PRIX : Les prix du gaz naturel (NATGAS) aux États-Unis ont continué de plonger et sont désormais inférieurs à 2,00$. Il s’agit d’un niveau de prix observé seulement quatre fois au cours des 25 dernières années (voir graphique). Et cela agit historiquement comme un niveau « plancher » qui déclenche une réponse à une offre plus faible et à une demande plus élevée.
Le Natgas est le deuxième constituant de l’indice de référence des matières premières Bloomberg (DJP), après l’or, et a été un actif trublion en raison de la volatilité spectaculaire de ses prix.
L’Agence internationale de l’énergie (AIE) prévoit des prix moyens plus élevés à 2,65 $/MMBtu cette année, avec la combinaison d’un ralentissement de la croissance de l’offre et d’une augmentation de la capacité d’exportation de GNL. Le rapport risque/rendement devrait enfin s’améliorer.
PERSPECTIVES : Les prix ont été poussés à la baisse par de nouveaux records de production, des stocks élevés et un temps exceptionnellement chaud qui sape la demande résidentielle. Cette tendance devrait progressivement s’inverser en 2024. À mesure que les conditions climatiques et la baisse des prix entraîneront une certaine normalisation de la demande, compensant le ralentissement de l’économie et les gains de part des énergies renouvelables dans la production industrielle et électrique.
Tandis que les exportations de GNL (Gaz Naturel Liquéfié) continuent d’augmenter, avec des augmentations de capacité significatives de +20 % prévus fin 2024 et début 2025.
CONTEXTE : Les États-Unis sont les plus grands producteurs mondiaux de gaz naturel, avec 26 % du total, grâce à une production de schiste qui a explosé. Mais les États-Unis ne représentent que 22 % de la demande mondiale. Cela en fait le plus grand exportateur de GNL, devant l’Australie et le Qatar, et avec de nouvelles capacités importantes à venir.
La Chine (aux côtés du Japon et de la Corée du Sud) est redevenue le premier importateur mondial. La demande européenne a reculé l’année dernière en raison d’une économie en difficulté et de niveaux de stockage élevés.
Les principales entreprises cotées en Bourse qui produisent du gaz naturel, Devon Energy Corp (DVN) à EOG Resources (EOG), ont surperformé le prix de la matière première qui s’est effondrée. Les investisseurs n’ont jamais considéré le natgas à plus de 8 $ comme durable (3 mois après le début de la guerre en Ukraine). Les valorisations P/E sont désormais inférieures à 10x et les politiques de rendement pour les actionnaires sont solides.
Antoine Fraysse-Soulier est responsable de l’analyse des Marchés chez eToro. Ayant plus de quinze ans d’expérience en finance de marché (Brokers, Asset Managers), il nous a rejoint en 2019 pour partager sa connaissance et son expérience à toute la communauté eToro.
N’hésitez pas à le suivre sur Twitter !
Cette communication promeut uniquement des actions et à des fins d’information et d’éducation et ne doit pas être considérée comme un conseil d’investissement, une recommandation personnelle ou une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente d’instruments financiers. Ce document a été élaboré sans aucune considération à l’égard d’un quelconque objectif d’investissement ou de la situation financière du destinataire, et n’a pas été élaboré conformément aux exigences légales et réglementaires visant à promouvoir une recherche indépendante. Toute référence aux performances passées ou futures d’un instrument financier, indice ou ensemble de produits d’investissement n’est pas, et ne devrait pas être considérée comme un indicateur fiable des résultats futurs. eToro n’accorde aucune garantie et n’assume aucune responsabilité concernant la précision ou l’exhaustivité de cette publication.
Les performances passées ne sont pas garantes des résultats futurs.