Introduction
L’achat et la vente sont les deux outils les plus élémentaires que les marchés nous fournissent, alors pourquoi nous concentrons-nous autant sur l’un d’entre eux ? Être long uniquement (acheter) est sans aucun doute l’option la plus simple — il est plus facile de comprendre, de gérer et de penser à long terme. Cela fonctionne bien pour ceux qui veulent un portefeuille passif sans stress.
Si vous faites partie de ces personnes, vous ne réalisez probablement pas à quel point vous perdez des opportunités de gain.
Intégrer la vente à découvert (profiter de la baisse du prix d’un actif) dans votre stratégie peut vous aider à conserver les bénéfices que vous réalisez dans un marché haussier, une fois qu’un marché baissier arrive inévitablement. Cela peut également aider à réduire votre risque global, et vous pouvez même être en mesure d’obtenir un rendement positif pendant que les marchés baissent !
Cycles de marché majeurs
Le marché évolue de plus en plus en cycles, vers le haut et vers le bas, encore et encore — et même si la tendance majeure est historiquement haussière, les périodes baissières sont récurrentes et parfois significatives dans leur ampleur et leur durée. Pourquoi ne pas en tenir compte, voire en tirer parti ? Nous avons les outils nécessaires à notre disposition pour tirer pleinement parti de ces périodes !
Savez-vous que si vous aviez investi dans le Nasdaq à son apogée en 2000, vous auriez subi un effondrement de 84 % et vous n’auriez pas récupéré votre mise avant 2015 ? Quinze ans !
Les performances passées ne sont pas une indication des résultats futurs
C’est un exemple extrême, mais ne pensez pas que c’est une exception. Les grandes baisses et les périodes de stagnation font partie intégrante des cycles du marché.
Depuis 2009, nous avons connu un marché haussier spectaculaire et nous sommes désormais habitué à être juste long, à acheter à chaque plongeon, parce que cela a tout simplement du sens ! De nombreux investisseurs se sont habitués à tort à utiliser la dernière décennie comme référence unique et à extrapoler un marché qui continuera à augmenter pour toujours. Malheureusement, ce n’est pas tout à fait ainsi que fonctionnent les marchés.
Les maths pour bien cerner les baisses
La vente à découvert ne consiste pas seulement à essayer de réaliser des gains quand les marchés baissent, il s’agit avant tout de ne pas rendre une trop grande partie de vos bénéfices réalisés quand les marchés étaient haussiers.
On ne sait jamais quelle sera l’ampleur de la prochaine correction. La plupart des gens ne réalisent pas que le trou qu’ils creusent en s’entêtant à rester long pendant un marché baissier est de plus en plus difficile à surmonter à mesure qu’il devient plus profond.
Exemple : Si vous traversez un marché baissier de 50 % avec tout votre capital investi, c’est difficile, et vous pensez peut-être : « Je peux obtenir un rendement de 50 % au cours des prochaines années pour me ramener au seuil de rentabilité. » Sauf que… si vous êtes passé d’un portefeuille d’une valeur de 1 000 $ à 500 $ et que vous obtenez maintenant un gain de 50 %, vous avez 750 $, et non pas 1 000 $. Vous avez perdu 50 %, et vous avez maintenant besoin d’un gain de 100 % pour revenir au point où vous en étiez au départ. Voilà pourquoi il est si crucial de prendre des mesures adéquates pour protéger votre portefeuille contre les baisses. Cela ne fait qu’empirer à mesure que les marchés baissent (par ex., une perte de 75 % nécessite un gain de 300 % pour vous ramener au seuil de rentabilité).
Il est tout aussi important de protéger votre capital contre les pertes en capital qu’il ne faut se concentrer sur sa croissance, sinon plus ! Si vous manquez des gains, vous pouvez toujours attendre une autre opportunité, mais si vous perdez toute votre mise, vous ne pourrez plus jouer.
Pourquoi ne pas utiliser tous les outils que le marché vous offre ?
Les marchés sont compétitifs. Il est facile de l’oublier, car beaucoup ont été habitués à générer de beaux rendements sans avoir à beaucoup travailler. Bien que cela puisse être le cas sur une période (principalement dans un marché haussier), si vous voulez produire des rendements supérieurs de manière constante, sur une période plus longue, vous ne pouvez pas faire ce que tout le monde fait.
