QU'EST-CE QUE
LE PRÊT DE TITRES ?

Le prêt de titres sur les marchés financiers est une opération courante entre deux parties, lorsqu’une personne détient des actions ou des obligations et cède temporairement l’un de ses titres à un autre trader. Découvrez comment le prêt et l’emprunt de titres peuvent contribuer à une stratégie de trading, quels en sont les bénéfices et les inconvénients.

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Le prêt de titres vous permet de prêter vos actions et autres actifs financiers à d’autres traders pour une durée déterminée, en échange d’une commission. Initialement réservé aux investisseurs institutionnels, ce service est désormais accessible via de nombreuses plateformes de trading, offrant ainsi davantage d’opportunités et de diversité.

Qu’est-ce que le prêt de titres ?

Le prêt de titres permet à une personne détenant une action ou un autre type de titre financier de prêter temporairement ses actifs à un trader ou à une institution tierce. La durée de l’accord peut être fixe, mais elle reste souvent flexible, ce qui permet aux deux parties de le clôturer dès que nécessaire. 

L’emprunteur, disposant d’une position d’emprunt de titres, peut vendre ces actifs sur les marchés financiers au prix courant, souvent pour spéculer, notamment sur une baisse de leur valeur. Cette pratique, appelée « vente à découvert », « position courte » ou short-selling en anglais, implique le versement de frais au prêteur en échange du prêt des titres.

Comment fonctionne le prêt de titres ?

Le prêt de titre fonctionne sur la base d’un contrat entre deux parties – un prêteur et un emprunteur – établi par l’intermédiaire d’un agent spécialisé dans ce type de prêt. 

Le titre cédé peut être une action ou une obligation, qui doit être restitué à quantité identique au terme de l’engagement pris par les deux parties ou à la demande du prêteur selon les termes du contrat. Le versement d’une rémunération basée sur la valeur des titres prêtés est prévu lors de cet échange.

Auparavant, les grandes institutions financières avaient le monopole dans ce type d’opérations, depuis la mise en place de contrats jusqu’à la gestion des positions de prêt de titres. Le temps et l’argent consacrés à ce processus sont compensés par la capacité des entreprises à obtenir un rendement sur des actifs qui, autrement, seraient restés inutilisés.

En tant que particulier, vous pouvez devenir emprunteur de titres, ce qui vous permet de vendre à découvert en sélectionnant l’option « VENDRE » sur votre plateforme de trading. Les intermédiaires gèrent les modalités, et vous pouvez généralement utiliser un CFD pour effectuer cette opération.

Vous pouvez aussi choisir d’être prêteur de titres. Cette position est désormais facilitée pour les investisseurs particuliers comme vous puisque de plus en plus de plateformes de trading se chargent des aspects légaux et contractuels les plus complexes, offrant ainsi un cadre sécurisé pour prêter vos actifs.

Quels sont les bénéfices éventuels du prêt de titres pour les investisseurs ?

Le premier avantage pour le prêteur de titres est la rémunération versée en échange de la cession de l’actif, le temps que dure l’opération. En effet, lorsque vous détenez une action ou une obligation, le seul rendement passif envisageable est le versement de dividendes ou d’intérêts. Prêter un ou plusieurs titres vous permet ainsi d’optimiser votre portefeuille et de générer des flux de revenus complémentaires.

Lors de cette opération, vous conservez les droits essentiels de vos titres et en restez l’ultime bénéficiaire, même s’ils sont prêtés. Les dividendes seront crédités sur votre compte sous forme d’un équivalent de trésorerie versé par l’emprunteur, correspondant au montant du dividende d’origine. Les frais cesseront de s’accumuler dès que la position courte est clôturée et les titres restitués.

En tant qu’emprunteur, vous avez l’opportunité de diversifier vos opérations et d’adopter une approche plus nuancée dans vos investissements. Cela permet notamment d’opter pour d’autres stratégies que le « Buy-and-Hold », méthode la plus souvent employée chez les investisseurs particuliers. Vous pouvez alors vous lancer sur des marchés plus volatils, plus risqués et moins stables, mais potentiellement plus lucratifs à court terme, grâce à la vente à découvert.

Existe-t-il des risques à prêter une action ?

Prêter une action comporte des risques malgré les protections contractuelles. L’opération peut être arrêtée à tout moment à la demande du prêteur, obligeant l’emprunteur à racheter les actions pour les restituer. Cela peut être complexe si le marché a fluctué défavorablement, exposant les deux parties à des difficultés.

Il existe toutefois un risque de défaillance de la part de l’emprunteur, en raison d’une faillite ou d’un événement similaire. Ce risque est néanmoins compensé par le fait que les emprunteurs sont tenus de fournir des collatéraux, soit des garanties ou des liquidités lorsqu’ils empruntent des actions auprès d’un prêteur pour éviter ce genre de désagrément.

