STWÓRZ STRATEGIĘ
INWESTOWANIA W WARTOŚĆ

Inwestowanie w wartość to popularna strategia, którą stosują inwestorzy giełdowi chcąc uzyskać korzystne wyniki. Dowiedz się, jak zaplanować i zastosować ten rodzaj strategii, jak rozpoznać aktywa, które nadają się do handlu w wartość oraz z jakim ryzykiem wiąże się takie podejście do inwestycji.

---

Inwestowanie w wartość (ang. value investing) jest uznanym i szeroko stosowanym podejściem zarówno wśród początkujących, jak i doświadczonych inwestorów giełdowych. Opiera się na wyszukiwaniu niedowartościowanych akcji spółek giełdowych lub innych aktywów w oczekiwaniu, że w przyszłości ich cena wzrośnie.

Wycena wewnętrznej wartości aktywów jest dokonywana na podstawie analizy fundamentalnej i bazuje na takich informacjach jak wskaźniki makroekonomiczne, dane finansowe spółki, stabilność jej dochodów, perspektywy wzrostu, metody zarządzania, plany rozwojowe, realia branżowe, itp.

Dzięki tym danym inwestorzy są w stanie ocenić, jak ma się obecna cena giełdowa danego aktywa do jego faktycznej wartości wewnętrznej.

Na czym polega inwestowanie w wartość?

Strategia inwestowania w wartość obejmuje przeprowadzenie analizy fundamentalnej i monitorowanie cyklów koniunkturalnych, aby na ich podstawie móc zidentyfikować aktywa mylnie oszacowane przez rynek, czyli takie, których aktualna cena rynkowa jest niższa od potencjału wewnętrznej wartości spółki.

Niedowartościowane instrumenty finansowe to dla inwestorów okazja, aby „tanio” wzbogacić swój portfel o akcje, waluty, surowce, indeksy czy fundusze ETF, których cena rynkowa w jakimś momencie w przyszłości powinna dorównać wartości wewnętrznej.

Strategia inwestowania w wartość cieszy się dużym uznaniem wśród inwestorów. Za jej ojca uważa się Benjamina Grahama, słynnego amerykańskiego ekonomistę, który spopularyzował analizę fundamentalną. Z powodzeniem stosuje ją również Warren Buffet, uznawany za jednego z najlepszych inwestorów w historii.

Jak stosować strategię inwestowania w wartość?

Inwestowanie w wartość często jest stosowane wraz z podejściem „kup i trzymaj”. Cierpliwe przechowywanie niedowartościowanych instrumentów finansowych w swoim portfelu zwiększa szanse, że prędzej czy później rynek dokona korekty oceny ich wartości.

Biorąc pod uwagę, że może upłynąć sporo czasu, zanim cena aktywa zrówna się z jego wartością wewnętrzną, ten rodzaj strategii zalecany jest przede wszystkim osobom wybierającym długi horyzont czasowy inwestycji. Inwestowanie długoterminowe to również szansa, aby w pełni wykorzystać korektę ceny aktywai przedłużające się momentum.

Jak znaleźć aktywa do inwestowania w wartość?

Jak wspominaliśmy powyżej, jednym z najlepszych narzędzi mogących pomóc Ci zidentyfikować niedowartościowane aktywa jest analiza fundamentalna. Aby ją przeprowadzić, możesz skorzystać z ogólnodostępnych źródeł informacji, takich jak sprawozdania finansowe spółek i bilanse. Wykorzystując te dane, będziesz w stanie lepiej porównać potencjał dochodowy interesujących Cię akcji i sektorów.

Przeprowadzając analizę fundamentalną, przyjrzyj się również dokonanym i planowanym inwestycjom spółki, jej planom rozwojowym, a także temu, kto nią zarządza i w jaki sposób. Wewnętrzna polityka spółki może być ważnym elementem jej sukcesu i znacząco wpłynąć na wartość jej akcji.

Wiedz również, że istnieją rozmaite wskaźniki analizy fundamentalnej, które ułatwiają inwestorom oszacowanie wartości aktywów giełdowych. Niektóre z nich opierają się na porównaniu ze sobą wybranych elementów analizy, jak na przykład ceny akcji do zysku, do czego służy wskaźnik P/E (ang. price/earnings ratio).

Wskaźnik P/E dzieli cenę akcji spółki przez zysk netto na pojedynczej akcji. Dzięki niemu inwestor ma świadomość, jak wysoką cenę musi zapłacić za akcję generującą jednego dolara zysku rocznie. Im niższą wartość pokaże wskaźnik cena-zysk, tym większe prawdopodobieństwo, że dana firma jest niedowartościowana.

