ANALIZA FUNDAMENTALNA
W INWESTOWANIU

Zastosowanie analizy fundamentalnej pozwala opracować strategię osiągania zysków długoterminowych, niezależnych od krótkoterminowych ruchów cen. Dowiedz się, czym jest analiza fundamentalna i dlaczego jest ważna, odkryj różnicę między ilościową i jakościową analizą fundamentalną oraz zobacz, jak obie mogą być stosowane na rynkach finansowych.

Analiza fundamentalna pomaga przewidywać długoterminowe trendy dla pojedynczych aktywów i sektorów, a także dla szerszego rynku finansowego. Niezależnie od tego, czy handlujesz akcjami, indeksami, surowcami, walutami czy innymi instrumentami finansowymi, może ona pomóc Ci zidentyfikować dane, w których aktywa są niedowartościowane, oraz cenę, jaką mogą osiągnąć w przyszłości. 

Nigdy nie inwestuj w spółkę, której biznesu nie rozumiesz. 

Warren Buffet

Czym jest analiza fundamentalna?

Analiza fundamentalna obejmuje badanie czynników, które określają godziwą wartość rynkową aktywów i porównanie jej z bieżącą ceną rynkową. Analiza ta obejmuje również ważne czynniki makroekonomiczne, takie jak inflacja i bezrobocie, czy sytuacja polityczno-prawna, które mogą mieć wpływ na koniunkturę gospodarczą i ceny aktywów.

Dlaczego analiza fundamentalna jest ważna dla inwestorów?

Analiza fundamentalna jest ważna dla inwestorów, ponieważ pomaga im obrać strategię inwestycyjną, zdecydować w jakie aktywa najlepiej inwestować i dlaczego. Jej zasady mogą być stosowane wobec wszystkich klas aktywów, jednak najczęściej jest stosowana do analizy rynku akcji. 

Analiza fundamentalna dostarcza narzędzi i danych, takich jak przepływy pieniężne bądź bilans finansowy spółki, które pomagają w obliczaniu wartości wewnętrznej danego instrumentu.

W przypadku inwestowania w akcje, dzięki analizie fundamentalnej można określić bieżącą kondycję finansową danej spółki i na tej podstawie lepiej zrozumieć jej perspektywy na przyszłość. To pozwala ocenić, czy warto inwestować w daną firmę, czy raczej nie.

Jednym z głównych założeń analizy fundamentalnej jest fakt, że rynkowa cena akcji zazwyczaj nie odzwierciedla realnej kondycji firmy. Wnikliwa ocena wyników i różnych aspektów funkcjonowania przedsiębiorstwa może pomóc nie tylko  wykryć pomyłki w wycenie wartości akcji, ale również wskazać kierunek, w jakim ceny będą ewoluowały.

Na giełdzie pełno jest ludzi, którzy znają cenę wszystkiego, lecz nie znają wartości niczego.

Philip Fisher

Ilościowa i jakościowa analiza fundamentalna

W analizie fundamentalnej wykorzystuje się wiele informacji na temat czynników wpływających na stan gospodarki, czy kondycję firmy. Z tego powodu niektórzy analitycy dzielą to narzędzie na dwa podtypy.

Ilościowa analiza fundamentalna

Inwestorzy giełdowi wykorzystują ilościową analizę fundamentalną do analizy twardych danych. Obejmuje ona sprawozdania finansowe firm, takie jak bilans, rachunek zysków i strat czy raporty dotyczące przepływów pieniężnych w firmach. Ten instrument pomaga ocenić trendy w strukturze przychodów, rentowności i przepływów gotówkowych danej spółki.

Trudne do zauważenia trendy można wykryć dzięki tzw. wskaźnikom opóźnionym. Są one oparte na wynikach gospodarczych lub cenach aktywów z poprzednich cykli koniunkturalnych, co pomaga zrozumieć, jak rynek finansowy reagował na zmiany w ostatnich miesiącach bądź kwartałach. 

Wskaźniki opóźnione dostarczają jednak tylko informacji na temat tego, co działo się w przeszłości, a nie przewidują co może się stać w przyszłości. Dlatego w celu identyfikacji nadchodzących trendów, warto sięgnąć również po inne narzędzia, na przykład wskaźniki wyprzedzające. 

Inwestycja w wiedzę to najlepszy interes.

Benjamin Franklin

Jakościowa analiza fundamentalna

Jakościowa analiza fundamentalna bada między innymi nastroje rynkowe dotyczące określonej grupy aktywów. Polega na subiektywnej analizie sytuacji i wykorzystaniu jej do podjęcia decyzji o zakupie akcji. 

