Wall Street a connu un vent de panique ce lundi, notamment dans le secteur technologique, après les annonces de la startup chinoise DeepSeek. Celle-ci a révélé des modèles d’IA générative aussi performants que ChatGPT, mais à moindre coût et avec une consommation réduite en puces. Cette avancée remet en question la domination nord-américaine et soulève des doutes sur les investissements massifs des géants technologiques dans les centres de données.
Les géants technologiques, « hyperscalers » (Microsoft, Google, Meta, etc.) en tête, auraient-ils investi trop tôt et trop massivement dans la construction d’immenses centres de données ?
Depuis l’essor de l’IA générative avec ChatGPT en 2022, les géants technologiques comme Microsoft ont massivement investi dans des centres de données équipés des puces Nvidia, très coûteuses et énergivores. Cependant, la startup chinoise DeepSeek a surpris le marché en annonçant un modèle d’IA aussi performant, développé avec seulement 5,6 millions de dollars et des puces moins puissantes. Cette avancée remet en question la valorisation des géants américains, poussant certains investisseurs à réduire leurs positions face aux incertitudes sur les retours sur investissement.
La montée en puissance de l’IA a propulsé les marchés américains à des niveaux records, après de fortes performances en 2023 et 2024. Le symbole étant NVIDIA (NVDA) qui a augmenté de 1900% en Bourse sur les cinq dernières années !
Cependant, avec ces niveaux si élevés de valorisation, le marché est vulnérable aux imprévus, comme l’annonce de DeepSeek. Lundi, NVIDIA a perdu 17% en Bourse, ce qui correspond a quasiment 600 milliards partis en fumée en l’espace d’une seule journée (un record) !
Toutefois, est-ce la fin de l’eldorado de l’IA ?
Les géants de la tech avaient annoncé avoir engagé des sommes astronomiques, Microsoft (MSFT) indiquait ce mois-ci être en voie de dépenser 80 milliards de dollars entre le 1er juillet 2024 et le 30 juin 2025 dans les centres de données dédiés à l’IA. Meta Platforms (META) avait prévu d’investir 65 milliards et Oracle (ORCL) avec Open AI et Softbank ont prévu d’investir 500 milliards. Donc on était dans une séquence d’accélération des investissements avec davantage d’infrastructures pour traiter rapidement des milliards de données issus de l’IA. Ceci étant, l’arrivée du chinois nous annonce que nous n’avons pas besoin autant d’argent pour arriver quasiment au même résultat.
Ceci étant, selon moi, il n’y a pas péril dans la demeure. Nous avons toujours affaire à la révolution industrielle du 21e siècle. Nous sommes toujours dans la 1e phase de cette révolution qui est la construction du réseau. Une révolution se déroule en 3 phases. La construction, l’adoption et la transformation. Dans la construction, on a besoin d’outils, de datas centers. Ce qui change avec l’arrivée de DeepSeek, c’est que l’on entre dans une guerre des prix. NVIDIA aura toujours de la croissance, mais elle sera moins rentable, elle devra ajuster ses prix en conséquence.
Antoine Fraysse-Soulier est responsable de l’analyse des Marchés chez eToro. Ayant plus de quinze ans d’expérience en finance de marché (Brokers, Asset Managers), il nous a rejoint en 2019 pour partager sa connaissance et son expérience à toute la communauté eToro.
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