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Le multi milliardaire Carl Icahn a peut-être fait le bon pari sur l’élection du Président Trump mais son fonds s’est néanmoins effondré de 20,3 % en 2016. Le fonds de 22,37 milliards de $ a perdu de l’argent pendant trois années consécutives. Les décisions d’Icahn au 4e trimestre vont-elles améliorer les performances du fonds ?
Selon les formulaires trimestriels (13F) les plus récents déposés auprès de la SEC et publiés le 14 février, nous pouvons enquêter sur l’activité récente des actions d’Icahn, qui inclut des ajouts à sa participation controversée d’Herbalife ainsi qu’une réduction de sa participation valant plusieurs milliards de dollars dans le prestataire de paiement en ligne PayPal.
Stratégie d’investissement
Âgé de 80 ans, Icahn a gagné près de 2 milliards de $ avec un investissement de 3 ans dans Netflix. Il a déclaré : « En général, ma philosophie d’investissement consiste, à quelques exceptions près, à acheter quelque chose lorsque personne n’en veut. » Il essaie par la suite de modifier la destinée de l’entreprise par un management drastique et par des changements stratégiques. La stratégie a fonctionné jusqu’en 2014 lorsque les performances de son portefeuille concentré sur le secteur énergétique ont commencé à décliner, en raison d’investissements dans des actions comme Chesapeake Energy et Transocean.
Le fonds a fortement augmenté au moment de l’élection de Trump en novembre 2016 mais il se laisse désormais largement distancé par les performances mesurées à la fois du portefeuille de fonds spéculatifs moyen et du S&P 500.
Ajout : Icahn Enterprises (IEP), Herbalife (HLF), Herc Holdings (HRI),
Icahn a accru sa participation dans le conglomérat Icahn Enterprises de 2,3 % pour le porter à 7,79 milliards de $ en faisant la plus importante participation du fonds comme l’indique la ventilation du portefeuille. La participation a subi une perte de 6,58 % depuis la dernière déclaration. Icahn Enterprises, contrôlé par Carl Icahn, présente des investissements dans dix secteurs d’activité par le biais d’intérêts dans des sociétés comme Federal-Mogul, PSC Metals, American Railcar Industries et Ferrous Resources.
De même, Icahn a augmenté sa participation dans la société de location de matériel Herc (anciennement Hertz) de 94,63 % pour atteindre 1,35 milliard de $ et dans la société internationale de nutrition et de gestion du poids, Herbalife de 15,36 % la portant à 1,08 milliard de $. Herbalife, qui a gagné 27,19 % depuis le trimestre dernier, a fait l’objet d’une lutte entre Icahn et le gestionnaire de fonds spéculatifs concurrent, Bill Ackman. Selon Ackman, qui a misé 1 milliard de $ de moins sur Herbalife, la société est un système pyramidal illégal sans valeur intrinsèque. Mais en augmentant de façon répétée sa participation dans la société Herbalife, Icahn continue à afficher son soutien indéfectible à cette société controversée.
Réduction – PayPal (PYPL)
Au 4e trimestre, Icahn a réduit sa participation dans la société PayPal de 1,48 %, laissant avec près de 33,4 millions d’actions pour une valeur de 1,32 milliard de $. Depuis la dernière déclaration, la participation qui équivaut à 5,89 % du portefeuille, a gagné 6,31 %. En fait, le marché se montre très optimiste au sujet de PayPal qui présente un sentiment d’achat fort de la part des analystes, des blogueurs et des gestionnaires de fonds spéculatifs.
PayPal a récemment annoncé l’acquisition du processeur de paiement de factures basé à Vancouver, TIO Networks, pour la somme de 233 millions de $ en espèces. PayPal cherche à s’implanter dans la vie quotidienne des consommateurs en pénétrant dans la catégorie précieuse du paiement des factures. Le célèbre analyste de BTIG, Mark Palmer a réitéré sa recommandation d’achat sur l’action avec une cible de prix de 48 $ déclarant « L’un des facteurs à l’origine de notre hypothèse haussière sur PayPal Holdings est la capacité de la société à déployer les 6,5 milliards de $ en espèces dont elle disposait dans son bilan pour l’exercice fiscal 2016, en procédant à des acquisitions visant à approfondir la fonctionnalité et l’omniprésence de sa plateforme de paiement. »
Autre participation significative : CVR Energy (CVI)
Icahn a conservé des participations significatives dans les sociétés suivantes : American International Group (AIG), CVR Energy (CVI) et Federal-Mogul Corp (FDML) et Cheniere Energy Inc (LNG). Sa participation de 1,81 milliard de $ dans la société CVR Energy a été l’objet de controverses en raison de sa nomination au poste de conseiller spécial du Président Trump pour la restructuration des réglementations fédérales. Les opposants à cette nomination, incluant les démocrates du Sénat, font observer que les actions, comme CVR Energy, créent un conflit d’intérêts. Les actions de CVR Energy ont connu une hausse de 10 % suite à l’élection de Trump, dans l’espoir que les règles sur les énergies renouvelables soient assouplies.