RALLYE : L’Or, le plus prestigieux des métaux précieux, n’est plus qu’à 10 dollars de ses plus hauts historiques, atteint au plus fort de la pandémie, le 27 juillet 2020 à 2073 $. Faut-il s’en réjouir ? Considéré comme l’actif refuge par excellence, sa progression est traditionnellement synonyme de peur par les investisseurs qui se réfugient sur cette relique vieille de 4000 ans. Mais, cette fois-ci, la décorrélation avec les actions n’est pas certaine.
En effet, le rallye de l’or a débuté en novembre 2022, concomitamment au rebond du marché actions. Alors que l’once d’or évoluait autour de 1600 $ fin octobre 2022, elle est violemment reparti de l’avant, grimpant jusqu’à 2063 $ aujourd’hui (+28,9% en 6 mois)
CATALYSEURS : En ce début d’année 2023, un facteur a permis la hausse des cours de l’Or : la faillite de plusieurs banques régionales américaines. De la Silicon Valley Bank (SIVBQ) en mars à la First Republic Bank (FRCB) ce week-end, en passant par la Signature Bank (SBNY), puis le rachat en catastrophe de Crédit Suisse (CSGN.ZU), les diverses faillites ont fait craindre une crise systémique dans le secteur bancaire. Une situation qui a modifié la perception des investisseurs sur le système bancaire et a fait basculer une partie des actifs vers des valeurs dites “refuges” comme l’Or.
Par ailleurs, les banques centrales sont aussi très actives sur le marché de l’or physique. En quête de diversification de leurs réserves, sur fond d’incertitude géopolitique, elles ont rarement accumulé autant d’or dans leurs coffres, notamment en ce qui concerne les pays émergents. En 2022, les banques centrales de ces derniers ont tiré la demande mondiale à 1136 tonnes, au plus haut depuis 1967 ! C’est en Turquie que les achats ont été les plus importants, les réserves de la banque centrale turque augmentant de 148 tonnes.
En fin d’année dernière, la banque centrale chinoise a annoncé avoir fait l’acquisition de 62 tonnes d’or, ce qui porte, pour la première fois, ses réserves au-dessus du niveau symbolique des 2000 tonnes.
INVESTIR : Bien sûr, il est possible d’acheter le métal précieux directement, le GOLD, qui est coté en dollars pour une une once ( = 31.104 grammes). Un autre moyen est via les ETF, comme le SPDR GOLD (GLD), ou le SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM). D’ailleurs les investisseurs institutionnels ont commencé à revenir au mois de mars sur les ETF, ces fonds indiciels cotés adossés à de l’or physique. La collecte nette est devenue positive pour la première fois depuis avril 2022. L’acquisition d’or physique est aussi possible sous forme de lingots, de lingotins ou de pièces.
Un moyen indirect de s’exposer à l’or est d’investir dans les actions aurifères, celles des entreprises qui font du minage ou de l’extraction. Cette année, ces compagnies vont bénéficier d’un double effet positif : l’inflation des coûts de production devrait ralentir, au moins s’agissant de la facture énergétique. Par ailleurs, le prix de l’once devrait augmenter par rapport à 2022.
Et puis, l’industrie est en train de consolider. Newmont (NEM) a fait une offre pour Newcrest (NCM.ASX) pour créer la plus grande mine d’or du monde, avec l’industrie de loin la moins consolidée de tous les principaux métaux. Les dix premiers ne représentent que 28% de la production totale. Les mines, elles, en profitent pour réaliser des acquisitions, d’autant que leurs bilans sont sains. Agnico Eagle Mines (AEM) et Pan American Silver (PAAS) se sont partagé les actifs de Yamana au Canada et en Amérique latine.
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Antoine Fraysse-Soulier est responsable de l’analyse des Marchés chez eToro. Ayant plus de dix ans d’expérience en finance de marché (Brokers, Asset Managers), il nous a rejoint en 2019 pour partager sa connaissance et son expérience à toute la communauté eToro.
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