熊市与
牛市

“熊市”和“牛市”是投资者经常使用的两个术语，两者都会涉及剧烈的价格波动。投资者借用金融市场中的这两个词语来理解特定情况并做出反应。

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“熊市”和“牛市”是用来描述价格趋势的术语。牛市是资产价格上涨的时期，而熊市则相反。

什么是熊市？

熊市指的是资产价值下跌的时期。尽管这个词的出现频率很高，但只有当价格从前一个高点下跌超过 20% ，市场才能被视为真正的熊市。

什么是牛市？

牛市指的是金融市场价值长期上涨。牛市有两个良好指标：

• 价格从之前的低点上涨了 20%
• 价格创历史新高

如果一个市场没有达到上述基准中的任何一个，可以被称为“看涨”。

熊市与牛市

牛市基本上占据了股票市场的大部份时期。在历史价格图表上，股票市场通常都处于收益稳步上升的通道。然而，期间会出现剧烈的、短暂的价格暴跌；这其实是市场的周期性所致，但熊市可能导致投资者恐慌。

SPDR S&P 500 ETF (SPY) – 2014 年 – 2023年

仅为演示目的。过去的表现并不代表未来的结果

资料来源： eToro

牛市与熊市中的交易

您的起始仓位、投资目标和投资期限将影响您应对牛市和熊市的方法。长期投资者通常会买入并持有，目的在于长期回报，他们可能将熊市视为被低估股票的机会，逢低买入。

牛市时，投资者可以根据历史价格和经济基本面做出决定。而熊市时，往往会出现恐慌情绪和短期超卖，需要区别对待。

牛市与熊市中的交易策略

没有哪种交易方式适合所有交易风格，或是保证在牛市或熊市中都能赚钱。但是，您可以考虑多种不同策略，并用于您自己的投资计划。

动量策略

动量策略完全可以解释为：“迟到早退”。动量投资主要利用持续性的趋势，可用于牛市也可用于熊市。该策略以动量指标为指南，判断市场何时可能已经到达极限，可能出现反转。

趋势策略

趋势策略 深受技术分析拥护者的青睐。投资者分析价格图表、历史价格数据，力图发现上升和下降趋势的模式。

突破

有些策略试图确定市场情绪和价格何时开始转向。例如，如果价格与下降趋势线相交并向上“突破”，表明熊市可能即将结束。

德国 40 指数 (GER40) – 2021年 – 2023年

仅为演示目的。过去的表现并不代表未来的结果

资料来源： eToro

减仓然后买回

有些投资者进入市场时买入股票等资产，熊市出现时，缩减部分多头仓位，之后以更低的价格买回。这不算是主动卖空。

如何发现熊市

每当投资者对市场丧失信心，往往会出现熊市，背后的因素可能包括利率上升、地缘政治事件，或者只是牛市时期的过热。

如果该因素事关流动性危机，市场上的抛售行为可能会加剧，进而波及使用杠杆的散户和机构投资者，他们将被迫卖出资产，将其转换为现金，引发价格下降的恶性循环。

如何发现牛市

从历史股价图表可以看出，股市更多的时间里处在牛市。投资者一旦看准了牛市并进行投资，都会想要知道何时抛售、何时可能会有价格调整，以及熊市何时会出现。

下图显示了2009 – 2020年的牛市中纳斯达克指数的波峰和波谷。从图上我们可以看到，该指数在 2020 年 3 月下跌超过 20% ，但牛市并未就此结束，而是在此调头上行。

纳斯达克 100 指数 (NSDQ) – 2010 – 2023

仅为演示目的。过去的表现并不代表未来的结果

资料来源： eToro

“市场只有一边，不是牛这边，也不是熊那边，而是对的那边。”

杰西·利弗莫尔

结语

资产价格不会直线上升或是直线下降。一些交易者会使用交易短期回撤的策略反向操作。所有的投资者都梦寐以求能够把握市场的牛熊势头，所以才有那句名言：“市场只有一边，不是牛这边，也不是熊那边，而是对的那边。”。

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常见问题

牛市和熊市通常持续多长时间？

熊市和牛市持续的时间各不相同。例如，1929 年的华尔街崩盘之前，熊市持续了近三年。2009 年至 2020 年间，纳斯达克 100指数在经历了一波大牛市，上涨了 747%。

历史上最短的熊市有多长？

2020 年 2 月 20 日至 3 月 24 日期间因新冠导致股市崩盘，标准普尔 500指数下跌超过 30%。而到 4 月 6 日，市场已反弹了 20%，这是历史上时间最短的熊市。

市场是否有时既不牛也不熊？

在某些时期，市场的趋势属于横盘整理。这并不意味着市场趋势发生了根本变化，这可能意味着价格正在巩固并等待继续朝同一方向发展，或是即将发生逆转。