MACRO MATTERS:
ZNACZENIE MAKROEKONOMII

Twoje wyniki inwestycyjne mogą w dużej mierze zależeć od lokalnej i globalnej sytuacji gospodarczej i od tego, jak prezentują się w danym momencie główne wskaźniki makroekonomiczne. Dowiedz się, w jaki sposób wpływają one na zachowanie rynków giełdowych i kształtowanie się cen aktywów.

Wyniki finansowe spółek giełdowych są w dużej mierze uzależnione od kondycji, w jakiej znajduje się gospodarka danego kraju. Poziom bezrobocia, inflacja, dynamika PKB, wielkość konsumpcji i inne wskaźniki makroekonomiczne mogą zatem oddziaływać na cenę emitowanych przez nie akcji, a w konsekwencji – na wyniki inwestorów giełdowych.

Sytuacja ekonomiczna to ważny element, jaki powinieneś wziąć pod uwagę, zanim zdecydujesz się na zakup albo sprzedaż danej akcji lub innego instrumentu finansowego. 

Przedłużająca się recesja lub wzrost gospodarczy może oznaczać długi trend spadkowy albo wzrostowy w cenie aktywów i wpłynąć na zachowanie Twojego portfela inwestycyjnego.

Dlaczego makroekonomia ma wpływ na giełdę?

To, jak kształtują się ceny instrumentów giełdowych takich jak akcji, ETF-ów, surowców, indeksów czy par walutowych, zależy w dużej mierze od podstawowego prawa popytu i podaży: im większy popyt na dane aktywo, tym wyższa jego cena.

Wielkość popytu może być z kolei uzależniona zarówno od ogólnej sytuacji makroekonomicznej, jak również od czynników bezpośrednio związanych z danym rynkiem lub spółką (np. wzrost sprzedaży, nowe plany rozwojowe, zmiana zarządu, itp.)

Kondycja, w jakiej znajduje się gospodarka danego kraju, wpływa nie tylko na wielkość popytu i podaży na giełdzie, ale również na apetyt na ryzyko jaki wykazują inwestorzy. Często wystarczy jedno wydarzenie gospodarcze o dużym znaczeniu (np. kryzys bankowy), aby zakłócić całą giełdę.

Istnieje szereg wskaźników makroekonomicznych, które pomagają ocenić, jak prezentuje się sytuacja gospodarcza w danym państwie. Do najważniejszych należą: 

• inflacja,
• wzrost gospodarczy (PKB), 
• poziom zatrudnienia,
• stopy procentowe. 

W sytuacji wysokiej inflacji i stóp procentowych inwestorzy zwykle ograniczają swoje ryzyko, podczas gdy wysokie PKB i poziom zatrudnienia zachęca do bardziej ryzykownych inwestycji.

Ma to związek z tym, że stabilność zawodowa i regularny dochód przyczyniają się do zwiększenia konsumpcji i inwestycji. W takiej sytucji inwestorzy są skłonni przeznaczyć więcej kapitału na zakup aktywów i są bardziej tolerancyjni na ryzyko.

Jak czynniki makroekonomiczne wpływają na zyski?

Zyski przedsiębiorstw są ściśle związane z tym, jak konsumenci reagują na zmiany swojej sytuacji finansowej. Gdy czynniki makroekonomiczne ulegają zmianie, nasze nawyki wydatkowe też się zmieniają. Wysokie zatrudnienie i spadek stóp procentowych skłania do zaciągania pożyczek konsumpcyjnych i wydawania pieniędzy. Natomiast w sytuacji niepewności gospodarczej obserwuje się spadek wydatków.

Jeśli przyjmiemy, że zyski przedsiębiorstw tworzone są z pieniędzy wydawanych przez konsumentów, łatwo zrozumieć, że te same czynniki makroekonomiczne, które kształtują nasze wydatki, przyczyniają się też do wzrostu lub spadku zysków spółek.

