他的目標是長期（5年以上）表現優於 MSCI 世界指數。他的策略是價值投資，但如果你想模仿其操作，你須確保能承受短期的高度波動。Pietari Laurila 擁有 17 年以上的股票和投資組合管理經驗。他的暱稱是「三角資本 (Triangula Capital)」，這也是其投資組合的名稱，且他邀請所有潛在的模仿操作者前往其網站，查看他超過十年均跑羸指數的往績紀錄。
請自我介紹一下！
過去 10 年，我都是一名全職投資者。我在芬蘭長大，並於 2007 年搬到倫敦。我在阿爾托大學 (Aalto University) 取得電腦科學碩士學位，畢業後曾就職於顧問公司、銀行和科技新創公司 (2005 年至 2011 年)。
在我的空閒時間，我喜歡下棋和旅遊。
請告訴我們你的金融背景。
2004 年，我在阿爾托大學 (Aalto University) 修了一門金融課程後便開始進行投資。這門課激發了我對這門學科的興趣，接著，我便繼續自學深造。
我曾經讀過金融學教授維賈伊•辛格爾 (Vijay Singal) 的一本書，書名為《隨機漫步之外》(Beyond the Random Walk)。這本書提出了許多曾在歷史上擊敗市場的策略。
在我的課程中，我所學到的一個關鍵資訊是市場機制相當有效，意即市場是難以或不可能被擊敗的。辛格爾的書則反駁了這一觀點。
我結合了辛格爾書中的某些策略，並對之加以發展和修改。當我在 2004 年開設第一個交易帳戶時，我對績效的預期很低，但令我驚訝的是，這些策略立即便發揮了作用。到 2011 年時，我的帳戶資本已成長得足夠厚實，於是我決定成為一名全職投資者。
你的策略為何，以及你最近是否曾改變策略，以適應動盪的市場？
我投資的價值型股票的本益比 (P/E) 或股價資產淨值比 (P/NAV) 都很低。
我的策略亦具有很強的全球宏觀元素。意即，我將投資集中在最近出現問題的國家或產業，並從中尋找便宜的股票標的。有問題的國家或產業每年都可能有所不同。
在選定了國家和產業後，我會以自己編寫的電腦應用程式對其中的股票標的進行排名。然後對幾個得分最高的股票標的進行手動分析。
最後，我會在投資組合中買入技術上也超賣的股票。
我的策略名為 Triangula，這源自於以下三種類型的分析：宏觀分析、基本面分析和技術分析的總合。這種策略是集中型策略，即投資組合中只有 10–15 個股票標的，而且它們可能全部來自同一個國家或產業。我通常會將股票保留在投資組合中兩個月。
任何一個成功的投資者都需要不斷地調整其策略，以跟上時機環境的變化。在制定目前的策略之前，我在小型公司上投資了 10 年，在過去 5 年中，我的策略幾乎沒有改變。即便如此，某些次要元素仍需在必要時進行調整。
麻省理工學院金融學教授安德魯·羅 (Andrew Lo) 在其著作《適應性市場》(Adaptive Markets) 中解釋道，如果一項策略在一段時間內奏效，它便會吸引競爭對手，而這些競爭對手的行動最終會摧毀該策略的盈利能力。當這種情況發生時，便應繼續前進，並發展出新的策略。在競爭激烈的市場中，沒有任何策略永遠有效。
你使用什麼工具進行研究？
針對日常公司研究，我使用 MarketScreener、Seeking Alpha、TIKR 和 Yahoo! 金融。我也會瀏覽我感興趣的公司的投資者關係網站，並從 SEC 或外國監管機構處或取其監管文件。
為制定及更新我的策略，我每年會瀏覽所有主要金融期刊，諸如《金融雜誌》(The Journal of Finance) 和《金融經濟學雜誌》(The Journal of Financial Economics) 上所發表的文章摘要。我也有關注 SSRN 和 VoxEU。
eToro 對你的投資方式有何影響？
我的投資風格一如既往，但 eToro 確實讓我更容易執行交易。
eToro 的其中一種做法，是允許投資者購買碎股。只要輸入想在一支股票上投資的金額，接著平台便會處理剩下的事情。這過程中，無須計算究竟該買多少股份，也毋需上下調整數量金額。
