Diversificarea este una dintre cele mai cunoscute și frecvent utilizate metode de reducere a riscului dintr-un portofoliu. Cu toate acestea, în aceste vremuri actuale de globalizare, am observat o corelație tot mai mare între acțiunile din diferite piețe și sectoare. Astfel, chiar și un portofoliu foarte diversificat se dovedește mai puțin eficient pentru protejarea împotriva riscului de piață. Pe fondul tensiunilor geopolitice, al inflației în ascensiune și al preocupărilor cu privire la creștere, o strategie neutră din punct de vedere al pieței ar putea fi o strategie demnă de luat în considerare.
Ce este o strategie de piață neutră?
În comparație cu portofoliile lungi sau scurte care caută randamente relative față de un indicator de referință, o strategie neutră din punct de vedere al pieței combină atât pozițiile lungi, cât și pozițiile scurte cu scopul de a obține randamente absolute – indiferent de direcția generală a pieței. Pozițiile lungi și scurte au expunere egală, astfel încât, în cazul unei căderi a piețelor generale, pierderile din pozițiile lungi ar fi compensate de câștiguri în pozițiile scurte și invers.
În acest moment, te poți întreba cum se generează profit dacă câștigurile sunt compensate de pierderi, în orice direcție merge piața? Aici intervine alegerea acțiunilor. Deși riscul de piață a fost diversificat, este în totalitate posibil ca pozițiile lungi sau scurte să depășească performanța, generând astfel un randament.
Iată un exemplu. Dacă un administrator de portofoliu are un portofoliu neutru din punct de vedere al pieței, în valoare de 10.000 USD împărțit 50-50 între poziții lungi și scurte, iar S&P500 scade cu 10%, este absolut posibil, datorită selecției calificate, ca pozițiile lungi din portofoliu să depășească indicele și să scadă cu 5%. Dacă pozițiile scurte evoluează în linie cu indicele și, prin urmare, câștigă 10%, atunci pozițiile lungi ar valora 4.750 USD, în timp ce cele scurte 5.500 USD, adăugând până la 10.250 USD, rezultând o rentabilitate de 2,5% în ciuda scăderii piețelor. Desigur, este, de asemenea, posibil ca pozițiile lungi sau scurte să aibă performanțe slabe, rezultând o pierdere absolută, indiferent de direcția piețelor. Prin urmare, alegerea acțiunilor cu performanță superioară este de o importanță crucială pentru a obține randamente pozitive absolute în timp ce se utilizează o strategie de piață neutră.
Avantaje și dezavantaje
După cum putem vedea din exemplul de mai sus, pe piețele dificile sau în scădere și cu volatilitate ridicată, o strategie neutră din punct de vedere al pieței poate deveni o modalitate excelentă de a reduce volatilitatea portofoliului.
Un alt avantaj al neutralității pe piață este că o astfel de strategie permite mai multă libertate decât investițiile tradiționale pe termen lung. Investitorii tradiționali „long-only” nu au putut deschide nicio poziție scurtă, chiar dacă piața era în scădere. Ei nu au putut genera niciun profit dintr-o acțiune despre care au considerat că va scădea. Cu toate acestea, investitorii care folosesc strategii neutre din punct de vedere al pieței ar putea combina pozițiile lungi pe acțiuni care urmează să depășească performanța cu poziții scurte pe companii supraevaluate, sporind potențial randamentele, mai ales dacă ambele predicții sunt rentabile.
„Neutralitatea din punct de vedere al pieței” este o modalitate excelentă de a reduce volatilitatea portofoliului și de a prezenta o bună recompensă-risc, însă, aceasta este încă nedirecțională. Aceasta înseamnă că, pe o piață în creștere rapidă, nu se poate profita de pe urma creșterii generale a prețurilor activelor, iar pe o piață în scădere rapidă, nu se poate beneficia la fel de mult ca în cazul unui portofoliu net scurt. De fapt, pe piețele direcționale cu mișcare rapidă, prețurile activelor tind de obicei să aibă o corelație mai mare, pe măsură ce oamenii devin extrem de interesați de risc sau au aversiune față de risc. Asta înseamnă că există o mai mică diferență între acțiunile cu cele mai bune și cele mai proaste performanțe și acest lucru ar putea duce la randamente mai scăzute în utilizarea unei strategii neutre pe piață.
