序言
買入和賣出是市場給予我們的兩個最基本的工具，因此為何我們只專注於其中一個呢？只做多頭（買入）無疑是更簡單的選項–它容易瞭解和管理，並且從長期來看，它能完成工作。對於那些想要一個無壓力、被動性投資組合的人來說，它很有效。
如果您是這些人的其中一員，您可能沒有意識到您錯失掉了多少價值。
將賣空（從資產價格下跌中獲利）整合到您的策略內，這在當熊市不可避免地到來時，有助於在牛市中保持您的利潤。這也能降低您的整體風險，甚至可能在市場重挫時轉為正報酬！
主要的市場週期
市場按照週期一次又一次地上升和下降—雖然主要趨勢是上升，但下降期也是反覆出現，有時在其規模和持續時間上也很顯著。為什麼不好好利用或甚至充分發揮它們呢？我們在手上擁有必要的工具，讓您充分運用這些時期！
您知道如果您在 2000 年納斯達克指數的高峰期投資，您將承受 84% 的跌幅，並且要直到 2015 年您才能再次實現收支平衡嗎？十五年啊！
過往業績不能反映未來結果
這是一個戲劇化的例子，但是千萬不要以為它是獨一無二的。大幅崩跌及停滯期都是市場週期的正常部分。
自 2009 年以來，我們經歷了一個史詩般的牛市並且習慣於只做多，買入每一次下跌，因為這很簡單也很有意義！許多投資者都錯誤地習慣於將過往十年當作他們的整個樣本量，並推斷出一個將永遠繼續上漲的市場。不幸的是，這並不是市場運作的方式。
大跌背後令人驚訝的數學
賣空不只是為了在下跌過程中賺取正報酬，它首先且最重要的目的是避免您過度地回吐您的牛市利潤。
您永遠都不知道下一次的修正有多深。很多人都沒有意識到他們身處熊市中而一直堅持做多，所挖的坑會隨著熊市的深入而變得難以脫困。
例子：如果您在全額投資的情況下經歷了 50% 的熊市，這很艱難，但是您可能會想：「我可以在未來幾年實現 50% 的報酬來讓我重新達到收支平衡」。好吧，稍等一下。如果您從一個價值 1000 美元的投資組合下降到 500 美元，而您現在獲得了 50% 的收益，您現在是750美元，您沒有回到 1000 美元。您已經損失了 50%，但是您現在需要 100% 的收益才能讓您返回到您原來的起點。這個計算表明，為什麼採取行動保護您的投資組合不受下跌影響會這麼重要。您走得愈低，情況就愈糟（例如，75% 的損失需要 300% 的收益才能讓您回到收支平衡）。
保護您的資本不要受回落的影響，跟關注於增長一樣重要，甚至是更重要！如果您錯過了一些收益，您可以再等待另一個機會，但是如果你失去了所有的籌碼，您就只能出局了。
為什麼不使用市場提供給您的所有工具呢？
市場競爭激烈我們都很容易忘記這一點，因為大家都習慣在不用投入很多努力的情況下就能產生豐厚的報酬。雖然在一段時間內可能是這樣（主要是牛市），不過如果您想要在比較長期時間內持續地產生優異的報酬，您就不能做其他人都在做的事。
這不簡單，人們為了獲得就算是一個整齊的優勢，都要付出很大的努力。做多和做空是市場提供給我們的兩個最基本的工具，所以不使用這兩個工具絕對是瘋狂的。
那麼…到底什麼是做空呢？
這是一個往往帶有負面含義，或是被說成非常危險的，甚至是邪惡的術語！來讓我們仔細看看。
假設您認為特斯拉的價格即將要下跌— 您要如何從資產下跌中獲利？您找到願意借給您特斯拉股票的人。（目前價值約 600 美元），並支付少量利息，直到您歸還。關鍵是您不欠貸款人 600 美元，而是欠他們特斯拉股票。您立即在市場上出售該特斯拉股票，並持有您的 600 美元。如果市場走勢是對您有利，那麼經過一段時間後，特斯拉的交易價格為 300 美元，您就可以用 300 美元買回，償還您對特斯拉股票的債務，並同時還有 300 美元的剩餘資金！
這些全部當然都是在後台發生的 — 如果您想做空，您就需要點按賣出！這就是做空。既然我們已瞭解做空的原理，讓我們來看看如何利用它在市場上建立一個卓越的策略。
使用多頭/空頭策略來對沖
這跟與園藝無關，對沖代表試圖將您的風險水準降到最低，方法是採取預計會產生與您目前持有的股票相反的報酬的部位。
假設您持有一個 TSLA 部位，您想長期持有，但是您認為該股目前可能有點過熱。您可以做的是，賣出同等金額與 TSLA 高度相關的指數或 ETF，像是 ARKK 或 NSDQ100。如果您的 TSLA 部位開始虧損，您會從您的空頭中獲得類似數額的利潤。另一方面，如果特斯拉繼續上漲，這些收益將大部分被您的做空損失所抵消。
