关键在于您不欠出借人600美元，而是欠他们一股特斯拉股票。您立即在市场上出售该特斯拉股票，并获得600美元。如果市场的走势对您有利，一段时间后，特斯拉的股价变成300美元，您将能够以300美元的价格回购一股，偿还所欠的一股特斯拉股票后，还剩300美元！
当然，所有这些都在后台进行——如果您想做空，只需点击出售即可！了解了做空如何进行之后，让我们来看看如何利用它来制定出色的市场投资策略。
使用多头/空头策略对冲
在本文下，对冲是指通过建立预计会产生与当前持有资产相反的回报的仓位，尽量降低风险水平。
假设您持有特斯拉股票，并且希望长期持有，但您认为该股票目前的行情可能有点过热。您可以做空同等金额与特斯拉高度相关的指数或ETF，如ARKK或NSDQ100。这样一来，如果您的特斯拉持仓开始亏损，您将从做空中获得同等金额的盈利。另一方面，如果特斯拉的股价继续上涨，也将大多被做空的损失抵消。
一种选择是寻找表面上尽可能相似的资产（在特斯拉案例中，这可能是另一家电动汽车公司，如Rivian Automotive），该资产因此被认为具有非常相似的风险状况。这样，通过做多一个，做空另一个，可以将风险降至几乎为零，一个上涨，另一个也会实现类似幅度的上涨，反之亦然。但是，如果您做多该领域表现最好的公司（我认为是特斯拉），做空表现最差的公司，您将能够实现盈利，同时将风险降至最低。在这个例子中，您认为特斯拉在牛市中的上涨幅度可能会超过Rivian（在熊市中则下跌幅度较小），这样，您的多头仓位的盈利便会超过空头仓位的亏损（反之亦然），同时保持接近中立的净敞口。
策略不是非黑即白
虽然有些人支持只做多头策略，有些人支持多头/空头策略，但是要记住，我们谈论的是范围。您可以100%做多、100%对冲或100%做空，但是其中也有一个很大的中间地带。如果您觉得市场过热，或者某只股票被高估，您可能想打开一些空头仓位，比如占投资组合的20%，而剩下80%是多头仓位。或者，您也可以大部分做空，但对一些个股做多。有无数的组合和细微差别。
以当前市场为例——您可以做空呈下行趋势的指数，同时维持大宗商品或国防和石油股的多头仓位。这个策略将对冲您的许多方向性风险，同时在您的多头和空头仓位中产生正回报！无论市场状况如何，最佳策略是努力获取最大收益，同时尽可能降低风险。
另一种形式的多样化
尝试从多样化的角度思考投资组合的方向。每个人都熟悉传统的多样化理念：不要把所有鸡蛋放在一个篮子里！这是一个经典建议，不要孤注一掷。如果您的整个投资组合都投资于亚马逊，但该公司开始表现不佳，则整个投资组合都将表现不佳。所以您要兼顾其他资产。如果一些资产表现不佳，那么至少还有一些其他资产表现出色。
定向敞口也是同样的道理：完全做多（最常见的投资形式）对我来说感觉非常单一。所有仓位都依赖于同一个变量（例如，市场将保持健康上涨），并且可能相关性很高。如果市场遭受重创，而您不做任何改变，您可能最终会遭受巨大损失。当市场受到巨大冲击，这种情况更甚——随着波动性增加，相关性也会增加。这是因为人们惊慌失措，开始不顾一切地抛空。在这种情况下，拥有一篮子多元化的多头仓位对您不会有多大好处——唯一能真正帮助您的是建立一些空头仓位！
做空不会很危险吗？
从技术上讲，单独的空头仓位比多头仓位风险更大。有两个主要原因：
- 从历史上看，市场趋势是向上的，所以就长期而言，做空并无什么优势。
- 做空可以获得的最大收益是100%（如果做空的资产变成零），而您的最大损失不受限制（因为从技术上讲，资产价格可以持续上涨到无穷大）。
- 空头仓位是差价合约仓位。差价合约是复杂的金融产品，具有投机性质。差价合约可能并不适合所有投资者，而且您并不拥有标的资产。在市场波动较大的时期，您可能会血本无归。
但是等等——事情并不是那么简单。虽然单独持有空头有风险，但在平衡的投资组合中持有空头实际上可能会降低一些风险。想想看，当您只做多时，会不断面临股票暴跌的风险。没有人知道何时会出现熊市，所以您随时可能面临大幅下跌。另一方面，如果您同时具备多头和空头，至少可以减少损失。
总结
虽然向您的投资组合中添加空头仓位可能看起来很复杂或有风险，但这可能是降低总体投资组合风险并让您免受市场下跌影响的好方法。
在投资组合中包括一些对冲或空头确实需要技巧、判断和时机。对于那些打算长期持有，并且希望尽可能简单被动地投资的人来说，拥有一个只做多的投资组合是完全可以接受的。但是，如果您想始终跑赢市场，而不论行情涨跌，就需要采用更积极的策略，加入一些空头仓位。
买和卖是市场为我们提供的两个主要工具，因此在我看来，只使用其中一个会让我们错过一些赚钱的机会。
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