如何制定
成长型投资策略

成长股具有较高风险，但也可能为投资组合带来巨大收益。在本文中，我们将分析成长型投资的利弊，介绍如何更好地投资成长股。

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成长股对许多投资者极具吸引力，因其可能带来可观的回报。但同时，成长股背后的公司经常是未经考验的，因此往往具有相当高的风险。想要高风险高收益的投资者，特别需要学习如何识别和投资成长股。

什么是成长型投资？

成长型投资是一种投资策略。它的核心思想是通过投资成长股，即具有高成长潜力的公司股票，来获得高于市场平均的资本增值。成长股的潜在超额收益通常是由于公司具有某种形式的竞争优势，使其营收、利润或现金流能够以超越市场的速度增长。

成长型投资的类型

历史数据表明，某些行业和板块通常会产生更多的成长股。

小盘股

小盘股最通行的定义是市值介于 2.5 亿美元至 20 亿美元之间的公司。不过，也有一些投资者将小盘股定义为在特定证券交易所市值排名后 10%的股票。并非所有小盘股公司都是成长股。不过，小盘股中确实经常包含一些新兴公司，它们正处于自然增长周期的初期，具有大幅增长的潜力。

投机股

投机股具有高风险和高回报的特点。它们的低估值和低股价往往是因为公司面临着不确定的未来。例如，投机股可能是一些基本面薄弱，但正在开发新产品或开展新业务计划的公司。在考虑买入投机性股票时，最重要的是识别能给公司带来转机的关键因素。

科技股

长期以来，科技股一直是成长型投资者青睐的狩猎场。创新技术具有颠覆整个行业的潜力，能使公司从小型企业发展成为市场领导者。苹果、微软、英伟达和Alphabet都是科技股中的佼佼者，它们起步时规模相对较小，后来实现了营收的指数级增长。

外部因素

很多外部因素都有可能推动股票获得高于市场平均的回报，包括经济周期、市场趋势和地缘政治事件等。例如，医疗保健和制药行业的股票价格可能会受益于大范围的流行病，而地缘冲突可能会导致军事装备制造商——如洛克希德-马丁公司——的订单激增。

如何识别成长股

投资者可以通过基本面分析来研究公司的成长性。在公司资产负债表和损益表中可以观察到营收和资本投资水平的增长趋势。

市盈率（P/E比率）是一个衡量公司股价与其当前收益关系的指标。因为成长股的增长潜力，市场对它们的定价通常高于平均，因而成长股的市盈率通常高于平均水平。

成长股通常不派发红利。这是因为在公司高速成长的阶段，需要大量资金的投入以扩大规模，抢占市场。公司管理层有理由将利润再投资到公司的项目中，而不是分配给投资者。

另外，投资者可以通过一些主观分析识别成长股。例如，公司管理层的变动、新产品的开发以及社会趋势等。

聪明的投资者关注大型成长股，不是在它们最受欢迎的时候，而是在它们出现问题的时候。

本杰明-格雷厄姆

成长型投资与价值投资

成长投资与价值投资是两种不同的投资风格。成长型投资策略注重企业的未来潜力，试图发掘具有竞争优势、能够跑赢市场的公司。相比之下，价值投资者更关注对过去的分析，他们寻找价值被低估的公司，并研究之前的哪些因素导致了公司股价被低估。

投资者经常会争论成长投资与价值投资哪个更好。但事实上，两种策略都是通过对市场信息的分析来寻找将来股价会上涨的股票。它们的目标是相同的，只是方法不同。

成长型投资的风险

与其它所有股票一样，成长股也面临市场风险，即投资者情绪变化导致的股价下跌。同时，成长型股票还面临许多特有的风险。

成长型股票的市盈率往往高于平均水平。这就意味着，相对于其它同样盈利水平的公司，成长股的股价可以说是被”高估 “的。除非您比市场上的其他人更早发现机会，否则您很可能会支付溢价来持有该股票，从而增加遭受损失的风险。

成长型股票的另一个特有风险是它们的价格波动性高于平均水平。当市场抛售时，会给持有者带来负面情绪，使他们很可能做出情绪化的决策。成长型投资者可能需要在公司成长期长期持有股票，才能真正获得可观的利润，因此成长型投资者需要比其他投资者有更多的耐心——即使是最强劲的成长型股票也可能出现较大的暂时性亏损。

成长型投资策略的对冲

多元化投资组合是降低成长型股票相关风险的有效方法。同时，还有一些对冲方法：

• 期权： 购买单一股票或者股票指数的期权可以作为股票投资的一种保险。期权赋予了持有者在未来某一日期以固定价格购进或售出一种资产的权利。
• VIX 指数： VIX 指数追踪金融市场的价格波动性。当资产价格下跌时，波动率往往会增加，因此持有VIX 期货多头头寸有助于平衡投资组合的盈亏波动。
• 防御型股票： 防御型股票是在市场低迷时比其他股票更能保值的股票。防御性行业包括日用消费品、医疗保健和公用事业等。将这类股票纳入投资组合，可以对持有成长型股票的投资组合起到补充作用。

总结

如果您想提高投资组合的收益，成长股是很好的选择。但由于成长股风险较高，许多投资者会选择只将部分资金分配给成长股。当一个投资组合中同时拥有成长型股票和回报更稳定的头寸时，组合的整体风险水平将会降低。这实际上可以使投资者更容易长期持有成长股，让成长股的潜力随着时间得到充分发挥。

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常见问题

如何挑选合适的成长股？

不选择特定个股，而购买交易所交易基金（ETF），可以让您方便地购买到一篮子股票，从而增加买到价格大幅上涨的股票的可能性。有一些ETF专注于成长股，如iShares Core S&P Small Cap ETF，还有一些ETF囊括了各行业的成长股，如Vanguard Growth ETF。

在进行成长股分析时，什么指标是最好的？

市盈率通常被用作指导指标，因为高市盈率表明其他投资者已经对公司未来收入上升的可能性做出了承诺。然而，对于仍在亏损或收入为负的公司，这一指标并不适用。在这种情况下，市售率(P/S比率)可作为替代指标。

成长股有风险吗？

成长股本身就是一种高风险的选择。成长股的估值在很大程度上取决于对未来可观收益的预期。这种预期未必能实现，如果经济或市场整体出现下滑，这种预期实现的可能性也会大大降低。

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