EN TÊTE : En ce début d’année 2024, les semi-conducteurs continuent de monter en flèche, entraînant à la hausse tous le secteur technologique, comme en 2023. Une situation qui a permis au Nasdaq 100 (NSDQ100) de dépasser pour le première fois de son histoire les 17 000 points. De son côté, l’indice des semi-conducteurs (SOXX) est en hausse de 7% depuis le début de l’année, grâce notamment à NVIDIA (NVDA) qui grimpe de 20%. Ceci est, bien sûr, dû à l’adoption de plus en plus massive de l’IA, une technologie qu’on a pu voir partout lors de la dernière édition du fameux salon CES de Las Vegas. De leur côté, les investisseurs particuliers sont séduits par l’achat d’actions liées à l’IA.
À cela s’ajoute la reprise du marché des smartphones et la réduction de l’excédent de stocks post-pandémique. Par ailleurs, les prévisions du secteur prévoient un rebond de la croissance des ventes de 13 % cette année. Le premier producteur mondial de puces, le taiwanais TSMC (TSM) devrait atteindre 25 % de croissance du chiffre d‘affaires, selon ses prévisions.
SECTEUR : Les “semis” ont vu leur valorisation fortement augmenter. Il se paye 26 fois le ratio cours/bénéfice, soit un tiers au-dessus du S&P 500 (SPX500) et 40% au-dessus par rapport à sa moyenne sur 10 ans. On pourrait considérer que c’est élevé, mais la croissance des bénéfices a aussi sensiblement augmenté de 50 % l’année dernière, contre 2 % pour le S&P 500.
Pour le 4e trimestre, le premier test sera celui d’Intel (INTC), 4ème semi-conducteur, cette semaine, avec un chiffre d’affaires estimé en croissance de 8%. NVDA reste le principal moteur de croissance. Sa publication n’est prévue que le 21 février, avec des ventes estimées à 20 milliards de dollars contre seulement 6 milliards de dollars il y a un an.
GLOBAL : Les ventes mondiales de semi-conducteurs rebondissent (voir graphique). En hausse de 5 % en novembre pour la première fois depuis fin 2021, ce qui correspond à 580 milliards de dollars. La Chine représente 30 % et connaît la plus forte croissance (8 %), suivie par les États-Unis et le reste de l’Asie. L’Europe et le Japon sont en revanche les plus petits marchés et la croissance est à la traîne.
Les livraisons devraient augmenter de 13 % cette année, selon la Semiconductor Industry Association (SIA). Les “logic chips”, à savoir les puces à circuit intégré logiques, constituent le segment de vente le plus important et devraient connaître une croissance de 10 %, aidée par la demande croissante de GPU en matière d’IA. Mais, c’est le deuxième segment de la mémoire, avec 18 % des ventes, qui devrait connaître la plus forte hausse, de plus de 40 %.
Antoine Fraysse-Soulier est responsable de l’analyse des Marchés chez eToro. Ayant plus de quinze ans d’expérience en finance de marché (Brokers, Asset Managers), il nous a rejoint en 2019 pour partager sa connaissance et son expérience à toute la communauté eToro.
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