Ce n’est pas une tâche facile, et les gens se donnent beaucoup de mal pour obtenir ne serait-ce qu’un petit avantage. Les positions longues et courtes sont les deux outils les plus fondamentaux que les marchés nous offrent. Il semble donc absolument fou de ne pas envisager d’utiliser ces deux outils principaux.
Mais… qu’est-ce que la vente à découvert au juste ?
C’est un terme que l’on utilise à tort et à travers, souvent avec des connotations négatives, et que l’on fait passer pour très risqué, voire diabolique ! Regardons-y de plus près.
Disons que vous pensez que le prix de Tesla va baisser – comment pouvez-vous profiter d’un actif qui baisse ? Vous trouvez quelqu’un qui est prêt à vous prêter ses actions Tesla. Vous acceptez d’emprunter une action de Tesla (d’une valeur actuelle d’environ 600 $) et de payer un petit montant d’intérêt jusqu’à ce que vous la rendiez. La clé est que vous ne devez pas 600 $ au prêteur, vous lui devez une action Tesla. Vous vendez immédiatement cette action Tesla sur le marché et conservez vos 600 $. Si le marché évolue alors en votre faveur et que quelque temps plus tard, Tesla se négocie à 300 $, vous pourrez racheter une action pour 300 $, rembourser votre dette d’une action Tesla, tout en ayant encore 300 $ restants !
Bien sûr, tout cela se passe en arrière-plan. Tout ce que vous avez à faire si vous voulez vendre est de cliquer sur vendre ! Maintenant que nous comprenons comment fonctionne la vente à découvert, voyons comment nous pourrions l’utiliser pour construire une stratégie gagnante sur les marchés.
Utiliser une stratégie long/short vous couvrir
Rien à voir avec l’hiver, la couverture dans ce contexte signifie essayer de minimiser votre niveau de risque, en prenant des positions qui devraient produire un rendement qui est à l’opposé de vos avoirs actuels.
Supposons que vous déteniez une position TSLA, que vous souhaitez conserver à long terme, mais que vous pensez que l’action est peut-être un peu surcotée en ce moment. Ce que vous pourriez faire, c’est vendre à découvert un montant égal d’un indice ou d’un FNB qui est fortement corrélé à TSLA, comme ARKK ou le NSDQ100. De cette façon, si vous commencez à perdre de l’argent sur votre position TSLA, vous gagnez un montant similaire sur votre position courte. D’autre part, si Tesla continue de monter, ces gains seront en grande partie compensés par les pertes de vos positions courtes.
Une solution consiste à trouver un actif aussi similaire que possible en surface (dans le cas de Tesla, il pourrait s’agir d’une autre société de véhicules électriques telle que Rivian Automotive), et qui est donc perçu comme ayant un profil de risque très similaire. De cette façon, en étant long sur l’une et short sur l’autre, vous pouvez ramener votre risque à presque zéro, puisque si si l’un augmente, l’autre devrait augmenter d’un montant similaire et vice versa. Cependant, si vous êtes en position longue sur la meilleure société de l’espace (Tesla à mon avis) et en position courte sur la pire, vous serez en mesure de réaliser un bénéfice tout en étant exposé à un risque minimal. Dans cet exemple, vous pensez que Tesla est susceptible d’augmenter plus que Rivian dans un marché haussier (et de baisser moins pendant un marché baissier), ce qui vous permet de gagner plus sur votre position longue que ce que vous perdez sur votre position courte (ou vice versa), tout en maintenant une exposition nette proche de la neutralité.
Les stratégies ne sont pas toutes noires ou toutes blanches
Alors que certains préconisent une stratégie uniquement long, et d’autres une stratégie long/short, il est important de se rappeler que nous parlons d’un spectre. Vous pourriez être 100 % long, 100 % couvert ou 100 % court, mais il existe également un juste milieu entre ces extrêmes. Si vous sentez que le marché surperforme ou qu’une action particulière est surévaluée, vous voudrez peut-être ouvrir des positions courtes qui représentent, disons, 20 % de votre portefeuille, tout en restant long de 80 %. Ou encore, vous pouvez être principalement short sur les marchés, mais il y a des actions spécifiques que vous voulez garder ouvertes en étant long. Il existe une infinité de combinaisons et de nuances.
