CE ESTE ÎMPRUMUTUL
DE VALORI MOBILIARE?

Împrumutul de valori mobiliare este un instrument utilizat pe piețele financiare, care prezintă atât riscuri, cât și beneficii. Acesta permite investitorilor să împrumute activele pe care le dețin în schimbul unei compensații financiare.

---

Împrumutul de valori mobiliare oferă investitorilor oportunitatea de a genera venituri pasive din activele deținute. Indiferent dacă vei fi creditor sau debitor, este important să înțelegi mecanismul, riscurile asociate și impactul fiscal înainte de a te angaja în acest proces.

Ce este împrumutul de acțiuni?

Împrumutul de acțiuni este procesul prin care se transferă temporar dreptul de proprietate asupra unor acțiuni către o companie sau alt participant de pe piață. Astfel, în schimbul unui comision, debitorul le poate folosi pentru o perioadă de timp în diverse activități de tranzacționare.

Prin intermediul acestui proces, investitorii pot obține randamente suplimentare de pe urma acțiunilor pe care le dețin, în timp ce așteaptă creșterea valorii acestora. Durata acordului este flexibilă și va fi adaptată în funcție de strategia și obiectivele pe care le au cele două părți implicate.

Cum funcționează împrumutul de acțiuni?

Împrumutul de acțiuni conectează creditorul și debitorul printr-un intermediar specializat. Procesul este reglementat, iar rolurile lor sunt clar definite. Creditorul este cel care oferă acțiunile, iar debitorul obține acces la acțiunile necesare pentru a implementa diferite strategii de investiții.

În trecut, împrumutul de acțiuni era accesibil doar instituțiilor mari din cauza complexității contractuale. Acest serviciu era, de obicei, asigurat de investitorii instituționali mari, precum fondurile de pensii. Unii brokeri permit și investitorilor de tipul persoanelor fizice să participe, iar aceștia pot accesa împrumutul de acțiuni ca debitori sau creditori.

Împrumutul de acțiuni este un mecanism utilizat frecvent în tranzacțiile de vânzare în lipsă. Debitorii împrumută acțiuni pentru a deschide o poziție short, anticipând o scădere a prețului. După împrumut, aceștia vând acțiunile prin platforma de tranzacționare, iar brokerii gestionează întregul proces.

Pentru a se asigura de respectarea obligațiilor, creditorii pot solicita garanții sub formă de numerar sau alte active financiare, stabilite prin contract. Valoarea acestora poate fi cel puțin egală, sau mai mare decât valoarea împrumutului.

Beneficiile împrumutului de valori mobiliare pentru investitori

Împrumutul de valori mobiliare are beneficii pentru ambele părți implicate în proces. Creditorul păstrează drepturile de proprietate asupra activelor și primește un comision pentru împrumut, iar debitorul obține acces la activele necesare pentru a implementa diferite strategii de tranzacționare.

Creditorul poate continua să își exercite și să beneficieze și de alte drepturi pe care le are ca deținător. Astfel, el poate vota în cadrul adunărilor generale ale acționarilor, poate primi echivalentul dividendelor sub formă de compensație și poate beneficia de orice alte alocări efectuate de companie pe durata împrumutului.

Împrumutul de valori mobiliare poate ajuta în gestionarea riscurilor. Prin utilizarea activelor împrumutate ca măsură de hedging, investitorii pot compensa potențialele pierderi ale anumitor poziții din portofoliu, protejându-se împotriva fluctuațiilor nefavorabile ale pieței. De asemenea, aceste active pot fi folosite pentru diversificarea sau pentru echilibrarea portofoliului.

Riscurile împrumutului de acțiuni

Pe lângă beneficiile oferite investitorilor, împrumutul de acțiuni implică și riscuri semnificative. Printre acestea se numără riscul de contrapartidă, riscul de lichiditate, riscul de volatilitate. Investitorii trebuie să înțeleagă aceste aspecte înainte de a participa la astfel de tranzacții.