Inwestowanie w wartość a inwestowanie we wzrost

Inwestowanie w wartość nie jest oczywiście jedyną strategią długoterminową stosowaną na giełdzie. Równie wielu zwolenników ma też tzw. strategia inwestowania we wzrost (ang. growth investing). Od dawna toczy się wśród inwestorów debata, która z nich przynosi lepsze rezultaty.

Podstawowa różnica w obu podejściach leży w tym, jakie informacje wykorzystywane są do wyboru aktywów. W inwestowaniu w wartość liczą się przede wszystkim obecne wyniki finansowe i bieżący przepływ pieniężny spółki. Strategia wzrostowa z kolei stawia na firmy, które mają obiecujący potencjał na przyszłość, niezależnie od ich aktualnej sytuacji finansowej.

Podejścia wartościowe i wzrostowe bazują na tym, aby tanio sprzedać, a drogo kupić. Różnią się jednak tym, dlaczego cena aktywa powinna w przyszłości wzrosnąć. W podejściu wartościowym wpływa na to korekta ceny niższej niż prawdziwa wartość aktywa, a we wzrostowym – przyszły rozwój spółki i wzrost wartości wewnętrznej jej akcji.

Na czym polega strategia inwestowania w głęboką wartość?

Próbując zarobić na różnicy między aktualną ceną rynkową a prawdziwą wartością wewnętrzną akcji, niektórzy decydują się na inwestowanie w głęboką wartość (ang. deep value), czyli zakup najbardziej niedowartościowanych aktywów dostępnych na giełdzie.

„Nigdy nie działaj na podstawie myślenia życzeniowego. Działanie bez sprawdzenia faktów sprawi, że zostaniesz zmieciony wraz z tłumem”

Jim Rogers

Inwestorzy stosujący tą strategię są skłonni nabyć akcje spółek, na które nie ma zbyt wiele popytu na giełdzie lub takich, które w przeszłości borykały się z problemami.

Takie podejście wiąże się jednak z wysokim wskaźnikiem ryzyka do zwrotu (ang. risk-to-reward ratio), co oznacza, że może przynieść atrakcyjny zysk, jeśli przewidywania inwestorów się spełnią, ale i spore straty, jeśli pomylili się w swoich szacunkach.

Decydując się na inwestowanie w głęboką wartość, warto też wziąć pod uwagę, jak nisko może spaść cena akcji. Jeśli cena rynkowa zbytnio różni się od wartości wewnętrznej akcji, jej pełna korekta może być niemożliwa przy założonej perspektywie czasowej inwestycji.

Ryzyko związane z inwestowaniem w wartość

Inwestowanie na giełdzie nigdy nie jest wolne od ryzyka. Strategia inwestowania w wartość, mimo tego, że bazuje na solidnej analizie aktywów, również wiąże się z możliwością strat.

Pierwszym rodzajem ryzyka, o którym powinieneś pamiętać przy tej strategii, jest ryzyko rynkowe. Ceny giełdowe podlegają cyklicznym zmianom i trendom, co oznacza, że jeśli niedowartościowane aktywo zostanie zakupione w fazie wysokich cen, różnica między jego wartością wewnętrzną a aktualnym kursem może być znikoma.

Istnieje również ryzyko związane bezpośrednio z wybranym przez Ciebie aktywem. Może okazać się, że wcale nie było ono niedowartościowane i jego cena nie wzrośnie do swojej wartości, lub ten wzrost pojawi się później, niż Ty jesteś skłonny czekać. Co więcej, negatywny sentyment rynkowy wobec danej spółki może utrudnić korektę ceny jej akcji.

„To, czy masz rację, czy nie, nie zależy od tego, czy tłum się z Tobą zgadza. Masz rację, jeżeli Twoje dane i rozumowanie są słuszne” 

Benjamin Graham

Jak zabezpieczyć strategię inwestowania w wartość?

Inwestowanie w wartość to strategia, którą preferują inwestorzy długoterminowi. Nie powinieneś jednak budować portfela inwestycyjnego tylko na podstawie aktywów o potencjale wzrostowym. Dywersyfikacja jest jedną z podstawowych metod zabezpieczania się przed ryzykiem strat i jest zalecana również w tym przypadku.