L’agent prêteur d’eToro fournit des garanties, souvent sous la forme d’obligations du Trésor américain. La valeur de cette garantie est maintenue entre 100 % et 105 % de la valeur actualisée de l’inventaire prêté, ce qui protège contre le risque de défaillance de l’emprunteur. Toutefois, cette pratique comporte encore certains risques. 

Il existe des risques supplémentaires à prendre en compte lors d’une opération de prêt-emprunt de titres. La vente à découvert est risquée car les pertes sur les positions courtes sont potentiellement infinies : les prix peuvent, en théorie, augmenter sans limite alors que vous aviez spéculé sur la baisse de l’actif. En revanche, les pertes sur les positions longues sont plafonnées par le fait que le prix ne peut pas descendre en dessous de zéro.

De plus, pendant le prêt d’actions, les prêteurs perdent temporairement certains droits associés, tels que les droits de vote. Les dividendes peuvent certes être versés à l’emprunteur, par paiements équivalents en lieu et place, mais cela peut avoir des implications fiscales différentes par rapport à la détention simple des actifs.

Par ailleurs, si un prêteur souhaite vendre des actions en cours de prêt, il peut y avoir des retards dans le processus de règlement, ce qui peut momentanément empêcher l’accès au produit de la vente.

L’agent prêteur d’eToro fournit des garanties, souvent sous la forme d’obligations du Trésor américain. La valeur de cette garantie est maintenue entre 100 % et 105 % de la valeur actualisée de l’inventaire prêté, ce qui protège contre le risque de défaillance de l’emprunteur. Toutefois, cette pratique comporte encore certains risques. 

Il est important que les investisseurs comprennent les complexités et les risques du prêt de titres avant d’opter pour cette solution.

Comment le prêt de titres peut-il influencer la fluidité et l’efficacité ?

Le prêt d’action est une opération pouvant faire dégonfler des bulles sur le marché. Permettre aux investisseurs de vendre à découvert peut aider à contrecarrer la pression d’achat abusive et ainsi réduire la volatilité globale des prix. 

Cette configuration peut favoriser les investisseurs qui ont pour objectif de bénéficier de gains stables et à long terme. Les marchés plus calmes et plus stables sont également privilégiés par les régulateurs, les bourses et les agences gouvernementales chargées de surveiller et de gérer les marchés financiers.

Comment prêter un titre sur eToro ?

Les démarches pour pouvoir prêter vos actifs sur eToro sont relativement simples.

Si vous êtes éligible au prêt de titres, vous pourrez y accéder en suivant les instructions qui s’afficheront lors de votre connexion à votre compte eToro.

fourni uniquement à titre d’illustration

Lorsque vous prêtez des titres, vous en restez le propriétaire final et pouvez à tout moment révoquer le prêt et retirer votre portefeuille du programme de prêt en remplissant ce formulaire de retrait. Si vous vous désengagez, les actions empruntées vous seront restituées, ce qui vous permettra de vendre votre position. En attendant, tout prêt d’actions générera un revenu qui sera crédité sur votre compte sur une base mensuelle.

Tous les titres ne sont pas éligibles au prêt d’actions. Les actions fractionnées, les CFD, les crypto-actifs et les investissements copiés sont des exemples d’actifs qui ne sont pas éligibles. Si vous participez au programme de prêt d’actions, tous les actifs éligibles de votre portefeuille seront pris en compte pour le prêt d’actions. Vous ne pouvez pas choisir quelles actions sont ou ne sont pas mises à disposition.

Le revenu réel du prêt d’actions variera probablement chaque mois en fonction de la demande, de la position des actions dans les portefeuilles des utilisateurs, du nombre d’unités prêtées, de la commission de prêt pour chaque action, ainsi que de la demande du marché pour emprunter ces actions.

Les paiements équivalents de dividendes reçus par le biais de prêts d’actions peuvent être imposés différemment et peuvent potentiellement s’avérer moins favorables que les dividendes ordinaires. Les prêteurs doivent consulter un fiscaliste indépendant pour comprendre les implications de leur situation spécifique.

Vous pourrez obtenir un aperçu de toutes les actions actuellement prêtées en vous rendant dans la rubrique Paramètres > Comptes > Rapport d’activité de prêt d’actions. Les rapports récapitulatifs mensuels sont publiés après le 10 du mois suivant. Ils détaillent le nom et la quantité d’actions prêtées, le taux de la commission de prêt et les gains nets versés au prêteur.

Combien puis-je gagner en prêtant des actions sur eToro ?

De nombreux facteurs peuvent influencer le montant du paiement que vous pouvez recevoir du prêt d’actions, rendant difficile l’estimation du montant qu’une personne peut gagner grâce à ce processus.