Riscul de contrapartidă apare dacă creditorul solicită acțiunile înainte de termen, forțând debitorul să le returneze. Într-un short squeeze, debitorul poate înregistra pierderi semnificative, deoarece trebuie să răscumpere acțiunile la un preț mai mare. În cazuri extreme, debitorul poate ajunge în incapacitate de plată sau faliment, nereușind să returneze acțiunile.

Pentru gestionarea acestui risc, debitorii trebuie să dispună de lichidități suficiente ca să facă față unor eventuale cereri de returnare anticipată. Pe de altă parte, creditorii pot solicita garanții în numerar sau active financiare. Acestea sunt ajustate constant, în funcție de fluctuațiile pieței și ar trebui să acopere valoarea împrumutului.

Pentru a reduce riscul de neplată, agentul de împrumut, precum cel utilizat de eToro, oferă garanții. De obicei, acestea sunt oferite sub formă de obligațiuni guvernamentale. În cazul eToro, cota garanției este menținută între 100% și 105% din valoarea actualizată a acțiunilor împrumutate. 

Volatilitatea pieței amplifică riscul împrumutului de acțiuni. Într-un astfel de context, vânzarea în lipsă poate genera pierderi semnificative. În timp ce pierderile pe pozițiile long sunt limitate la capitalul investit, pozițiile short pot genera pierderi nelimitate, deoarece nu există limită de creștere a prețului unui activ.

Împrumutul de acțiuni poate fi supus și unui risc de lichiditate. Acesta apare când debitorul nu poate răscumpăra acțiunile împrumutate din cauza scăderii volumului tranzacțiilor. Dificultatea de a găsi acțiuni disponibile îngreunează restituirea către creditor, afectând accesul la fonduri și limitând capacitatea investitorului de a reacționa rapid la schimbările pieței.

Cum influențează împrumutul de valori mobiliare lichiditatea și randamentul?

Împrumutul de valori mobiliare contribuie la creșterea lichidității pieței, facilitând executarea ordinelor de tranzacționare. O piață mai lichidă permite o formare mai eficientă a prețurilor și reduce volatilitatea excesivă, asigurând astfel condiții favorabile pentru o piață stabilă.

În plus, împrumutul de valori mobiliare poate influența randamentul portofoliului. Creditorii pot obține randamente suplimentare prin valorificarea activelor din portofoliu, fără a fi nevoie să le vândă. De cealaltă parte, debitorii pot implementa strategii de hedging sau vânzare în lipsă, valorificând oportunitățile din piață și optimizând performanța portofoliului.

Cum împrumuți acțiuni pe eToro?

numai în scop ilustrativ

Pentru a putea împrumuta acțiuni pe eToro, trebuie să activezi opțiunea Lending din setările contului. Acest proces este complet automatizat, iar eToro se ocupă de gestionarea tuturor aspectelor legate de împrumut, inclusiv închiderea poziției și returnarea acțiunilor la finalul perioadei stabilite.

Prin activarea programului Lending vei putea împrumuta acțiuni investitorilor care doresc să deschidă poziții short. Este important să ții cont de faptul că nu ți se garantează că acțiunile din portofoliul tău vor fi împrumutate, deoarece acest lucru depinde de mai mulți factori.

Dacă totuși acțiunile lor sunt împrumutate, investitorii vor primi în schimb o compensație financiară, care poate fi sub formă de dobândă sau comision. În acest fel, investitorii pot obține un randament din acțiunile pe care le dețin, chiar și atunci când nu le tranzacționează în mod activ.

Ce pot obține din împrumutul de acțiuni pe eToro?

Randamentele din împrumutul de acțiuni pe eToro nu sunt fixe și depind de mai mulți factori. Acestea pot varia de la o lună la alta în funcție de numărul de unități împrumutate, cererea existentă pe piață pentru aceste acțiuni și durata de timp a împrumutului.

Dacă investitorii dețin acțiuni cu cerere ridicată care sunt împrumutate frecvent, aceștia pot obține un randament pasiv semnificativ. Totuși, este posibil ca în anumite luni să nu existe niciun împrumut și, prin urmare, să nu existe beneficii din acest proces. 

Cum se calculează venitul din împrumuturile de acțiuni?

