BULL MARKET : Les définitions d’un marché haussier sont multiples, la plus connue correspond à une hausse de 20 % par rapport aux plus bas jusqu’au nouveau plus haut. Le S&P 500 a atteint ces 20% de hausse le 19 janvier 2024 et a inscrit depuis, 15 nouveaux plus haut jamais atteint en Bourse (voir graphique). Historiquement, les prix des actifs évoluent en tendance. Ainsi, de nouveaux sommets engendrent de nouveaux sommets, 90% du temps.
Le marché haussier moyen du S&P 500 a historiquement duré cinq ans avec des rendements supérieurs à 150 %. Nous considérons que le marché actuel est censé faire une pause, mais qu’il est fondamentalement soutenu par les deux fondements suivants : 1) un cycle de bénéfices en hausse et 2) des baisses de taux d’intérêt à venir.
TOUJOURS PLUS HAUTS : Le S&P 500 a déjà atteint 15 nouveaux sommets historiques cette année, après une pause relativement courte de deux ans. Ce nombre de sommets historiques est inférieur à la moyenne annuelle à long terme de 19, mais nous sommes qu’au mois de mars! Le record de 77 clôtures au plus haut a été établi en 1995 (voir graphique), qui se situait au milieu du plus long rallye du S&P 500 jamais enregistré. Il s’agissait d’un marché haussier de 13 ans, de 1987 à 2000, qui s’est terminé par l’éclatement de la bulle technologique. En revanche, le S&P 500 n’a pas connu de nouveau sommet au cours des vingt-quatre années allant de 1930 à 1954, et seulement neuf nouveaux sommets entre 2001 et 2012.
OBTENEZ PLUS : Si l’on regarde dans le rétroviseur, aux débuts du S&P 500 dans les années 1950, nous avons vu 13 fois où un nouveau sommet historique a été atteint après au moins un an d’écart. Cela a été suivi d’une performance moyenne sur 1 an de +15% et positive dans plus de 90% du temps. Cela indique que les marchés poursuivent la tendance à moins qu’ils ne constatent un changement significatif dans les fondamentaux.
Ce mouvement de hausse pourrait continuer car fondamentalement les raisons sont là : bénéfices d’entreprises en hausse et cycle de baisses de taux à venir. Cela étant, l’inflation constitue le plus grand risque car on voit qu’elle a du mal à continuer à baisser, elle remonte même légèrement aux Etats-Unis.
Il ne faut pas oublier que nous sommes actuellement dans un cycle de 4 ans de hausse qui a commencé depuis le Covid en mars 2020. Depuis cette date, le S&P500 a grimpé de 134% (mars 2020-mars 2024). Nous ne sommes plus très loin des 150% de hausse en moyenne sur la durée des cycles du S&P 500 !
Antoine Fraysse-Soulier est responsable de l’analyse des Marchés chez eToro. Ayant plus de quinze ans d’expérience en finance de marché (Brokers, Asset Managers), il nous a rejoint en 2019 pour partager sa connaissance et son expérience à toute la communauté eToro.
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