Een waardebeleggingsstrategie
ontwikkelen

Waardebeleggen is een van de meest gebruikte benaderingen om te proberen gunstige rendementen op de aandelenmarkt te genereren. Leer hoe je een waardebeleggingsstrategie implementeert, hoe je waarde-aandelen identificeert en welke risico’s aan waardebeleggen verbonden zitten.

---

Waardebeleggen is een van de meest gevestigde en effectieve beleggingsbenaderingen. Het betreft het gebruik van belangrijke meetgegevens om ondergewaardeerde aandelen te identificeren die in de toekomst mogelijk zullen stijgen.

Er is een schat aan direct beschikbare informatie en gegevens waarvan beleggers en analisten kunnen profiteren. Door je te houden aan enkele essentiële richtlijnen, kun je je eigen op waarden gebaseerde portfolio samenstellen.

Wat is waardebeleggen?

Waardebeleggen omvat het uitvoeren van een fundamentele analyse en het bestuderen van economische cycli om te bepalen of de onderliggende vooruitzichten van een bedrijf momenteel verkeerd worden geïnterpreteerd door de markt.

Door deze verkeerde interpretatie kan de prijs van een aandeel onterecht als ‘goedkoop’ worden beschouwd in vergelijking met de intrinsieke waarde van het bedrijf of een benchmark, zoals een aandelenindex.

Enkele van ‘s werelds beste beleggers volgen een waardebeleggingsstrategie, zoals Adrianus Van Herk, Warren Buffett en Benjamin Graham, van wie de laatste algemeen als de ‘vader van waardebeleggen’ wordt beschouwd.

Een aandelenbelegger heeft niet gelijk noch ongelijk omdat anderen het met hem eens of oneens zijn; hij heeft gelijk omdat zijn feiten en analyse juist zijn.

Benjamin Graham

Een waardebeleggingsstrategie toepassen

Waardebeleggen is vaak in het voordeel van beleggers die de strategie ‘buy-and-hold’ toepassen, omdat het enige tijd kan duren voordat de onregelmatigheden die tot de verkeerde prijsstelling van een aandeel hebben geleid zichzelf corrigeren.

Zodra deze factoren zich eenmaal hebben uitgespeeld, kan het daaruit voortvloeiende nieuwe opwaartse momentum van een aandelenkoers potentieel langdurig zijn. Hierdoor is het een ideale strategie voor diegenen met een langere beleggingshorizon.

Hoe identificeer je waarde-aandelen?

Veel van de gebruikte technieken om de ‘echte’ waarde van een aandeel vast te stellen, zijn afhankelijk van fundamentele analyse. Bedrijven publiceren regelmatig financiële rapporten, zoals balansen en winst- en verliesrekeningen, die cruciale cijfers bevatten, waaronder inkomsten, winstmarges en kapitaalinvesteringen.

Om beleggers te helpen aandelen en sectoren te vergelijken, worden veel van deze basisgegevens omgezet in vermenigvuldigingsfactoren en ratio’s. Hoewel ze in eerste instantie complex kunnen lijken, maken deze ratio’s het evaluatieproces eenvoudiger.

Verschillende elementen van de prestaties van een bedrijf worden met elkaar vergelijken en tot een enkel getal gereduceerd, zoals de koers-winstverhouding, die de aandelenkoers van een bedrijf ten opzichte van de winst meet. Hoe lager de koers-winstverhouding, hoe groter de kans dat een bedrijf ondergewaardeerd is.

Waarde- versus groeibeleggen 

Er is onder beleggers al lang een debat gaande over waarde- versus groeibeleggen. Waardebeleggen kan de evaluatie van nieuwe en aankomende projecten van een bedrijf omvatten, maar de primaire focus ligt op de huidige kasstromen van een bedrijf en of de aandelenkoers momenteel hoger zou moeten zijn.

Daarentegen zijn beleggers die groeiaandelen kopen meer bezorgd over de toekomstige vooruitzichten van een bedrijf.

Zowel waarde- als groeibeleggers streven ernaar laag te kopen en hoog te verkopen, maar de onderliggende redenen voor de prijsbewegingen zijn verschillend.

Wat is een ‘deep value’-strategie?

Beleggers die op zoek zijn naar de meest ondergewaardeerde aandelen volgen vaak een zogeheten ‘deep value’-strategie. De mate waarin een aandelenkoers onder de intrinsieke waarde van een bedrijf kan liggen, varieert echter.

De risico-rendementsverhouding ligt hoger voor degenen die geïnteresseerd zijn in ‘deep value’-aandelen, aangezien sommige van de aandelen die ze overwegen mogelijk moeilijkheden ondervinden. Dat kan de reden zijn voor hun extreme onderwaardering.

Risico’s van waardebeleggen

Vanwege de natuurlijke cycli van de aandelenmarkt gaat soms een groot percentage aandelen tegelijkertijd omhoog of omlaag in prijs. Hoe grondig je analyse ook is, als je een waarde-aandeel koopt wanneer de markt piekt, stel je jezelf bloot aan marktrisico.