W analizie jakościowej inwestor zwraca uwagę na takie czynniki, jak fakt, że firma cieszy się większą popularnością wśród klientów lub że właśnie ogłosiła nowy, innowacyjny produkt, dzięki któremu być może zwiększą się jej udziały w rynku. 

Fundamentalna analiza jakościowa pozwala inwestorom dostrzec ważne zmiany dotyczące kondycji finansowej firmy zanim zostaną one podane do publicznej wiadomości w formie raportów finansowych. Dzięki temu mogą oni działać szybciej niż osoby, które polegają jedynie na sprawozdaniach finansowych, powszechnie udostępnianych w określonych momentach w roku. 

Analiza fundamentalna rynku akcji 

Rynek papierów wartościowych jest jednym z podstawowych obszarów zastosowania analizy fundamentalnej. Spółki notowane na giełdach papierów wartościowych regularnie publikują raporty dotyczące swoich wyników. Na ich podstawie można ocenić, czy kupować lub sprzedawać określone akcje. 

Analiza fundamentalna akcji

Analiza fundamentalna znajduje zastosowanie bez względu na wielkość przedsiębiorstwa bądź klasę aktywów. Jest wykorzystywana do uzyskania pełnego obrazu potencjału spółki, przy ocenie warunków fundamentalnych – zarówno tych dotyczących kondycji wewnętrznej firmy, jak i perspektywy makroekonomicznej rynku, na którym operuje. 

Fundamentalna ocena sytuacji odbywa się etapami: od analizy makroekonomicznej, branżowej aż do wyceny akcji. Celem każdego etapu jest znalezienie odpowiedzi na pytanie, czy warto inwestować w akcje danej firmy. Tylko pozytywna odpowiedź upoważnia do przejścia do kolejnego etapu analizy.

Główne założenie analizy fundamentalnej jest takie, że aktywa powinny być prawidłowo wyceniane przez rynek. Ewentualne pomyłki w tym zakresie mogą oznaczać szansę lub ryzyko dla inwestorów. 

Wewnętrzna wartość akcji to cena, po której teoretycznie akcje spółki powinny być notowane na giełdzie. W jej wyznaczeniu kluczową rolę spełniają informacje zawarte w bilansie finansowym spółki, takie jak kapitał własny bądź zobowiązania przedsiębiorstwa.

Porównując wartość wewnętrzną z aktualną ceną rynkową, można określić, czy akcje są niedoszacowane i inwestorzy powinni rozważyć ich zakup, czy przeszacowane, co skłaniałoby do ich sprzedaży.

Dla określenia wewnętrznej wartości akcjidostępnych jest szereg różnych metod. Jedna z nich obejmuje wykorzystanie wskaźników, takich jak stosunek ceny do zysków (P/E) oraz stosunek ceny do wartości księgowej (P/B). 

Analiza fundamentalna indeksów giełdowych

Indeksy giełdowe to narzędzia finansowe, które gromadzą akcje różnych firm i służą do mierzenia ich wydajności w czasie. Agregacja danych poszczególnych spółek zapewnia wyższy stopień wglądu w najważniejsze perspektywy całego indeksu. 

Dzięki ocenie perspektyw poszczególnych indeksów, można również porównywać je między sobą. Na przykład porównanie wskaźnika P/E indeksu S&P 500 z indeksem FTSE 100 może pomóc w określeniu, czy inwestować w akcje notowane na giełdzie w USA, czy w Wielkiej Brytanii. 

Analiza fundamentalna dla innych rynków

Niektóre instrumenty, takie jak waluty, towary, czy kryptowaluty, nie oferują inwestorom ani zestawień bilansowych, ani rachunków zysków i strat. Przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych na innych rynkach warto przeanalizować inne ważne parametry, o czym piszemy poniżej. 

Analiza fundamentalna na rynku Forex

Ceny konkretnych par walutowych zależą w danym momencie od podaży i popytu, które z kolei są napędzane przez różne czynniki makroekonomiczne. Inwestorzy mogą być zainteresowani daną walutą na przykład dlatego, że oferuje ona wyższą stopę zwrotu z sald gotówkowych, dzięki wyższym stopom procentowym w danym kraju.

Międzynarodowe przepływy pieniężne są zwiększone także w sytuacji, gdy gospodarka danego kraju rośnie i przyciąga inwestycje zagraniczne. Z drugiej strony, niektóre waluty, na przykład frank szwajcarski, stają się bardziej atrakcyjne w czasach podwyższonego ryzyka geopolitycznego ze względu na bezpieczeństwo, jakie oferują.

