BILAN : Après neuf mois d’activité, il est temps de faire le point. Le début des publications ont coïncidé avec une forte tension sur les marchés, liée au déclenchement du conflit au Proche-Orient et aux doutes sur la conjoncture économique. Par conséquent, la moindre déception a été durement sanctionnée, et certaines chutes ont marqué les esprits le jour de leur publication (Worldline, Alstom, Sanofi), chutant entre -20% et -60% pour Worldline.
Cela étant, les bonnes nouvelles ont été plus nombreuses que les mauvaises, et de loin ! 75 % des groupes ont affiché des résultats conformes ou meilleurs que prévu. C’est une belle performance, compte tenu du ralentissement économique en Europe et du faux départ de la reprise en Chine. Plusieurs groupes ont même relevé leurs objectifs annuels (Dassault Systèmes, Schneider Electric, Danone, Engie, Publicis Groupe). Les marchés ont récompensé ces bons chiffres, avec une hausse de plus de 2 % le jour de la publication pour seize sociétés.
Du côté des baisses (hors dégringolades mentionnées ci-dessus), on trouve des déceptions sanctionnées (Kering, Legrand…), mais aussi des prises de bénéfices logiques (Thales, Safran) après les belles performances de ces titres depuis le début de l’année.
SECTEURS : Nous avons été globalement rassurés par ces publications. Même si l’activité ralentit, les marchés tendent à se normaliser après les chocs de la crise sanitaire. Un autre aspect important à considérer est le choix des secteurs porteurs, comme l’énergie et l’aéronautique qui offrent de belles perspectives.
Le domaine de l’aéronautique (Airbus, Safran) bénéficie toujours d’un environnement favorable, tandis que l’énergie reste un enjeu majeur face aux incertitudes géopolitiques. Les deux acteurs énergétiques de l’indice (Engie et TotalEnergies) ont affiché des performances solides, le premier étant même en passe de battre son record de profits.
2024 : Peu d’entreprises se sont exprimées sur 2024, à l’exception de Capgemini, qui anticipe, après un fléchissement de son chiffre d’affaires en début d’année prochaine, une reprise au second semestre.
Le consensus recueilli par FactSet se montre assez optimiste pour 2024 avec une croissance des bénéfices pour une majeure partie des sociétés. Toutefois, des ajustements seront nécessaires. La majorité des entreprises ne devraient plus réussir à augmenter leurs prix (pricing power), car les consommateurs sont désormais plus vigilants sur leurs dépenses, en raison de l’inflation qui a rogné sur leur pouvoir d’achat. Même les géants du luxe, qui disposent d’un fort pouvoir de fixation des prix, devraient rencontrer plus de difficultés pour le faire.
Entre des volumes sous tension et une inflation des coûts, qui se réduit, certes, mais demeure présente, les marges des entreprises pourraient pâtir. Néanmoins, les valorisations apparaissent raisonnables et semblent prendre en compte une possible dégradation de la conjoncture. Ce qui limiterait le risque d’une correction.
Antoine Fraysse-Soulier est responsable de l’analyse des Marchés chez eToro. Ayant plus de dix ans d’expérience en finance de marché (Brokers, Asset Managers), il nous a rejoint en 2019 pour partager sa connaissance et son expérience à toute la communauté eToro.
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