A diversificação é um dos métodos mais conhecidos e estabelecidos para reduzir o risco numa carteira. Contudo, nestes tempos atuais de globalização, temos visto uma crescente correlação entre as ações em diferentes mercados e setores. Assim, mesmo uma carteira altamente diversificada está a revelar-se menos eficaz na proteção contra o risco de mercado. Num cenário de tensões geopolíticas, aumento da inflação e preocupações com o crescimento, uma estratégia neutra de mercado poderá ser uma estratégia que merece ser considerada.
O que é uma estratégia neutra de mercado?
Em comparação com as carteiras de longo ou curto prazo que procuram retornos relativos em relação a um ponto de referência, uma estratégia neutra de mercado combina as posições longas e curtas com o objetivo de retornos absolutos — independentemente da direção geral do mercado. As posições longas e curtas têm uma exposição igual, portanto, na eventualidade de uma queda nos mercados gerais, as perdas nas posições longas seriam compensadas pelos ganhos nas posições curtas e vice-versa.
Neste ponto, pode perguntar, como se geram retornos se os ganhos forem compensados pelas perdas seja qual for a direção do mercado? É aqui que entra em jogo a escolha de ações. Embora o risco de mercado tenha sido diversificado, é perfeitamente possível que as posições longas ou curtas tenham um desempenho superior gerando, assim, um retorno.
Aqui está um exemplo. Se um gestor de carteira tiver uma carteira neutra de mercado de 10 000 $ divididos em 50-50 nas posições longas e curtas e o S&P500 cair 10%, é perfeitamente possível, devido a uma seleção especializada, que as posições longas na carteira tenham um desempenho superior ao do índice e caiam 5%. Se as posições curtas tiverem um desempenho de acordo com o índice e, portanto, ganharem 10%, então as posições longas valerão 4750 $, enquanto as curtas valerão 5500 $, somando até 10 250$, o que resulta num retorno de 2,5% apesar de uma queda nos mercados. É claro que também é possível que as posições longas ou curtas tenham um desempenho inferior, o que resulta numa perda absoluta, independentemente da direção dos mercados. Portanto, escolher ações com um desempenho superior é de extrema importância para obter retornos absolutos positivos ao empregar uma estratégia neutra de mercado.
Vantagens e desvantagens
Como podemos ver no exemplo acima, nos mercados difíceis ou em queda com alta volatilidade, uma estratégia neutra de mercado pode tornar-se numa excelente maneira de reduzir a volatilidade da carteira.
Outra vantagem de ser neutra em relação ao mercado é que essa estratégia permite mais liberdade do que o investimento tradicional apenas a longo prazo. Os investidores tradicionais apenas a longo prazo não podiam abrir nenhuma posição curta, mesmo quando o mercado sofria uma queda acentuada. Eles não podiam gerar nenhum retorno a partir de uma ação que consideravam estar prestes a cair. Contudo, os investidores que empreguem estratégias neutras de mercado poderão combinar as posições longas nas ações com um desempenho superior com as posições curtas nas empresas sobrevalorizadas aumentando, potencialmente, os retornos, especialmente se ambas as apostas compensarem.
A neutralidade de mercado é uma excelente maneira de reduzir a volatilidade da carteira e apresentar uma boa relação risco-benefício, contudo, ainda não é direcional. Isto significa que num mercado em rápida ascensão, não se pode lucrar com um aumento geral nos preços dos ativos e, num mercado em queda rápida, não se pode beneficiar tanto como uma carteira líquida de curto prazo. De facto, nos mercados direcionais e em rápida evolução, normalmente, os preços dos ativos tendem a ter uma correlação maior à medida que as pessoas se tornam extremamente propensas ou avessas ao risco. Isto significa que há menos ‘spread’ entre as ações com melhor e pior desempenho e poderá resultar em retornos menores ao empregar uma estratégia neutra de mercado.
Portanto, o principal objetivo de um investidor que utilize uma estratégia neutra de mercado nos mercados voláteis não é a maximização dos retornos, mas sim a estabilidade e a cobertura. Ao mesmo tempo, a desvantagem de ser neutra em relação ao mercado é clara: num mercado em alta, perder-se-iam ganhos potenciais de um aumento geral nos preços dos ativos e isso poderia muito bem ser maior do que os retornos absolutos das diferenças nas oscilações de preços individuais.
Parte de uma carteira equilibrada
Os gestores de carteira competentes não se limitam sempre a uma única estratégia. É plausível dedicar apenas uma parte de uma carteira a uma estratégia neutra de mercado, como no investimento “core-satellite”, como forma de aumentar os ganhos em comparação com uma carteira de longo prazo e passiva. Também é perfeitamente plausível, talvez até sensato, que um gestor de carteira adapte a sua abordagem às condições atuais do mercado e utilize uma estratégia neutra de mercado apenas quando for considerada benéfica.
Mudar para uma estratégia desta natureza é simples. Pode não ser a mudança mais conveniente para a carteira ter um tamanho de posição longo-curto de 50-50, contudo, poder-se-ia utilizar antes os derivados ou a margem para obter paridade na exposição. Por exemplo, se mudasse de uma carteira apenas de longo prazo para se tornar neutra em relação ao mercado, em vez de um grande reequilíbrio da carteira, simplesmente poderia abrir uma pequena posição curta com alta alavancagem para alcançar a exposição curta necessária. Contudo, não se esqueça de que a negociação de margem requer a utilização de dinheiro emprestado e incorre em juros, que devem ser tidos em consideração no cálculo dos retornos. Não é recomendável manter posições altamente alavancadas durante longos períodos de tempo.
Conclusão
Em suma, a neutralidade de mercado pode ser uma excelente ferramenta no arsenal de qualquer gestor de carteira. Ela acrescenta uma camada adicional de diversificação e reduz consideravelmente o risco de mercado de uma carteira. Pode ser utilizada tanto para reduzir a volatilidade global da carteira, como para maximizar os retornos através da venda de empresas com um desempenho inferior e da compra de empresas com um desempenho superior. As condições do mercado podem mudar mais depressa do que o clima britânico, como testemunhámos recentemente, e o emprego de uma estratégia neutra de mercado poderá ser a opção resistente que procura.
Estes materiais têm fins educativos e informativos apenas, e não devem ser interpretados como aconselhamento ao investimento, recomendação pessoal, ou uma oferta ou solicitação para comprar ou vender quaisquer instrumentos financeiros. Este material foi preparado sem levar em consideração os objetivos de investimento ou a situação financeira de qualquer destinatário em particular, e não foi preparado de acordo com os requisitos legais e regulamentares para promover a investigação independente. Quaisquer referências ao desempenho passado ou futuro de um instrumento financeiro, índice ou produto de investimento em pacote não são, e não devem ser consideradas um indicador fiável de resultados futuros. A eToro não faz qualquer representação e não assume qualquer responsabilidade quanto à exatidão ou completude do conteúdo desta publicação.
O Copy Trading não pode ser interpretado como sendo aconselhamento financeiro. O valor dos seus investimentos pode subir ou descer. O seu capital está em risco.
Os CFD são instrumentos complexos e comportam um nível elevado de risco de perda rápida de dinheiro devido à alavancagem. 78% das contas de investidores particulares perdem dinheiro ao negociar CFD com este operador. Deve ponderar se compreende como funcionam os CFD e se pode correr o risco elevado de perder o seu dinheiro.