Prin urmare, obiectivul principal pentru un investitor care utilizează o strategie neutră pe piață pe piețele volatile nu este maximizarea randamentelor, ci mai degrabă stabilitatea și acoperirea împotriva riscurilor. În același timp, dezavantajul de a fi neutru față de piață este clar: pe o piață în creștere, s-ar pierde potențialele câștiguri dintr-o creștere generală a prețurilor activelor, iar aceasta ar putea fi mai mare decât profiturile absolute din diferențele de preț individuale.
Parte dintr-un portofoliu echilibrat
Managerii de portofoliu capabili nu se limitează la o singură strategie la un anumit moment dat. Este plauzibil să se dedice doar o parte dintr-un portofoliu unei strategii neutre din punct de vedere al pieței, cum ar fi investițiile core-satelit, ca o modalitate de a spori câștigurile în comparație cu un portofoliu lung și pasiv. De asemenea, este pe deplin plauzibil, poate chiar înțelept, ca un manager de portofoliu să își adapteze abordarea la condițiile actuale de piață și să folosească o strategie neutră din punct de vedere al pieței numai atunci când este considerată benefică.
Trecerea la o astfel de strategie este simplă. S-ar putea să nu fie cea mai convenabilă schimbare ca portofoliul să fie 50-50 lung-scurt în ceea ce privește dimensiunea pozițiilor, cu toate acestea, s-ar putea folosi instrumente derivate sau marjă pentru a obține paritatea expunerii. De exemplu, dacă ar trebui să treci de la un portofoliu lung pentru a deveni neutru pe piață, în loc de o reechilibrare majoră a portofoliului, ai putea deschide pur și simplu o poziție scurtă mică cu efect de levier ridicat pentru a obține expunerea scurtă necesară. Nu uita, totuși, că tranzacționarea cu marjă presupune utilizarea de bani împrumutați și atrage dobândă, care ar trebui luată în considerare la calcularea randamentelor. Nu se recomandă menținerea pozițiilor cu efect de levier ridicat pentru perioade lungi de timp.
Concluzie
În concluzie, neutralitatea pieței poate fi un instrument excelent în arsenalul oricărui manager de portofoliu. Aceasta adaugă un alt nivel de diversificare și reduce foarte mult riscul de piață al unui portofoliu. Poate fi folosit atât pentru a reduce volatilitatea globală a portofoliului, cât și pentru a maximiza randamentele prin scurtarea companiilor cu performanțe slabe și pe cele care au o performanță mai lungă. Condițiile pieței se pot schimba mai repede decât vremea în Anglia, așa cum am observat recent, iar folosirea unei strategii neutre pentru piață ar putea fi opțiunea pentru orice vreme.
Această comunicare are doar scop informativ și educațional și nu ar trebui să fie considerată un sfat de investiții, o recomandare personală sau o ofertă sau o solicitare de cumpărare sau vânzare de instrumente financiare. Acest material a fost pregătit fără a ține cont de obiectivele de investiții sau de situația financiară a unui anumit destinatar și nu a fost redactat în conformitate cu cerințele legale și de reglementare pentru promovarea cercetării independente. Orice referire la performanța trecută sau viitoare a unui instrument financiar, indice sau produs de investiții nu este și nu trebuie considerată un indicator de încredere pentru rezultatele viitoare. eToro nu face nicio declarație și nu își asumă nicio responsabilitate cu privire la acuratețea sau caracterul complet al conținutului acestei publicații.
Copy Trading nu constituie sfaturi de investiții. Valoarea investițiilor tale poate crește sau scădea. Capitalul tău este supus riscului.
CFD-urile sunt instrumente complexe și prezintă un risc ridicat de a pierde bani rapid din cauza efectului de levier. 78% dintre conturile de investitori retail pierd bani atunci când tranzacționează CFD-uri cu acest furnizor. Îți recomandăm să te asiguri că înțelegi cum funcționează CFD-urile și că îți poți asuma riscul ridicat de a-ți pierde banii.