Alles over multiples
en ratio's bij handelen

De enorme hoeveelheid data die beschikbaar is voor mensen die geïnteresseerd zijn in fundamentele analyse, kan soms overweldigend zijn. Laten we eens kijken naar multiples en ratio’s en hoe ze kunnen helpen bij het vinden van beleggingskansen en het bijhouden van open posities.

Multiples en ratio’s geven je één duidelijk getal waarmee je belangrijke informatie kunt begrijpen. Deze metrieken worden berekend met behulp van formules die verschillende indicatoren voor fundamentele analyse en macro-economische gegevens combineren.

Ze nemen ook marktinformatie mee, waardoor beleggers kunnen zien hoe de huidige aandelenkoers zich verhoudt tot de potentiële waarde van een bedrijf. Zo kunnen ze bepalen of een aandeel misschien te duur of juist ondergewaardeerd is.

Wat zijn multiples en ratio’s?

Simpel gezegd, zijn multiples en ratio’s formules die belangrijke gegevens samenvatten in één makkelijk te begrijpen getal. Ze worden gebruikt om verschillende aspecten van de financiële gezondheid van een bedrijf te beoordelen, meestal door een fundamentele analyse-metriek te delen door een andere.

Multiples en ratio’s kunnen verschillende gegevenspunten omvatten, zoals winst- en verliesrekeningen en informatie over de kasstroom. Deze gegevens worden meestal gevonden in de financiële overzichten van een bedrijf, zoals de bedrijfsbalans. 

Bijvoorbeeld, als je de waarde van een bedrijf, ook wel bekend als de marktkapitalisatie, deelt door het dividend dat het aan beleggers uitbetaalt of de winstmarge, krijg je de multiple. Dit enkele getal kan worden gebruikt om verschillende bedrijven te vergelijken en te beslissen waarin te investeren.

Enterprise value multiples

Enterprise value multiples helpen bij het bepalen van de reële waarde van een bedrijf. 

Door de bedrijfswaarde te berekenen, versus alleen te kijken naar de marktkapitalisatie, kunnen beleggers andere belangrijke aspecten van een bedrijf meenemen die mogelijk niet volledig worden weergegeven in de huidige aandelenkoers. 

Deze aspecten omvatten schulden, iets waar elke potentiële aandeelhouder op moet letten. 

Equity multiples

Equity multiples worden berekend door de marktkapitalisatie van een bedrijf te delen door een bepaalde maatstaf, zoals de totale winst. Een voorbeeld hiervan is de prijs-winstverhouding (P/E), een veelgebruikte analysemaatstaf onder beleggers.

Beleggers gebruiken equity multiples vaak wanneer ze overwegen om aandelen van een bedrijf te kopen.

Hoe gebruik je multiples bij waarderingen?

Multiples kunnen worden gebruikt om de intrinsieke waarde van een activum te beoordelen en te zien of een aandeel op het moment als ‘goedkoop’ of ‘duur’ wordt beschouwd. 

Omdat bedrijfsrapporten doorgaans dezelfde boekhoudpraktijken volgen, zijn de gegevensbronnen vergelijkbaar tussen verschillende bedrijven. Dit stelt handelaren in staat om relatieve vergelijkingen te maken, bijvoorbeeld door de P/E-ratio van een aandeel als Tesla te vergelijken met die van een ander bedrijf.

Voorbeelden van multiples en ratio’s

Door veelgebruikte metrieken te bestuderen, kunnen beleggers een beter begrip krijgen van het bedrijfsmodel van een bepaalde onderneming.

Hier zijn enkele van de meest gebruikte multiples:

• EV/EBITDA: bedrijfswaarde / winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie
  Beleggers gebruiken deze multiple om de waarde van een bedrijf te beoordelen, rekening houdend met zowel de marktkapitalisatie als de schuldenlast.
• EV/omzet: bedrijfswaarde / inkomsten
  Deze populaire multiple houdt rekening met de totale omzet van een bedrijf en de totale waarde. Het is bijzonder nuttig wanneer een bedrijf een negatieve EBITDA heeft, vooral tijdens de vroege groeifase.
• P/E ratio
  Deze multiple is vergelijkbaar met EV/omzet, maar gebruikt de marktkapitalisatie (aandelenkoers) van een activum in plaats van EV. Bijvoorbeeld, de huidige 10-jaar P/E-ratio voor de S&P 500 index is rond 30, wat betekent dat handelaren bereid zijn om 30 keer de winst per aandeel te betalen. 
• PEG-ratio
  De PEG-ratio deelt de P/E-ratio door het groeipercentage van de winst per aandeel (EPS). Het geeft aan of een bedrijf over- of ondergewaardeerd is, rekening houdend met de groeivooruitzichten. Bedrijven in de groeifase hebben meestal een hogere PEG-ratio.
  