Odwaga nauczyła mnie, że bez względu na to, jak poważny jest kryzys… każda rozsądna inwestycja w końcu się zwróci

Carlos Slim Helu

Analiza fundamentalna towarów

Pod hasłem towary kryją się zazwyczaj naturalne surowce, które stanowią podstawę globalnej działalności gospodarczej. Analiza fundamentalna rynków towarowych koncentruje się na trendach na poziomie makro i dotyczy cykli gospodarczych.

Inwestorzy zainteresowani towarami analizują, w jaki sposób różne kraje przechodzą przez naturalne fazy gospodarczej ekspansji i spadków. Trendy cenowe na rynkach towarowych utrzymują się zazwyczaj przez dłuższy czas, czyli rok lub więcej. 

Dzieje się tak, ponieważ popyt może zmienić się w jednej chwili, na przykład w sytuacji wojny, ale podaż jest nieelastyczna. Uruchomienie produkcji w nowej kopalni lub sadzenie i zbieranie plonów sezonowych, takich jak soja (Soybeans), jest przedsięwzięciem relatywnie czasochłonnym. 

Podsumowanie

Jasna strategia inwestycyjna jest niezwykle ważna, jeśli chodzi o inwestowanie i osiąganie celów finansowych. Każdy inwestor powinien odpowiedzieć sobie na pytanie w jakiej perspektywie czasowej inwestuje, jakich zwrotów się spodziewa, a przede wszystkim, jakie ryzyko inwestycyjne jest w stanie zaakceptować. 

Analiza fundamentalna jest przydatnym narzędziem szczególnie dla inwestycji długoterminowych, pozwala moderować poziom ryzyka inwestycyjnego. Służy nie tylko do tego by identyfikować dobre okazje inwestycyjne, ale także utrzymywać aktywa w portfelu do momentu, w którym osiągną swoją cenę docelową. 

Zajrzyj do Akademii eToro aby dowiedzieć się jak rozpocząć inwestowanie przy wykorzystaniu analizy fundamentalnej. 

Quiz

Najczęściej zadawane pytania

Gdzie mogę znaleźć informacje niezbędne do przeprowadzenia analizy fundamentalnej?

Większość informacji potrzebnych do przeprowadzenia analizy fundamentalnej jest dostępna publicznie. Większość brokerów zestawia i udostępnia dane dotyczące raportów zysków, a dokładniejszą analizę można przeprowadzić korzystając z informacji w dziale “Relacje Inwestorskie” na stronie głównej danej firmy. 

Jeśli chodzi o dane makroekonomiczne wykorzystywane do analizy fundamentalnej, inwestorzy zwracają uwagę między innymi na raporty o inflacji, dane o PKB, poziom sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej, PMI dla przemysłu i usług oraz sytuację na dużych rynkach międzynarodowych, np. USA.

Jakie są wady analizy fundamentalnej?

Duża część danych wykorzystywanych do analizy fundamentalnej dotyczy wydarzeń historycznych. Interpretowanie tych danych i ustalanie na ich podstawie trendów dotyczących przyszłości jest procesem subiektywnym, dlatego może się zdarzyć, że dwie osoby korzystające z tego samego źródła danych, wyciągną dwa różne wnioski.

Warto również pamiętać, że wszelkiego rodzaju przewidywania na przyszłość, choćby poparte dowodami z przeszłości, obarczone są ryzykiem niepowodzenia, zwłaszcza w perspektywie długoterminowej. Katastrofy naturalne, konflikty zbrojne, czy choćby pandemia mogą z dnia na dzień diametralnie zmienić sytuację na rynkach finansowych. 

Co stanowi alternatywę dla analizy fundamentalnej?

Analiza techniczna jest alternatywą dla analizy fundamentalnej. Wykorzystując dane cenowe, takie jak ceny otwarcia, zamknięcia bądź wolumen transakcji, identyfikuje trendy i sygnały, które mogą pomóc przewidzieć przyszłe ruchy cen. Wybór między nią, a analizą fundamentalną zależy od preferencji inwestorów. Część z nich wykorzystuje obie metody, aby uzyskać szerszą perspektywę. 

Z kolei alternatywą dla analizowania pojedynczych akcji jest inwestowanie w fundusze ETF, które śledzą wydajność określonej grupy aktywów. Istnieje wiele różnych funduszy, co daje możliwość dostosowania inwestycji do osobistych preferencji, a dzięki notowaniu na giełdzie, inwestorzy mają do nich łatwy dostęp.