其中一種方法是找表面上盡可能相似的資產（就特斯拉而言，這可能是另一家電動車公司，例如 Rivian Automotive），因此，認為具有非常相似的風險狀況。這樣，藉由做多一個，做空另一個，您可以把您的風險降到幾乎為零，因為如果一個上升，另一個應該也會有類似幅度的上升，反之亦然。如果您做多該領域最好的公司（我認為是特斯拉），而做空最差的公司，您就能在最小風險的情況下實現盈利。在這個例子中，您相信特斯拉在牛市中可能會比 Rivian 漲得更多（而在熊市中跌得更少），因此，允許您在多頭部位上賺得比您在空頭部位上損失更多（或者相反），同時保持接近的中性淨風險。
策略並不是非黑即白的
雖然有些人都只採取做多的策略，有些人主張採取多/空的策略，但請記住，我們談論的是一個光譜。您可以 100% 做多，100% 對沖，或是 100% 做空，但在這些定位的極端之間也有一個很大的中間地帶。如果您覺得市場過熱，或者某檔股票被高估了，您可能想開立一些空頭部位，比如說佔您投資組合的 20%，同時保持 80% 的多頭。或者，您可能在市場上主要是做空，但是有個別股票您想保持做多。數不盡的組合方式與細微差別。
以目前的市場為例 — 您可以在指數持續下跌的趨勢中做空，同時保持商品和石油股票的多頭部位。這種策略將對沖掉您的很多方向性風險，同時在您的多頭和空頭部位上都產生正報酬！重點是無論市場條件如何，最佳的策略是試圖捕捉最大的上升空間，同時盡可能地承受最低風險。
另一種形式的多樣化
試著從多樣化的角度來考慮投資組合的方向性。每個人都熟悉分散投資的傳統理念：不要把所有的雞蛋放在一個籃子裡！這是經典的建議，如果您的整個投資組合都投資於亞馬遜，但該公司開始表現不好，那麼您的整個投資組合也會表現不佳。這就是為什麼您會納入其他資產。如果有些資產表現不太好，至少有一些其他資產會有機會表現較佳。
方向性投資也是同樣的意思：完全做多，這是最常見的投資形式，但我覺得不夠分散。您所有的部位都依賴於同一個變量（例如，市場將持續上升），並且很可能是相關的。如果市場遭受重創，而您也不做任何改變，最後可能會承受非常大的損失。當市場受到非常大的打擊時—這一點變得越來越真實，隨著波動性的增加，關聯性也在提升。這是因為人們驚慌失措，開始不分青紅皂白地拋售一切。在這種情況下，擁有一籃子多樣化的多頭部位對您來說沒有什麼好處— 真正對您有助益的多樣化是擁有一些空頭！
做空不會很冒險嗎？
從技術上來說，孤立的空頭部位比多頭部位的風險還大很多。主要有兩個原因 ：
- 從以往看，市場的趨勢向上，所以透過做空，賠率會對您不利（從長期來看）。
- 您做空的最大收益是 100%（如果您做空的資產歸零），而您的最大損失是無限的（資產的價格可以技術性地持續增加到無窮大）。
- 空頭是指差價合約部位。差價合約可以是投機性複雜金融產品。差價合約可能不適合所有的投資者，而且您並不擁有相關資產。您承受在市場高度波動的時期裡失去您所有投資的風險。
但是等一下 — 事情並沒有那麼簡單。雖然單獨持有空頭有風險，但在一個平衡的投資組合中持有空頭其實會減少一些風險。想一想—當您只做多頭時，您一直面臨著股票會暴跌的風險。沒有人知道熊市何時會出現，所以您總是暴露在大幅下跌的風險中。另一方面，如果您有多頭和空頭的組合，您至少可以抑制這種打擊的發生。
結論
雖然在您的投資組合中增加空頭部位看起來很複雜或有風險，不過它可能是降低整體投資組合風險及保護您避免承受市場趨勢下跌影響的好方法。
在投資組合中納入一些對沖或直接空頭確實需要技巧、判斷力和時機。對於那些擁有長期投資期限並且希望盡可能簡單且被動地進行投資的人來說，擁有只做多的投資組合是完全可以接受的。然而，假如您想在上漲和下跌的過程中持續超越市場，您就必須運用更加積極的策略，這也包含空頭部位。
買入和賣出是市場提供給我們的兩個最主要的工具，在我看來，如果只使用其中的一個的話，會漏失掉一些價值。
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