Cette semaine, la Chine a annoncé un important plan de relance économique visant à revitaliser son économie qui était en perte de vitesse. Les mesures, annoncées par la Banque populaire de Chine (PBOC), comprennent une combinaison d’assouplissement monétaire et de soutien aux marchés financiers. Ces mesures ont été prises pour stimuler la croissance après de récentes données économiques moroses et une crise du marché immobilier.
Il s’agit du plus important plan de relance depuis la pandémie ! Cependant, lorsqu’on lui a demandé sur CNBC ce qu’il envisageait d’acheter en Chine, le milliardaire, fondateur et président du fonds spéculatif Appaloosa Management, David Tepper, a répondu : « Tout ! Les ETF, je ferais des contrats à terme – tout. »
La décision de la PBOC intervient après la forte réduction du taux d’intérêt de la Fed la semaine dernière, ce qui exerce moins de pression sur le yuan qui s’apprécie actuellement par rapport au dollar américain ($USDCHN). Mais quelles sont les mesures de relance ?
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Principales mesures de relance:
1. Assouplissement monétaire:
- La PBOC réduira le taux de réserves obligatoires (RRR) de 50 points de base, libérant ainsi environ 142 milliards de dollars pour de nouveaux prêts. D’autres réductions allant jusqu’à 0,5 point de pourcentage pourraient suivre plus tard dans l’année.
- Une réduction des taux d’intérêt directeurs, y compris une réduction de 0,2 point de pourcentage du taux de repo inversé à sept jours à 1,5 %, réduira les coûts d’emprunt dans l’ensemble de l’économie.
2. Soutien au marché hypothécaire et immobilier:
- Les taux d’intérêt sur les prêts hypothécaires existants seront réduits de 0,5 %, l’acompte minimum pour les résidences secondaires étant réduit à 15 %. Cela fait partie d’un effort plus large visant à stabiliser le marché immobilier, qui connaît un déclin sévère.
3. Soutien au marché des capitaux:
- La banque centrale a lancé un programme d’échange de liquidités de 71 milliards de dollars pour les fonds et les assureurs afin de stimuler l’activité du marché boursier. Elle offrira également des prêts à faible taux d’intérêt aux banques commerciales pour les rachats d’actions et l’augmentation des avoirs en actions.
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Opportunités d’investissement:
Ces mesures devraient bénéficier à plusieurs secteurs et actifs d’investissement :
- Entreprises technologiques chinoises : Les actions cotées aux États-Unis de grandes entreprises chinoises comme Alibaba ($BABA), PDD Holdings ($PDD) et Li Auto ($LI) ont bondi après l’annonce, avec des hausses allant jusqu’à 12 % dans certains cas.
- Métaux et matières premières : Les mesures de relance de la Chine stimulent la demande mondiale de matières premières. Les prix du cuivre ont augmenté en raison du rôle de la Chine comme premier consommateur de métaux industriels.
- Actions immobilières et fonds immobiliers chinois : Les mesures du marché immobilier, en particulier les baisses des taux hypothécaires, pourraient profiter aux sociétés et fonds immobiliers chinois exposés au secteur, même si ces investissements restent à haut risque.
Source de l’image : graphique eToro sur 15 minutes
Pour découvrir des investissements spécifiques bénéficiant de ces mouvements, vous pouvez vous intéresser aux fonds négociés en bourse (ETF) qui suivent les actions chinoises comme KraneShares CSI China Internet ($KWEB) ou le ishares MSCI China ETF ($MCHI) ou les actions individuelles cotées aux États-Unis de sociétés comme Alibaba ($BABA), JD.com ($JD), Baidu ($BIDU), NIO ($NIO) et Li Auto ($LI). Le marché a déjà réagi positivement au plan de relance et nous avons constaté une hausse (voir l’image ci-dessus) de tous ces actifs.
Source des graphiques : eToro
KraneShares CSI China Internet ETF ($KWEB) suit et réplique les performances des sociétés chinoises cotées en bourse qui se concentrent sur les services Internet. Au cours du mois dernier, l’indice a gagné 28 %, avec une augmentation de plus de 22 % la semaine dernière (voir les graphiques ci-dessus), en raison des attentes du marché selon lesquelles nous verrons enfin un plan de relance visant à lutter contre le ralentissement de l’économie chinoise. Mais un coup d’œil au graphique à long terme montre que le fonds s’est négocié à un sommet de 104 USD en 2021. Habituellement, de telles mesures de relance ont des implications à long terme sur l’économie et les performances des entreprises.
David Tepper, founder and president of Appaloosa Management.
Le milliardaire et fondateur du fonds spéculatif Appaloosa Management, David Tepper, a déclaré que son principal pari après la baisse des taux de la Réserve fédérale était d’acheter des actions chinoises. Qu’achète David Tepper en Chine ? “Tout”, dit-il.
Tepper a également noté que le marché chinois est moins cher que les actions américaines. “Vous vous retrouvez avec des ratios cours/bénéfices à un seul multiple avec des taux de croissance à deux chiffres pour les grandes actions qui se négocient ici”, a déclaré Tepper. “C’est un peu à comparer aux plus de 20 % du S&P.”
Source : eToro CHINA50 1 Day chart, Seeking Alpha 5Y chart
L’indice de Shanghai ($CHINA50) – voir l’image ci-dessus – a gagné plus de 12 % au cours des 5 derniers jours, et les mesures de relance ont également un impact positif sur d’autres marchés asiatiques, car les économies régionales s’attendent à bénéficier de la revitalisation de l’économie chinoise.
Depuis le début de l’année, l’indice de Shanghai a enregistré une hausse de près de 3 %, mais il est à -1 % au cours des 12 derniers mois et à seulement 5 % de croissance au cours des 5 dernières années. Il y a encore une marge de croissance pour les marchés financiers chinois si vous regardez le graphique sur 5 ans (le graphique orange dans le coin de l’image ci-dessus), car l’indice est toujours bien en dessous des sommets de 2021.
Bien qu’il semble désormais que le marché chinois offre de nombreuses opportunités, la forte volatilité, la géopolitique et le contrôle de l’économie par le gouvernement chinois peuvent également entraîner des risques sur les marchés financiers. Lorsqu’ils examinent les opportunités, les investisseurs doivent également considérer attentivement les risques auxquels ils peuvent être confrontés et faire leur propre analyse.