Powyższa zależność jest również widoczna w ruchach walut. Jeśli złotówka zyskuje na wartości, towary importowane stają się stosunkowo tańsze. Konsumenci kupują je chętniej niż produkty krajowe, co obniża zyski lokalnych firm. Jeśli natomiast wartość złotówki spada, towary importowane drożeją. Wzrasta sprzedaż towarów krajowych, a tym samym zyski ich producentów.

Przy korzystnych warunkach makroekonomicznych może pojawić się mechanizm samonapędzającego się wzrostu (ang. virtuous cycle of spending). Rosnące wydatki konsumenckie przyczyniają się do wyższych zysków przedsiębiorstw, które dzięki temu mogą sobie pozwolić na zwiększone inwestycje i rozwój.

To z kolei stymuluje dalszy wzrost gospodarczy i zachęca społeczeństwo do jeszcze większych wydatków.

„Nie tworzymy usług, aby zarabiać pieniądze. Zarabiamy pieniądze, aby tworzyć lepsze usługi.”

Mark Zuckerberg

Czy makroekonomia wpływa na wycenę akcji?

To, jak wyceniane są akcje spółek, w dużej mierze zależy od ich otoczenia gospodarczego. Na podstawie czynników makroekonomicznych można starać się przewidzieć przyszłe poziomy popytu i podaży na akcje danej spółki, a te – jak już wspominaliśmy – mają bezpośredni wpływ na ich cenę.

Istnieją rozmaite metody wyceny akcji. Jedną z nich jest model zdyskontowanych przyszłych zysków. Uwzględnia on prognozy zysków danej spółki giełdowej z wyprzedzeniem kilkumiesięcznym, a nawet kilkuletnim i na ich podstawie sugeruje poziom, na jakim powinna plasować się aktualnie cena jej akcji.

Prognozy przyszłych zysków są szczególnie pozytywne dla tzw. spółek wzrostowych, czyli przedsiębiorstw, które mają najlepsze perspektywy rozwojowe. Dobrym przykładem są spółki z branży technologicznej – cena ich akcji rośnie właśnie w oczekiwaniu na szacowane przyszłe zyski. Rosnący w 2023 roku kurs indeksu NASDAQ 100 bardzo dobrze to ilustruje.

Wyniki osiągnięte w przeszłości nie są wyznacznikiem przyszłych wyników

Źródło: eToro

Wpływ czynników makroekonomicznych na inne klasy aktywów

Sytuacja gospodarcza, cykl koniunkturalny i wahania wskaźników makroekonomicznych mogą wpłynąć nie tylko na ceny akcji, ale również na kurs innych klas aktywów giełdowych.

W erze globalnej gospodarki to, jak kształtuje się cena dolara, poziom bezrobocia w UE, wojna rosyjsko-ukraińska lub inne wydarzenia polityczno-gospodarcze nieuchronnie wpływają na zachowanie światowych giełd. Konsekwencje tych wydarzeń bywają często trudne do przewidzenia.

Wzrost cen jednej klasy aktywów spowodowany czynnikami makroekonomicznymi może przynieść spadek cen innych instrumentów. Na przykład, w sytuacji stabilnej gospodarki zwykle spada popyt na obligacje, a inwestorzy zwracają się ku aktywom o wyższym potencjale zwrotu, oceniając je za mniej ryzykowne niż w czasie recesji.

W konsekwencji cena obligacji spada, a cena akcji lub innych bardziej ryzykownych aktywów wzrasta. Wzrasta również cena surowców potrzebnych do zaspokojenia wysokiej konsumpcji, jaka towarzyszy rozwijającej się gospodarce.

Podobna zależność widoczna jest również na rynku Forex. Zdrowa i stabilna gospodarka danego kraju przyciąga inwestorów zagranicznych. To z kolei powoduje zwiększone zainteresowanie jego walutą. Rosnący popyt np. na dolara amerykańskiego przyczynia się do wzrostu jego kursu wymiany i wartości par giełdowych, w których jest on ujęty.