Daarnaast zijn er ook risico’s die voor een specifiek aandeel gelden. Je kunt vrij makkelijk indicatoren over het hoofd zien die suggereren dat het aandeel in kwestie juist niet ondergewaardeerd is.

Zelfs bij een correcte analyse kan een potentiële prijsstijging afhankelijk zijn van een stimulans die tot hernieuwde interesse in het aandeel moet leiden. Deze stimulans kan lang uitblijven, waardoor ondergewaardeerde aandelen langdurig ondergewaardeerd blijven.

Afdekstrategieën voor waardebeleggen

Waardebeleggen is intuïtief en vooral geschikt voor beleggers met een langetermijnvisie. Het is echter risicovol om alleen op waarde-aandelen te vertrouwen.

Daarom kan het helpen om een gediversifieerde portefeuille op te bouwen. Door een combinatie van verschillende strategieën en soorten activa kun je je rendementen balanceren en jouw posities makkelijker behouden wanneer er een negatief beurssentiment ontstaat.

Er zijn ook andere manieren om je in te dekken tegen marktrisico:

• Opties: Opties kunnen fungeren als een verzekeringspolis. Ze geven de houder het recht, maar niet de verplichting om op een toekomstige datum een onderliggend instrument te kopen of te verkopen.
  
  Het is mogelijk om opties in afzonderlijke aandelen of in aandelenindexen te kopen, waarbij de laatste extra bescherming biedt tegen een bredere marktcorrectie.

• VIX-index: De VIX-index is een verhandelbaar instrument dat de prijsvolatiliteit op de financiële markten meet. Volatiliteit stijgt meestal tijdens momenten van marktonzekerheid, zoals beurscrashes.
  
  Beleggen in de VIX kan dus bescherming bieden tegen een uitverkoop van alle aandelen, inclusief waarde-aandelen.

• Defensieve aandelen: Historische gegevens laten zien dat bepaalde aandelen hun waarde beter behouden dan andere wanneer de markt daalt. Voorbeelden van defensieve aandelen zijn de producent van consumentengoederen Unilever en de zorggigant Johnson & Johnson.
  
  Wat de economische omstandigheden ook zijn, de vraag naar voedsel en geneesmiddelen blijft doorgaans stabiel.

Conclusie

De onderliggende principes van waardebeleggen zijn eenvoudig, hoewel het enige tijd en moeite zal kosten om zich de strategie eigen te maken. Gelukkig bieden de meeste goede makelaars gratis onderzoek en analyse, evenals tools die de essentiële ratio’s en vermenigvuldigingsfactoren bundelen.

Waardebeleggen kan ook betekenen dat je wacht tot de rest van de markt zich van de onderwaardering bewust wordt en de prijs zich vervolgens aanpast. Vandaar de volgende opmerking van de beroemde econoom John Maynard Keynes:

Markten kunnen langer irrationeel blijven dan jij solvabel.

John Maynard Keynes

Bezoek de eToro Academy om meer te leren over groei- en waardebeleggen.

Quiz

FAQ’s

Wat zijn de grootste nadelen van waardebeleggen?

Zelfs als je een ondergewaardeerd aandeel correct identificeert, zijn er geen garanties dat de prijscorrectie snel of überhaupt plaatsvindt. De alternatieve kosten zijn in dat geval dat je potentiële beleggingskansen mist omdat je kapitaal vastzit in een waarde-aandeel.

Wat zijn de beste meetwaarden om te gebruiken bij het uitvoeren van waarde-analyse?

Populaire meetwaarden zijn de koers-winstverhouding, de koers-boekwaardeverhouding en het dividendrendement. Een belangrijk aspect van succesvol waardebeleggen is weten welk analyse-instrument je op een bepaald aandeel of sector moet toepassen.

Wat als mijn analyse wijst op een overgewaardeerd aandeel?

Je kunt winst maken op dalende aandelenkoersen door CFD’s te gebruiken om short te verkopen. Short verkopen wordt over het algemeen als riskanter beschouwd dan het traditionele buy-and-holdbeleggen, omdat er geen grens zit op de mogelijke verliezen.

Ondanks de risico’s is het shorten van overgewaardeerde aandelen een extra afdekstrategie tegen marktrisico. Hedgefondsen staan bekend om het gebruik van long-/shortstrategieën, waardoor ze winst kunnen maken en tegelijkertijd een marktneutrale positie behouden.

Deze mededeling is uitsluitend bedoeld voor informatieve en educatieve doeleinden, en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies, persoonlijke aanbeveling, of een aanbod van of verzoek tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten.

Dit materiaal is opgesteld zonder rekening te houden met de beleggingsdoelstellingen of financiële situatie van een specifieke ontvanger, en is niet opgesteld in overeenstemming met de wettelijke en reglementaire vereisten ter bevordering van onafhankelijk onderzoek. Verwijzingen naar prestaties in het verleden of in de toekomst van een financieel instrument, index of een verpakt beleggingsproduct zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten en mogen niet als zodanig worden opgevat.

eToro geeft geen verklaring of garantie en aanvaardt geen aansprakelijkheid met betrekking tot de juistheid of volledigheid van de inhoud van deze publicatie.