Videospel-retailer GameStop (GME) is de meest bekende van de zogeheten meme-aandelen. Hoe een klein, worstelend bedrijf niet alleen een sensatie werd op de aandelenmarkt maar ook haar toekomst transformeerde, reflecteert de opkomende kracht van retailbeleggers en hoe zij kunnen helpen bedrijven te transformeren. Dit is het verhaal tot dusverre.
De worsteling op de achtergrond
GameStop was welbekend bij consumenten, met 5.500 echte winkels in de winkelcentra en winkelstraten van de VS, Canada, Europa en Australië die videospellen en consumenten verkochten. Het was ook bekend bij beleggers vanaf het moment van oprichting in 1994 onder de naam Babbage’s, en is op de beurs sinds 1988. Maar het bedrijf was klein en aan het worstelen, en werd achtergelaten terwijl de industrie snel transformeerde naar een online e-commercemodel. Hierdoor was het bedrijf consistent niet winstgevend tussen 2017-2020 waarbij de aandelenprijs naar een laagtepunt van minder dan $3 per aandeel in april 2020. Deze val van bijna 90% per aandeel vanaf $25 drie jaar geleden bracht de marktkapitalisatie ver onder $1 miljard, waardoor het een kleine speler werd op de Amerikaanse vermogensmarkten.
Het strategiedraaipunt versnelt
GameStop rapporteerde de resultaten uit het derde kwartaal op 8 December 2020. De markt richte zich op de toenemende problemen van het bedrijf, omdat de toenemende online concurrentie verergerd werd door de Covid-pandemie, waardoor de meeste van de winkels dicht moesten. De verkopen daalden met meer dan 30% ten opzichte van het voorgaande jaar omdat de retailvraag naar videospellen inzakte, en het bedrijf sloot 11% van haar winkels. Dit veroorzaakte en verlies van $36 miljoen en de aandelenprijs zakte in met 20%. Maar het rapport kende ook een lichtpunt in de stijging van 250% in de e-commerceverkopen, die steeds meer de focus van het bedrijf kreeg.
Om de strategie van omschakeling naar online verkopen heeft het bedrijf drie nieuwe bestuursleden aangesteld op 11 januari, die samen de succesvolle online huisdierenretailer Chewy (CHWY). Hierbij zat ook oprichter en CEO, Ryan Cohen, die een 13% aandeel had opgebouwd in GameStop op weg om de grootste aandeelhouder te worden. Hij had Chewy in 2011 opgezet en aan Petsmart voor $3,5 miljard in 2017 op het moment dat het een omzet van meer dan $2 miljard genereerde met een geschat marktaandeel van de online huisdierenmarkt.
De rally begin echt
De aandelenprijs van GameStop steeg snel naar boven de 50% na de aankondiging dat het voormalig management team zich bij het bestuur had gevoegd. Deze stijging werd verder versterkt door een opleving in de groeiende discussie over het bedrijf onder de 2 miljoen abonnees (nu 11 miljoen) van het online message board r/wallstreetbets.
Het tweede ingrediënt van de rally was een zogeheten ‘short squeeze.’ Dit is als de aandelenprijs stijgt (vaak gestimuleerd door het opkopen van retailbeleggers), waardoor beleggers (meestal hedgefondsen) die zich hadden gepositioneerd op een daling van de aandelen prijs (zij waren ‘short’), gedwongen waren een ommekeer te maken en aandelen te gaan kopen. Hierdoor steeg de aandelen prijs nog meer. Zie ons artikel Wat is een ‘short squeeze’ voor meer!
In het geval van GameStop bereikte de gigantische short positie van het hedgefunds onder veel aandacht meer dan 100% van de totale aandelen van het bedrijf, omdat zij geen fundamentele reden zagen waarom het aandeel zou stijgen en hadden gewed dat het zou instorten. Maar de aandelenprijs bleef stijgen, gedreven door de online beleggersgemeenschap, en hedgefondsen waren gedwongen hun posities terug te kopen, waardoor de rally nog meer gestimuleerd werd. David had Goliath verslagen.
Het werd mainstream nieuws doordat het aandeel bleef stijgen. Iedereen, van Elon Musk tot Chamath Palihapitiya, tweette over het aandeel, short-sellers van Citron Research tot Melvin Capital werden publiekelijk vernederd, de GameStop-rally werd besproken tijdens een persvoorlichting van het Witte Huis, en een filmdeal werd gesloten over het verhaal. De aandelenprijs bereikte een intradag record van $483 op 28 januari, een stijging van 2.300% in een maand. Het fenomeen meme-aandelen was geboren.
De nasleep en het veiligstellen van de toekomst.
Het aandeel viel daarop terug naar $40 per aandeel in februari, nadat de initiële online euforie afgezwakt was, voordat het zich herstelde naar een groot bereik tussen $150-300 in de daaropvolgende maanden, nog steeds vele malen hoger dan het niveau van $20 in begin februari.
Door de toegenomen interesse in het bedrijf en de hogere aandelenprijs kon het bedrijf haar toekomst veiligstellen. Er werd in totaal $1,7 miljard opgehaald en een nieuw management aangenomen om de omschakelingsplannen te versnellen. Amazon-directeurs Matt Furlong en Mike Recupero werden aangenomen als nieuwe CEO en CFO, en tegelijkertijd met het vervangen van het oude management werden ook nieuwe hoofden voor groei, technologie en operaties aangenomen.
Ondertussen haalde het bedrijf in totaal $1,7 miljard in contanten op door nieuwe aandelen te verkopen in april en juni om de transformatieplannen te bekostigen – waaronder meer investeringen in nieuwe producten, Amerikaanse uitvoeringscentra en verbeterde klantenservice – en om de verliezen van het bedrijf te bekostigen totdat het plan ging werken. Tegelijkertijd verstevigde Ryan Cohen zijn positie in het bedrijf, en werd benoemd tot Voorzitter van de Raad van Bestuur in juni. De interesse van retailbeleggers bleef erg hoog, geïllustreerd door de 63% van de GameStop-aandeelhouders op het eToro-platform die stemden op de aandeelhoudersvergadering in juni.
De conclusie…tot dusverre
Hoewel het nog niet helemaal duidelijk is of de transformatie van GameStop een succes wordt, de impact van het fenomeen meme-aandeel is dat niet. Hedgefondsen zijn verslagen, de nieuw ontdekte macht van retailbeleggers is gezien, de aandelenprijs blijft 10 keer hoger dan in januari 2020 , en hierdoor heeft het bedrijf $1,7 miljoen in contanten kunnen ophalen en een nieuw managementteam kunnen aanstellen om de bedrijfstransformatie te verstellen.