另一個節省時間的功能，是無需從一種貨幣兌換成另一種貨幣——這一部分而言，平台會自動處理。
你現在主要關注那些資產或行業？
我的大部分投資都在金融領域上。
過去 10 年，由於低利率環境和 2008–2009 年的金融危機所帶來的監管改革，導致金融業遭受嚴重衝擊。
目前，監管方面的大部分阻力已成過去式，而在經濟層面上，2020 年代可能會與 2010 年代大不相同。如今，通貨膨脹已捲土重來，我認為，其持續時間將比中央銀行或市場分析師目前所設想的時間還要久。
資產管理公司橋水基金 (Bridgewater) 最近發表了一份報告，討論通貨膨脹何以不再僅僅是供應問題，而是對 原物料、能源、住房和勞力等一切需求高企所導致的結果。
過去，金融類股在通貨膨脹的環境下通常表現良好，因此我對我的投資組合進行了調整，以期能從通貨膨脹最終所帶來的高利率中獲益。
在過去 12 個月中，你最滿意的交易是什麼？
法國保險公司 CNP Assurances。
我在 9 月初以每股 15 歐元的價格買進了該公司的股票。我的論點是，相對於歐洲的利率水平，CNP 著實太廉宜。
在新冠肺炎大流行開始之前，CNP 的股票轉手價為 17 歐元。如今市場和利率整體有所回升，但 CNP 的股價卻沒有相應上漲。我看不出該公司有任何理由因這場疫情危機而遭受永久性損害。
而一如既往，其股價在接下來的一個月中一路下跌。我對此並不甚滿意。但在 10 月 22 日時，股價開始回升，並在 10 月 25 日和 26 日繼續上漲，而這一切毫無緣由可循。接著，在 27 日，一切活動停止了。沒有人有辦法買賣股票。我懷疑這期間發生了一場收購，但直到第二天我才確定，因為有消息表示，這家公司被法國郵政銀行 (La Banque Postale) 收購了。我賣出了該公司的股票，並獲得了近 50% 的利潤。
你是否有投資股票、商品和加密貨幣以外的任何資產類別？
我的大部分淨資產都投注於 Triangula 策略上，因為它確實有著良好的績效紀錄，儘管過往的績效無法保證未來的表現，但我相信這個策略在未來還是能表現的比市場績效更佳。
如果我打算投資其他資產類別，我大概會考慮房地產。2019 年發表在《經濟學季刊》(The Quarterly Journal of Economics) 上的一篇論文《1870–2015年萬物收益率》(The Rate of Return on Everything, 1870-2015) 表明，在過去 150 年中，房產是最佳的投資資產類別。其回報率接近股市，但波動性則要低得多。
過去 40 年實際利率得下跌壓縮了房地產的未來報酬，但相對於債權或現金而言，它仍非常具有吸引力。
有句諺語說「和房子一樣安全 (as safe as houses)」，這句諺語自維多利亞時代面世以來，便一直適用，即使我們可能進入的高通膨世界可能會在未來 10 年對房產報酬率產生不利影響。
你的長期交易目標為何？
當我在 2004 年開設我的第一個交易帳戶時，我的目標是達致獨立和自由。身為一名全職投資者，確實能實現這一點，儘管每個人仍須對自己的表現負以全責。只有在帳戶不斷擴張下，才能長期保有如此自由和獨立。
在 eToro 上，我的目標是分享我的投資知識，並期望能協助他人實現他們的財務目標。
你有任何想對投資模仿者或潛在投資模仿者說的話嗎？
GMO 的資產配置主管本·英克 (Ben Inker) 最近表示，目前的市場是自 1999–2000 年網路泡沫化以來，他所見過的投資價值型股票的最誘人契機。我相信誠然如此。未来 10 年，價值型股票的績效有望比增長型 [股票] 的績效高出高達 5%。
價值型股票仍是全球市場上僅有的預期年報酬率接近 10% 的投資類型之一。世界股市指數每年近 +5%。基於這點，我認為價值型股票在任何長期股票投資組合中，都值得考慮。
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