Inne sposoby zabezpieczenia się przed stratami przy inwestowaniu wartościowym obejmują:

• Opcje – instrument pochodny, który daje nabywcy prawo, ale nie obowiązek, kupna lub sprzedaży danego aktywa w przyszłości po umówionej wcześniej cenie. Opcje mogą zostać nabyte zarówno na pojedyncze aktywo, jak i na cały ich zestaw (np. indeks giełdowy lub ETF), co daje możliwość ochrony przed wahaniami obejmującymi szerszy rynek.
• Indeks zmienności VIX – tzw. „indeks strachu” mierzy oczekiwaną zmienność cen akcji ujętych w indeksie S&P 500 w przyszłości. Przy dużych wahaniach rynkowych indeks VIX zwykle rośnie, a w okresie stabilności – spada. Inwestowanie w niego przy jednoczesnym zastosowaniu strategii na wartość może zatem pomóc w zrównoważeniu portfela i zmniejszeniu ryzyka.
• Akcje defensywne – jeśli inwestując w wartość, trafisz na sytuację dużej zmienności na rynku, zastanów się nad zakupem akcji defensywnych, jak na przykład Kraft Heinz, Johnson & Johnson czy Exxon-Mobil. Popyt na produkty spożywcze, farmaceutyczne i energetyczne odznacza się zwykle większą stabilnością w sytuacji załamania gospodarczego.

Podsumowanie

Podstawy inwestowania w wartość są stosunkowo proste i intuicyjne: długoterminowo cena niedowartościowanych aktywów powinna osiągnąć taki poziom, jaki wynika z ich faktycznej wartości wewnętrznej. Stosowanie tej strategii wymaga jednak początkowego wysiłku związanego z dokładną analizą i odpowiednim doborem instrumentów finansowych.

Na szczęście istnieje wiele bezpłatnych źródeł informacji, które możesz zastosować do oceny aktywów. Wraz z dostępnymi wskaźnikami porównującymi odpowiednie aspekty działalności spółek giełdowych, pozwolą Ci one łatwiej ocenić szanse, aby cena danej akcji wyniosła tyle, ile jej wartość wewnętrzna.

Bądź cierpliwy – giełda potrzebuje czasu, aby dopasować ceny do wartości aktywów!

Odwiedź Akademię eToro i dowiedz się więcej na temat inwestowania wartościowego i innych strategii giełdowych.

Quiz

Najczęściej zadawane pytania

Czy inwestowanie w wartość ma jakieś minusy?

Tak, inwestowanie w wartość, podobnie jak każda inna strategia giełdowa, posiada pewne wady. Oprócz wspomnianego wyżej ryzyka błędnej analizy i wyboru aktywów powinieneś również wziąć pod uwagę, że jest to podejście długoterminowe i może upłynąć sporo czasu, zanim zobaczysz oczekiwane wyniki. Zamrożenie kapitału w aktywach, które mogą (ale nie muszą) przynieść zysk po latach, ma swój koszt alternatywny – czyli koszt utraconych możliwości – którego powinieneś być świadomy. Podejście wielostrategiczne w inwestowaniu może okazać się właściwym rozwiązaniem.

Jakie wskaźniki są najczęściej używane przy analizie fundamentalnej spółek?

Wskaźniki stosowane przy analizie fundamentalnej dzielą się na kilka kategorii. Wymieniony wyżej P/E to typowy wskaźnik wyceny. Oprócz niego możesz również stosować wskaźniki rentowności (np. zysk netto do przychodów, stopę dywidendy), czy wskaźniki zadłużenia (np. wskaźnik zadłużenia ogólnego, wskaźnik zadłużenia długoterminowego lub wskaźnik zadłużenia kapitału własnego). 

Oprócz nich istnieją również wskaźniki płynności gotówkowej (np. wskaźnik bieżącej płynności czy wskaźnik płynności szybkiej), a także wskaźniki efektywności (np. cykl konwersji gotówki), wzrostu (np. wskaźnik wzrostu przychodów lub wskaźnik wzrostu zysków) i wskaźniki operacyjne (wskaźnik marży operacyjnej, wskaźnik rotacji zapasów, itp). 

Pamiętaj, aby używać wskaźników w kontekście i porównaniu z innymi danymi, aby uzyskać pełniejszy obraz finansowej kondycji i wydajności spółki.

Jak wysoki powinien być mój margines bezpieczeństwa przy inwestowaniu w wartość?

Margines bezpieczeństwa, czyli różnica między ceną rynkową aktywa a jego wartością wewnętrzną, zmienia się w zależności od tego, na jakie ryzyko chcesz sobie pozwolić. Bardziej ostrożni inwestorzy szukają instrumentów finansowych z wysokim marginesem bezpieczeństwa rzędu 40-60%, licząc na to, że prawdopodobieństwo korekty ceny będzie wyższe. Są jednak i takie osoby, które decydują się na zakup aktywów notowanych zaledwie 5-20% poniżej faktycznej wartości.