ROTATION : Depuis le début de l’année, nous avons constaté une rotation des performances des secteurs de croissance comme la tech, vers les secteurs dits défensifs comme la santé. Les actifs les plus cycliques, à l’image des valeurs financières, immobilières, industrielles et les petites capitalisations, ont sous-performé en 2023. Ces valeurs sont, par ailleurs, moins représentées dans les indices américains que dans le reste du monde, Wall Street étant fortement pondéré par la tech (ie les 7 magnifiques)
Dans la globalité, les actifs ou valeurs qui ont baissé voire beaucoup baissé en 2023, sont les plus sensibles à nos perspectives macroéconomiques d’atterrissage en douceur (soft landing) de l’économie et de baisse des taux d’intérêt. Par conséquent, une petite réallocation pourrait être utile, compte tenu de la nature surdimensionnée des actifs américains et technologiques dans les portefeuilles. Pour aller plus loin, nous examinons les pires performances de l’année dernière, qui peuvent constituer des opportunités de rebond « de perdant à gagnant » (voir graphique), comme le yen, le VIX, les énergies renouvelables et la santé.
IDÉES : 1) Le yen est la monnaie la plus sous-évaluée des pays développés, avec le soutien des réductions de taux américaines à venir et du resserrement monétaire aberrant du Japon, qui va probablement être la seule banque centrale majeure à relever ses taux d’intérêts cette année. Un rebond durable du yen face au dollar (USD/JPY) ou face à l’euro (EUR/JPY) est envisageable.
2) Le VIX est une couverture bon marché sur nos perspectives haussières en matière d’actions. Il se situe à son niveau le plus bas jamais enregistré et bien en dessous de sa moyenne à long terme de 20.
3) Les énergies renouvelables, du lithium (LIT) à Enphase (ENPH), ont connu des déclins douloureux alors même que la croissance de la demande à long terme ne fait que commencer.
4) Les actions “vaccins”, de Pfizer (PFE) à Moderna (MRNA), ont connu une très mauvaise année en Bourse, de même que les labos pharmaceutiques à l’image de Johnson&Johnson (JNJ) ou Sanofi (SAN.PA). Il pourrait y avoir un rééquilibrage face à la flambée des sociétés distribuant des médicaments anti-obésité, comme Novo Nordisk (NVO) ou Eli Lilly (LLY).
PERDANT A GAGNANT : Cette stratégie d’achat à la baisse est favorisée par les investisseurs particuliers, comme Bayer (BAYN.DE) ou Siemens Energy (ENR.DE) par exemple, qui figurent parmi les actions les plus populaires sur la plateforme eToro après la récente chute de leur prix.
Mais cela comporte des risques élevés :
1) Les stratégies qui consistent à investir sur des titres, qui historiquement surperforment, est très souvent une stratégie gagnante.
2) Les actifs sous-performants peuvent continuer à chuter. Les matières premières, par exemple, ont été la pire classe d’actifs pendant quatre années consécutives au cours de la dernière décennie. Mais il existe de nombreux exemples montrant que le marché rebondit après de lourdes pertes. Par exemple, les marchés émergents (EEM) issus de la crise financière mondiale de 2008 et REITS (REET) de la pandémie de 2020.
Antoine Fraysse-Soulier est responsable de l’analyse des Marchés chez eToro. Ayant plus de quinze ans d’expérience en finance de marché (Brokers, Asset Managers), il nous a rejoint en 2019 pour partager sa connaissance et son expérience à toute la communauté eToro.
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