Podsumowanie

Czynniki makroekonomiczne odgrywają istotną rolę w kształtowaniu się cen giełdowych. Wydarzenia lub wiadomości gospodarcze mogą spowodować nagłe wahania w kursie aktywów, a nawet przyczynić się do tworzenia długoterminowych trendów. Aktywne i regularne śledzenie sytuacji gospodarczej jest kluczowym elementem pomagającym wybrać odpowiedni plan inwestycyjny.

Odwiedź Akademię eToro i dowiedz się więcej o czynnikach wpływających na ceny aktywów.

Quiz

Najczęściej zadawane pytania

Skąd wiedzieć, kiedy pojawią się ważne ogłoszenia i aktualności makroekonomiczne?

Dobrym narzędziem, które pomoże Ci na bieżąco śledzić najważniejsze wydarzenia makroekonomiczne, jest kalendarz ekonomiczny ujmujący wszystkie najważniejsze wydarzenia wpływające na kształtowanie się cen na światowych rynkach giełdowych. Sprawdź, które z ujętych w kalendarzu wydarzeń może wpłynąć na instrumenty, które Cię interesują i odpowiednio zaplanuj swoją strategię. Przygotowując się na ogłoszenie istotnych dla Ciebie informacji, weź pod uwagę różnice czasowe między rynkami.

Czy wysokie stopy procentowe zawsze oznaczają spadek popytu na akcje?

Wysokie stopy procentowe nie koniecznie muszą prowadzić do spadku popytu na akcje, zwłaszcza kiedy są stosowane przez banki centralne jako środek kontroli inflacji. Jeśli wysoka inflacja zagraża stabilności gospodarki, to podniesienie stóp procentowych może pomóc w jej ograniczeniu. W takim przypadku spadek realnych stóp procentowych (różnica między stopami procentowymi a inflacją) może sprawić, że inwestycje w akcje będą nadal uważane za atrakcyjne.

Czy mogę oprzeć swoją strategię tradingową na wydarzeniach makroekonomicznych?

Możesz spróbować. Pamiętaj jednak, że handel oparty wyłącznie na wydarzeniach makroekonomicznych może być skomplikowany i wiązać się z pewnymi wyzwaniami. Wydarzenia makroekonomiczne mogą prowadzić do znacznej zmienności na rynkach finansowych, co znacznie zwiększa ryzyko. Co więcej, przy takiej strategii kluczowy jest wybór odpowiedniego momentu na kupno i sprzedaż. Opóźniona reakcja lub wejście w transakcję zbyt wcześnie może prowadzić do strat. Nie zapomnij również, że reakcja rynku na wydarzenie makroekonomiczne nie zawsze jest zgodna z oczekiwaniami.

Niniejsze treści mają charakter wyłącznie informacyjny oraz edukacyjny i nie stanowią usługi doradztwa inwestycyjnego, osobistej rekomendacji, oferty lub namowy do kupna bądź sprzedaży jakichkolwiek instrumentów finansowych.

Podczas przygotowywania niniejszego materiału nie uwzględniono konkretnych celów inwestycyjnych i sytuacji finansowej odbiorcy oraz nie został on sporządzony zgodnie z wymogami prawnymi i regulacyjnymi określającymi zasady promowania niezależnych badań. Wszelkie odniesienia do historycznych lub przyszłych wyników instrumentów finansowych, indeksów lub konfekcjonowanych produktów inwestycyjnych nie stanowią gwarancji przyszłych wyników i nie należy ich w ten sposób interpretować.

eToro nie gwarantuje dokładności lub kompletności treści oraz nie ponosi odpowiedzialności za ich brak w niniejszej publikacji.

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z wysokim ryzykiem szybkiej utraty pieniędzy z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych ponosi straty podczas handlu kontraktami CFD z tym dostawcą. Dlatego powinieneś zastanowić się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz sobie pozwolić na podjęcie wysokiego ryzyka utraty pieniędzy.