Prenons l’exemple du marché actuel – vous pourriez être short sur les indices qui connaissent une baisse, tout en maintenant des positions longues sur les matières premières ou les actions liées à la défense et au pétrole. Cette stratégie aurait couvert une grande partie de votre risque directionnel, tout en produisant un rendement positif sur vos positions longues et courtes ! L’essentiel est qu’une stratégie optimale tente de capturer le plus de hausse, quelles que soient les conditions du marché, tout en étant exposée au plus petit niveau de risque possible.
Une autre forme de diversification
Pensez à la directionnalité du portefeuille en termes de diversification. Tout le monde connaît bien l’idée traditionnelle de diversification : ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier ! C’est un conseil classique, car vous ne voulez pas tout risquer sur une seule variable. Si l’ensemble de votre portefeuille est investi dans Amazon, mais que l’entreprise commence à connaître des difficultés, l’ensemble de votre portefeuille en pâtit. C’est pourquoi, il faut inclure d’autres actifs dans votre portefeuille d’investissement. Si certains sont en difficulté, il y a de fortes chances que d’autres s’en sortent mieux.
L’exposition directionnelle est la même idée : être totalement long, qui est la forme d’investissement la plus courante, me semble incroyablement peu diversifié. Toutes vos positions reposent sur la même variable (par ex., que le marché continuera d’être sain et augmentera) et sont susceptibles d’être assez corrélées. Si les marchés subissent un gros coup de moins bien et que vous n’apportez aucun changement, vous pourriez vous retrouver avec des pertes très importantes. Cela devient de plus en plus vrai lorsque les marchés subissent une très sévère correction – à mesure que la volatilité augmente, les corrélations augmentent également. C’est parce que les gens paniquent et commencent à tout vendre sans discernement. Dans ce scénario, avoir un panier diversifié de positions longues ne vous aidera pas beaucoup – la seule diversification qui vous aidera réellement est d’avoir des positions courtes !
Être short n’est-il pas très risqué ?
Techniquement parlant, une position courte isolée a un profil beaucoup plus risqué qu’une position longue. Deux raisons principales expliquent cela :
- Historiquement, les marchés ont tendance à monter, donc en étant short, les chances sont contre vous (à long terme).
- Le gain maximum que vous pouvez réaliser avec la vente à découvert est de 100 % (si l’actif que vous shortez passe à zéro), tandis que votre perte maximale est illimitée (car un actif peut techniquement continuer à augmenter à l’infini).
- Les positions courtes sont des positions CFD. Les CFD sont des produits financiers complexes qui peuvent être de nature spéculative. Les CFD peuvent ne pas convenir à tous les investisseurs et vous ne possédez pas les actifs sous-jacents. Vous risquez de perdre la totalité de votre investissement en période de forte volatilité des marchés.
Mais attendez, ce n’est pas si simple. Bien qu’il y ait des risques à détenir uniquement des positions courtes, en détenir dans un portefeuille équilibré peut en fait réduire certains de vos risques. Pensez-y – lorsque vous êtes long seulement, vous êtes constamment ouvert au risque que les actions chutent. Personne ne sait quand un marché baissier pourrait apparaître, vous êtes donc toujours exposé à la possibilité d’une correction importante. D’un autre côté, si vous détenez un mix de positions longues et courtes, vous allez au moins amortir la chute.
Conclusion
Bien que l’ajout de positions courtes à votre portefeuille puisse sembler complexe ou risqué, cela peut être un excellent moyen de réduire le risque global de votre portefeuille et de vous protéger contre les périodes où les marchés sont à la baisse.
Inclure certaines positions de couverture ou des positions courtes purement et simplement dans un portefeuille nécessite des compétences, du jugement et du timing. Pour ceux qui ont un horizon temporel à long terme et qui veulent continuer à investir aussi simplement et passivement que possible, il est parfaitement acceptable d’avoir un portefeuille uniquement composé de positions longues. Mais si vous essayez de surperformer constamment les marchés, pendant les hausses et les baisses, vous devez simplement utiliser une stratégie plus active qui inclut également des positions courtes.
L’achat et la vente sont les deux principaux outils que les marchés offrent, donc utiliser un seul des deux va toujours vous faire moins gagner d’argent, à mon avis.
Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perdre de l’argent rapidement en raison de l’effet de levier. 78 % des comptes d’investisseurs particuliers perdent de l’argent en négociant des CFD avec ce fournisseur. Vous devez savoir si vous comprenez le fonctionnement des CFD et si vous pouvez vous permettre de perdre votre argent.
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