Europejski Bank Centralny na ostatnim posiedzeniu nie obniżył stóp procentowych, FED pozostawi stopy bez zmian w przyszłym tygodniu, a nasza RPP nie obniży stóp w najbliższych miesiącach. Moment pierwszych obniżek odsuwa się w czasie, w kierunku drugiej połowy roku, to jednak obniżki stóp w tym roku są nieuniknione. Już sama perspektywa obniżek pozytywnie wpływa na rynki finansowe.
Czy twój portfel inwestycyjny jest przygotowany na obniżki stóp w tym roku? Podsumujmy co wiemy o możliwych obniżkach
Kiedy może dojść do obniżek stóp?
Organy banków centralnych podejmują decyzje o wysokości stóp zwykle na oficjalnych, planowanych wcześniej posiedzeniach. Oto daty w których może dojść do ogłoszenia obniżki stóp w 2024 roku:
- Federal Reserve (FED): 31 stycznia, 20 marca, 1 maja, 12 czerwca, 31 lipca, 18 września, 7 listopada, 18 grudnia;
- Europejski Bank Centralny (EBC): 21 lutego, 7 marca, 11 kwietnia, 8 maja, 6 czerwca, 18 lipca, 12 września, 17 października, 12 grudnia;
- Rada Polityki Pieniężnej (RPP): 7 lutego, 6 marca, 4 kwietnia, 9 maja, 5 czerwca, 3 lipca, 4 września, 2 października, 6 listopada, 4 grudnia.
Decyzje mogą być także podejmowane na nadzwyczajnych posiedzeniach, dzieje się to jednak bardzo rzadko zwykle w sytuacji jakiś wyjątkowych okoliczności.
EUROPA
Spadek Inflacji
- W strefie euro, inflacja w grudniu wyniosła 2,9 proc., podczas gdy w październiku 2022 roku osiągnęła swój szczyt na poziomie 10,6 proc.
- Spadek inflacji wynika przede wszystkim ze spadku cen energii, także ceny żywności choć nadal rosną to wzrosty znacznie zwolniły.
- Według ostatnich prognoz EBC, inflacja w 2024 roku ma wynieść 2,7 proc. w 2024 i 2,1 proc. w 2025 i 1,9 proc. w 2026 roku.
Perspektywa Wzrostu Gospodarczego
- Strefa euro zmaga się obecnie ze stagnacją, a część krajów nawet z recesją.
- Złagodzenie polityki monetarnej mogłoby pomóc w poprawie sytuacji gospodarczej.
Oczekiwania Rynku
- Rynek oczekuje, że stopy w strefie euro spadną najwcześniej w kwietniu, a do końca roku spadną o 1,25 pp (z obecnego poziomu 4,5 proc.).
- Przedstawiciele banku w tym Christine Lagarde wskazują jednak, że wszystkie decyzje będą podejmowane na podstawie oceny bieżących danych ekonomicznych, co jest interpretowane jako zapowiedź odsunięcia obniżek w czasie.
Obawy przed Powrotem Wyższej Inflacji
- Wynika to z obaw przed powrotem wyższej inflacji z powodu presji na wzrost wynagrodzeń.
- Prognozy wskazują na wzrost wynagrodzeń w strefie euro o 4,6 proc. w tym roku, czyli powyżej poziomu 3 proc. uznawanego za bezpieczny dla utrzymania inflacji w okolicach celu.
- EBC, zgodnie z niektórymi zapowiedziami, może czekać z obniżka stóp do czasu otrzymania danych dotyczących płac w I kwartale.
- Publikacja tych danych nastąpi w maju tego roku, a to będzie oznaczać, że do pierwszej obniżki może dojść dopiero w czerwcu.
USA
Ożywienie gospodarki:
- Amerykańskie PKB wzrosło w 4 kwartale 2023 o 3,3 proc (w ujęciu uroczonionym), bijąc oczekiwania rynków
- Mimo braku interwencji ze strony Fed, gospodarka zaczyna odżywać.
- Nowe zamówienia – wiodący wskaźnik dla produkcji – wydają się stabilizować, a obietnica znacznie niższych stóp może zachęcić firmy do ponownego rozpoczęcia wydatków.
Oczekiwania Rynku
- Rynek przewiduje, że pierwsza obniżka stóp w USA nastąpi w maju,
- Do końca roku stopy spadną o 1,25 pp.
- USA gospodarczo radzą sobie znacznie lepiej niż Europa, co może być argumentem za opóźnieniem obniżek stóp.
POLSKA
RPP już obniżyła stopy
- W Polsce stopa referencyjna Narodowego Banku Polskiego (NBP) wynosi obecnie 5,75 proc.
- We wrześniu i październiku, Rada Polityki Pieniężnej dwukrotnie obniżała stopy, łącznie o 1 pp.
Wysoka Inflacja w Polsce
- Polska cały czas zmaga się z wysoką inflacją, która w grudniu wyniosła 6,2 proc (średniorocznie w całym 2023 było to 11,4 proc.).
- Inflacja stale spada, jednak możliwy jest jej skokowy wzrost w sytuacji, gdy rząd wycofa się z obniżenia VAT na żywność lub zamrożenia cen energii elektrycznej dla konsumentów.
- Według najnowszej prognozy S&P Global Ratings, inflacja w Polsce wyniesie średnio 6 proc. w 2024 roku i 4,1 proc. w 2025 roku.
- Dopiero w roku 2026 inflacja ma wynieść średnio 3,4 proc. co oznacza, że może zbliżyć się do celu inflacyjnego NBP, wynoszącego 2,5 proc. z odchyleniem 1 pp.
Przewidywane Obniżki Stóp Procentowych
- Są to poziomy wyższe niż przewidywane w centralnej ścieżce listopadowej projekcji NBP.
- To może skłaniać RPP by – podobnie jak w USA i strefie euro – także opóźniać decyzje o kolejnych obniżkach stóp,
- Spodziewamy się, że w tym roku dojdzie do kolejnych obniżek stóp procentowych, jednak rozpoczną się one najwcześniej w II kwartale.
Jak obniżki stóp powinny wpływać na nasz styl inwestowania w 2024 roku?
- Różnica w wynikach: Rok 2023 był kolejnym rokiem z ponadprzeciętną różnicą między najlepszymi i najgorszymi stylami inwestycyjnymi, a także między sektorami. Dokonywanie właściwych wyborów w zakresie stylów inwestycyjnych i sektorów może znacząco wpłynąć na wyniki w 2024 roku.
- Rotacja sektorów i stylów inwestowania: Ten rok był postrzegany jako rok dużej rotacji stylu i wyników sektorowych, potencjalnie nawet większej niż ogólny kierunek rynku.
- Powrót spółek Value, small-caps i dywidendowych: Nastąpił powrót spółek value, spółek o małej kapitalizacji i spółek o wysokiej stopie dywidendy, które najbardziej skorzystały na miękkim lądowaniu gospodarki i niższych stopach procentowych.