Se tivesse investido 10 000 US$ no S&P 500 em 1986, teria cerca de 504 796 US$ hoje*. Um retorno de quase 5000%. Nada mal! No entanto, se fizesse o mesmo para o NASDAQ 100 (que foi lançado em 1986), teria ganho em vez disso 1 408 937 $ [supondo que em ambos os casos tivesse reinvestido todos os dividendos]. Quase 14 000% para o mesmo período. No entanto, teria pago um preço não financeiro por este desempenho superior: enorme volatilidade.
O NASDAQ 100, um bom indicador de “Crescimento”, tem picos e descidas muito mais altos do que o S&P 500.
O desempenho passado não é um indicador de resultados futuros.
E isto faz parte do atrativo para os investidores no “crescimento”. Escolha as empresas certas e o investimento no crescimento render-lhe-á retornos muito maiores. Mas também precisa de estômago para suportar os declínios.
O que é o Investimento no Crescimento?
As empresas tendem a seguir o mesmo ciclo de vida quando se trata de gerar receita, lucro e fluxo de caixa:
- No início, estão apenas a tentar encontrar alguns clientes. Nesta fase (Lançamento), geralmente estão a perder dinheiro. Se encontram alguns clientes e algum investimento (ou empréstimos) para continuarem a funcionar, crescem. Temos um nome para este tipo de negócio: “startups”.
- Na segunda fase (Crescimento), tentam escalar as operações. Se for bem-sucedido, a receita pode crescer muito rapidamente e, mais tarde nesta fase, pode até tornar-se lucrativa — gerando fluxo de caixa.
- A próxima fase (“Shake-Out”) vê o negócio crescer rapidamente, mas não tão rápido quanto anteriormente. A empresa eventualmente tem problemas para encontrar novas maneiras de crescer.
- A penúltima fase (Maturidade) tem o negócio apenas a tentar manter o “status quo”. Geralmente é nesta fase que uma empresa começa a emitir dividendos para recompensar os investidores, já que é difícil obter valorização no preço das ações.
- E, finalmente, (Declínio), o negócio começa a encolher e, por fim, fecha as suas portas. Isto pode levar anos ou até décadas. Mas, às vezes, é surpreendentemente rápido.
“Investimento no Crescimento” (em mercados públicos) tende a concentrar-se em empresas que estejam entre as fases dois e três. Estas empresas não precisam de ser empresas de tecnologia! As indústrias de crescimento histórico ao longo das décadas incluem: automóveis, serviços e até tapeçaria. Mas, hoje em dia, geralmente são empresas de tecnologia, pois podem escalar as suas operações rapidamente, mantendo ou melhorando as margens de lucro, ou seja, expandir uma empresa não tecnológica, como uma cadeia de hotéis, exige grandes somas de dinheiro para comprar propriedades e contratar todas as pessoas para operarem nesses hotéis. Enquanto uma empresa de tecnologia, como um estúdio de jogos para dispositivos móveis, precisa apenas de disponibilizar a sua app nos mercados adicionais.
Se conseguir encontrar uma boa empresa a um bom preço, o investimento no crescimento pode ser uma maneira poderosa de aumentar os retornos do seu investimento. O rápido crescimento do negócio traduz-se no rápido crescimento no preço das ações. Um negócio de alta margem significa muito dinheiro disponível para acelerar o crescimento, voltar a comprar ações ou poupar para um dia pior. Mas, estes tipos de empresas também podem ser incrivelmente arriscadas. Especialmente aquelas mais próximas do lado esquerdo do ciclo de vida (veja o gráfico acima). Não é certo que uma empresa com um enorme crescimento de receita um dia seja lucrativa e os pequenos erros podem destruir empresas ainda na sua infância. O mercado tende a esperar um crescimento explosivo, portanto, quaisquer sinais desta desaceleração preocuparão os investidores.
Investimento no Crescimento vs. Valor
Muitas vezes ouvirá pessoas nos círculos financeiros falarem sobre ações de valor vs. crescimento. Isto pode ser enganador. Ao longo das décadas, a definição de “valor” evoluiu e agora existem várias subcategorias. No entanto, nas suas versões mais simples, pode definir cada uma como:
Valor: negócios cujo preço das ações é um bom valor porque está abaixo do valor justo daquele negócio.
Crescimento: negócios que geram uma receita e/ou lucro muito rápido e espera-se que isto continue.
Um negócio pode ser tanto um investimento em valor quanto em crescimento. Isto pode ser razoavelmente comum em mercados de baixa. É mais raro em mercados de alta sustentados. Num mercado em alta de vários anos, pode ter que se contentar com um “Crescimento a um Preço Razoável“, embora investimentos de crescimento de bom valor apareçam de tempos em tempos.
Em Resumo
Os investidores em crescimento normalmente investem em empresas mais jovens, cuja receita e lucros devem crescer mais rapidamente do que o participante médio do mercado. Há um amplo espectro de empresas nesta categoria. De negócios com apenas alguns anos de idade e ainda não rentáveis, a empresas multibilionárias. A volatilidade associada a estes investimentos é geralmente maior do que em áreas sem crescimento. Às vezes muito mais alta.
As empresas mais jovens e não comprovadas podem ser investimentos muito arriscados. Mas também há a hipótese de se tornarem as FAANGs da próxima década. Esse é o sonho de qualquer investidor no crescimento. Mas isso não significa que deva poupar no seu trabalho de casa!
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