DERNIÈRE : Cette semaine vient de marquer les dernières réunions de banques centrales de l’année 2023. Cinq banques centrales majeures viennent de rendre leur verdict et ont livré leurs indications, plus ou moins détaillées, concernant la trajectoire de leur taux d’intérêt directeurs. Il s’agit de la Banque centrale américaine, (Fed), européenne (BCE), suisse (SNB), anglo-saxonne (BoE), et norvégienne (NB)
Cela est très important, car ce sont elles qui pilotent la trajectoire des taux d’intérêts de leur pays ou zone géographique, qui vont ensuite avoir un impact majeur sur l’économie et de nombreux secteurs d’activité ; en particulier le secteur de l’immobilier, des énergies renouvelables ou des services aux collectivités, ou encore le Private Equity structurellement très endetté.
DIVERGENCES : Toutes les banques centrales ne sont pas au même niveau du cycle. Les banques centrales des pays émergents telles que le Brésil ont déjà commencé à baisser leur taux d’intérêt. Celles des pays développés sont en pause, c’est-à-dire qu’elles ont arrêté de les monter hormis la Norges Bank en Norvège qui vient cette semaine d’augmenter ses taux à 4,5% en raison d’une inflation qui grimpe, ce qui a permis à la couronne norvégienne de s’affermir (EUNOK) .
La question centrale est désormais de savoir quand est-ce qu’elles vont les baisser ?
Comme l’ont rappelé les présidents des diverses banques centrales, ils continuent d’être “data dependant” c’est à dire dépendants des données macroéconomiques. Depuis plusieurs semaines, elles leur sont favorables avec une inflation qui recule significativement, au plus bas depuis deux ans, à 2,4% en zone euro et 3,1% aux Etats-Unis. Cela étant, l’activité économique diffère avec une Europe en quasi récession alors que de l’autre côté de l’Atlantique, la croissance est estimée à 2,5% en 2023.
2024 : Adieu les taux élevés, bonjour l’argent facile ! Pour son dernier discours de l’année, la Fed a sorti le grand jeu, modifiant complètement sa position par rapport à septembre dernier. Si de mauvais chiffres sur l’inflation ne viennent pas entacher un scénario idyllique, la Fed pourrait baisser ses taux directeurs de 75 points de base en 2024, les plus optimistes anticipant même jusqu’à 125 bp. La première baisse devrait avoir lieu au mois de mars, selon 93,2 du consensus CME FedWatch
En revanche, la BCE et à la BoE se sont montrées un peu plus orthodoxes que ce qu’elles avaient prévu, leur faisant gagner une petite marge de manœuvre additionnelle pour s’adapter à la future réalité économique, mais la première baisse interviendra très probablement au 1e semestre. Voir (EURUSD), (EURGBP), (GBPUSD).
Celle qui pourrait surprendre, est la banque centrale du Japon (BoJ) qui, à contre courant, pourrait démarrer une politique monétaire restrictive, après plus de 30 ans de taux à 0. Cela pourrait avoir raffermit le yen face à ses devises de contrepartie (USDJPY), (GBPJPY), (EURJPY).
Antoine Fraysse-Soulier est responsable de l’analyse des Marchés chez eToro. Ayant plus de quinze ans d’expérience en finance de marché (Brokers, Asset Managers), il nous a rejoint en 2019 pour partager sa connaissance et son expérience à toute la communauté eToro.
N’hésitez pas à le suivre sur Twitter !
Cette communication promeut uniquement des actions et à des fins d’information et d’éducation et ne doit pas être considérée comme un conseil d’investissement, une recommandation personnelle ou une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente d’instruments financiers. Ce document a été élaboré sans aucune considération à l’égard d’un quelconque objectif d’investissement ou de la situation financière du destinataire, et n’a pas été élaboré conformément aux exigences légales et réglementaires visant à promouvoir une recherche indépendante. Toute référence aux performances passées ou futures d’un instrument financier, indice ou ensemble de produits d’investissement n’est pas, et ne devrait pas être considérée comme un indicateur fiable des résultats futurs. eToro n’accorde aucune garantie et n’assume aucune responsabilité concernant la précision ou l’exhaustivité de cette publication.
Les performances passées ne sont pas garantes des résultats futurs.