Lorsque vous vous inscrivez, vous autorisez eToro à prendre en compte l’ensemble de votre portefeuille pour le prêt. Les actions sont prêtées en fonction de la demande du marché. Il est possible qu’aucune de vos actions ne soit prêtée au cours d’un mois donné, ce qui n’entraînerait aucun paiement, mais il est également possible que l’ensemble de votre portefeuille soit prêté et que vous receviez un paiement plus important ce mois-là.

La participation au programme de prêt d’actions n’entraîne pas de frais supplémentaires, à l’exception des coûts de facilitation/liquidité des tiers.

Comment les gains liés au prêt d’actions sont-ils calculés ?

Si vos actions sont demandées et prêtées, la formule générale pour calculer le montant brut journalier gagné (avant toute déduction des coûts de tiers, des revenus partagés avec eToro, etc :

Montant brut quotidien = prix de clôture de l’actif × nombre d’unités × (taux de commission de prêt % / 365)

Exemple :

Si vous voulez calculer le revenu de prêt pour Tesla Inc. en supposant que les données suivantes ne changent pas pendant la durée d’un prêt de 112 jours :

Prix de clôture de l’actif = 350 $
Nombre d’unités = 2 000
Taux de prêt (%) = 1 %,
Prix = 350 $,
Frais de facilitation par un tiers (%) = 15 % ,et
Nombre de jours sur le prêt = 112.

Montant du revenu brut quotidien = 350 $ x 2 000 x 1 % / 365 = 19,18 $
Frais de facilitation des tiers = 19,18 $ x 15 % = 2,88 $
Revenu net des prêts = 19,18 $ – 2,88 $ = 16,30 $
Conservé par eToro = 16,30 $ x 50 % = 8,15 $
Revenu net quotidien du client = 16,30 $ x 50 % = 8,15 $
Revenu net du client pour un prêt de 112 jours = 8,15 $ × 112 = 912,80 $

La commission de mise à disposition d’un tiers (%) est actuellement fixée à 15 % mais peut changer à l’avenir.

Il convient de souligner que le taux de la commission de prêt peut varier pour les mêmes actions prêtées tout au long de la durée du prêt. Dans le cadre du prêt de titres, le taux de commission est souvent variable et peut être adapté périodiquement en fonction des conditions du marché, de l’offre et de la demande d’actions et d’autres facteurs. Par exemple, si le taux de la commission de prêt commence à 1 % et passe à 1,2 % à mi-parcours, vous calculerez le revenu pour la première moitié en utilisant le taux de 1 % et pour la seconde moitié en utilisant le taux de 1,2 %, puis vous ferez la somme des deux montants pour obtenir le revenu total.

En résumé

Emprunter ou prêter des titres permet aux investisseurs d’optimiser leurs rendements. Certaines plateformes permettent d’effectuer ces transactions dans un cadre encadré, offrant des outils adaptés pour ce type d’opération. Que ce soit pour céder temporairement des titres contre rémunération ou pour vendre à découvert, ces options ouvrent de nouvelles opportunités financières intéressantes.

Rendez-vous sur l’Académie eToro pour en apprendre plus sur le prêt et emprunt de titres.

eToro est une plateforme d’investissement multi-actifs. La valeur de vos investissements peut augmenter ou diminuer. Votre capital est à risque.

Foire aux questions

Pourquoi certains investisseurs prêtent-ils leurs actifs à des emprunteurs qui pratiquent la vente à découvert et en supprimant la valeur ?

Les grands investisseurs institutionnels ont aisément une vision à long terme de l’investissement et facilitent ainsi le prêt de titres sur les marchés financiers. Cela contribue au bon fonctionnement des marchés et permet d’accroître les performances des actifs détenus ces fonds, banques d’investissement et autres courtiers. 

Tout comme les grands investisseurs, les investisseurs particuliers peuvent espérer profiter des périodes de pression et de chute sur les marchés tout en protégeant leurs investissements à long terme afin de ne pas mettre en péril leurs objectifs financiers.

Qu’est-ce qui détermine le taux de frais sur les emprunts de titres ?

Comme pour les autres marchés, les frais de prêt d’actions sont déterminés par les principes fondamentaux de l’offre et de la demande. Plus l’intérêt à court terme pour une action est important en pourcentage du nombre total d’actions disponibles, plus les frais d’emprunt sont susceptibles d’être élevés.

Les utilisateurs peuvent-ils effectuer des opérations de vote sur les titres qu’ils ont prêtés ?

Non. C’est l’emprunteur des titres, et non le prêteur, qui a le droit de vote. Les utilisateurs ne pourront donc plus participer aux votes portant sur les actions prêtées.

Faut-il vendre à découvert si l’on emprunte des actions ?

Non, l’emprunt d’actions et la vente à découvert sur le marché sont deux transactions différentes. Certains opérateurs peuvent stocker des actions difficiles à emprunter afin d’être en mesure de mettre en œuvre une stratégie de vente à découvert à une date ultérieure.