Prijs is wat je betaalt, waarde is wat je krijgt.

Warren Buffett

Hoe kunnen multiples en ratio’s worden toegepast op een handelsstrategie?

Multiples en ratio’s kunnen ook worden gebruikt om de prestaties van andere aandelen binnen dezelfde sector of een benchmark aandelenindex, zoals de S&P 500, te vergelijken. 

Dit moedigt je aan om verder te kijken dan alleen één veelbelovende beleggingsmogelijkheid. Door alternatieve opties te overwegen, kun je bepalen of de potentiële investering echt wel zo goed is als je aanvankelijk dacht.

Multiples en ratio’s geven je snel inzicht in welke aandelen het overwegen waard zijn. Door bedrijven die niet aan je criteria voldoen vroeg uit te sluiten, kun je je concentreren op het ontwikkelen van een strategie voor degenen die wel de moeite waard zijn. Zo kun je je beleggingsbenadering verbeteren. 

Beperkingen van multiples en ratio’s

Hoewel multiples en ratio’s nuttig kunnen zijn, zijn ze niet altijd de perfecte oplossing. Het is belangrijk om te onthouden dat handelaren en beleggers niet alleen moeten vertrouwen op deze cijfers.

Hoewel ze kunnen helpen bij het beoordelen van de werkelijke waarde van een bedrijf, zijn multiples en ratio’s vooral gericht op fundamentele analyse. Technische analisten, die liever prijsgrafieken gebruiken, zullen minder waarde hechten aan deze cijfers.

Bovendien kunnen externe factoren multiples en ratio’s beïnvloeden. Daarom kan een uitgebreide analysebenadering handelaren helpen om een beter totaalbeeld te krijgen van een bedrijf en de waarde van het aandeel.

Conclusie

Multiples en ratio’s geven je snel inzicht in belangrijke aspecten van een bedrijf of de aandelenkoers. Met de verschillende beschikbare opties kun je je beleggingsstrategie afstemmen op wat voor jou het belangrijkst is.

Bezoek de eToro Academie om meer te leren over het handelen in aandelen.

Quiz

FAQ’s

Waarom hebben sommige aandelen een extreem hoge P/E-ratio?

Dit komt vaak voor bij groei-aandelen, die bedrijven vertegenwoordigen met potentieel om hun marktaandeel en inkomsten te vergroten. 

Beleggers verwachten hogere winsten in de toekomst dan nu het geval is. Als beleggers het aandeel kopen in anticipatie op toekomstige rendementen, stijgt de aandelenprijs, wat op zijn beurt de P/E-ratio beïnvloedt.

Welke is gunstiger, een hogere of lagere equity multiple?

Beleggers geven meestal de voorkeur aan bedrijven met een lagere equity multiple, omdat dit aangeeft dat het bedrijf meer eigen vermogen en minder schuld gebruikt om activa te financieren. Hoewel bedrijven met hogere schulden niet per se moeten worden vermeden, kunnen ze riskantere beleggingen zijn.

Wat is de beste multiple of ratio om te gebruiken?

Alle multiples en ratio’s hebben waarde. Welke multiple of ratio de beste is om te gebruiken, hangt af van je persoonlijke beleggingsdoelen en je voorkeursstrategie.

Deze mededeling dient alleen ter informatie en educatie en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies, persoonlijke aanbeveling of een aanbod om financiële instrumenten te kopen of verkopen. 

Het materiaal is opgesteld zonder rekening te houden met de beleggingsdoelen of financiële situatie van een specifieke ontvanger en voldoet mogelijk niet aan wettelijke en reglementaire vereisten voor onafhankelijk onderzoek. Verwijzingen naar prestaties in het verleden of toekomstige resultaten van financiële instrumenten, indexen of verpakte beleggingsproducten zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige prestaties. 

eToro geeft geen verklaring of garantie en aanvaardt geen aansprakelijkheid voor de nauwkeurigheid of volledigheid van de inhoud van deze publicatie.