Dacă există cerere pe piață și acțiunile tale sunt împrumutate, pozițiile de împrumut pot genera un rezultat zilnic brut (înainte de deducerea costurilor de facilitare și administrare aplicate terților, a veniturilor împărțite cu eToro etc.). Formula de calcul a acestuia este următoarea:

Venit zilnic brut = prețul de închidere a activelor × numărul de unități × (rata comisionului de creditare % / 360)

Exemplu:

Pentru a calcula venitul din împrumuturi pentru Tesla Inc., presupunând că datele nu se modifică pe durata unui împrumut de 112 zile:

Prețul de închidere a activelor = 350 USD

Număr de unități = 2.000,

Rata de creditare (%) = 1%,

Preț = 350 USD

*Taxa de facilitare și administrare terță parte (%) = 15%

Zile de împrumut = 112

Venit zilnic brut = 350 USD x 2.000 x 1% / 360= 19,44 USD

Taxe de facilitare și administrare terță parte = 19,44 USD x 15% = 2,91 USD

Venitul net din împrumuturi = 19,44 USD – 2,91 USD = 16,52 USD

Reținut de eToro = 16,52 USD x 50% = 8,26 USD

Venitul net zilnic al clientului = 16,52 USD x 50% = 8,26 USD

Venitul net al clientului pentru un împrumut pe 112 zile = 8,26 USD × 112 = 925,56 USD

Taxa de facilitare și administrare aplicată terților (%) este în prezent stabilită la 15%, dar se poate modifica în viitor.

Rata comisionului de împrumut se poate modifica pentru aceleași acțiuni împrumutate pe durata împrumutului. În împrumutul de valori mobiliare, rata comisionului este adesea variabilă și poate fi ajustată periodic în funcție de condițiile pieței, cererea și oferta de acțiuni și alți factori. 

De exemplu, dacă rata comisionului de împrumut pornește de la 1% și apoi se schimbă la 1,2% la jumătatea perioadei de împrumut, vei calcula veniturile pentru prima jumătate folosind rata de 1% și pentru a doua jumătate folosind rata de 1,2%. Ulterior însumezi cele două valori pentru a obține venitul total.

Concluzie

Împrumutul de valori mobiliare poate reprezenta o oportunitate pentru investitori, fiind tot mai accesibil și celor individuali. Platformele moderne simplifică acest proces și oferă investitorilor posibilitatea de a obține venituri pasive din activele deținute, optimizându-și astfel portofoliul.

Intră pe Academia eToro și află mai multe despre împrumutul de valori mobiliare.

Întrebări frecvente

De ce deținătorii unui activ aleg să îl împrumute celor care vor să vândă în lipsă și să îi scadă prețul?

Împrumutul de titluri de valoare este practicat de marii investitori instituționali cu o perspectivă pe termen lung. Ei oferă acțiuni spre împrumut pentru a genera venituri suplimentare pe termen scurt, mizând pe ideea că perioadele de scădere a prețurilor sunt temporare și nu vor afecta obiectivele lor pe termen lung.

Ce influențează nivelul comisioanelor la împrumutul de acțiuni?

Comisioanele pentru împrumutul de acțiuni sunt influențate de raportul dintre cerere și ofertă. Cu cât procentul de poziții short raportat la numărul total de acțiuni disponibile este mai mare, cu atât crește și probabilitatea unui comision mai ridicat pentru împrumut.

Pot utilizatorii să participe la acțiuni corporative voluntare (precum votul) pentru acțiunile împrumutate?

Nu. Dreptul de vot revine debitorului, adică celui care a împrumutat acțiunile. Astfel, utilizatorii nu vor putea participa la nicio acțiune corporativă voluntară pentru acțiunile aflate sub împrumut.

Trebuie să vinzi în lipsă dacă împrumuți acțiuni?

Nu trebuie să vinzi în lipsă dacă împrumuți acțiuni. Împrumutul de acțiuni permite altor investitori să deschidă poziții short, iar în calitate de creditor, nu ești obligat să faci acest lucru. Poți să îți păstrezi acțiunile și să primești o compensație pentru împrumut.