- Sur les 15 principaux marchés boursiers, les rendements de mai à octobre sont systématiquement inférieurs à ceux du reste de l’année.
- La différence saisonnière la plus importante concerne le FTSE 250 (1,7 %), tandis que le NASDAQ (0,76 %) est moins significatif.
13 Mai 2024 – “Vendre en mai et partir” est l’un des adages les plus célèbres de la finance, et ce dicton est bien étayé par des données historiques, selon une analyse de la plateforme de trading et d’investissement eToro. eToro a examiné les rendements mensuels de 15 des plus grands indices boursiers mondiaux, en remontant en moyenne jusqu’à 50 ans en arrière, afin de vérifier si, comme le veut l’adage, les actions sont réellement moins performantes pendant la période de mai à octobre.
Alors que le rendement mensuel moyen des prix sur l’ensemble des 15 marchés est de 1,2 % de novembre à avril, sans aucun mois négatif, il tombe à seulement 0,1 % de mai à octobre, avec trois mois de rendement négatif en moyenne. Cette différence de saisonnalité est observée individuellement sur les 15 marchés examinés, aucun d’entre eux n’enregistrant de fortes performances pendant l’été.
Antoine Fraysse-Soulier, analyste des marchés chez eToro, explique : “L’analyse des chiffres permet de comprendre pourquoi l’adage « vendre en mai » a perduré pendant tant d’années. Même si certains pensent qu’il s’agit d’une prophétie auto-réalisatrice, de nombreux facteurs contribuent à cette tendance saisonnière.”
« Tout d’abord, les entreprises donnent souvent des indications positives sur les perspectives pour l’ensemble de l’année au premier trimestre, ce qui stimule le cours des actions. Nous constatons également que de nombreux investisseurs repositionnent leurs portefeuilles au quatrième trimestre en prévision de l’année à venir et de l’effet de prix bien établi du mois de janvier. Les mois d’été ne bénéficient pas de ces influences positives et les volumes de transactions sont généralement plus faibles. Cette saisonnalité s’observe même en Australie, reflétant la mondialisation croissante des marchés d’actions ».
La plus grande saisonnalité des prix se produit dans les actifs et les marchés à bêta plus élevé, ce qui signifie qu’ils sont plus volatils que le marché mondial plus large. L’indice italien FTSE MIB et l’indice britannique des moyennes capitalisations FTSE 250 ont enregistré des différences de rendement saisonnier moyen parmi les plus élevées, avec respectivement 1,8 % et 1,7 %.
En revanche, certains grands indices américains, dont les fluctuations de prix sont généralement moins extrêmes que la moyenne mondiale, ont connu des différences de rendement saisonnier plus faibles, comme le S&P 500 (0,78 %), le NASDAQ (0,76 %) et l’indice Wilshire des petites capitalisations (0,96 %).
Cette année, la tendance saisonnière annuelle pourrait être arrivée plus tôt que prévu, selon Antoine Fraysse-Soulier : « Après une période de six mois de vigueur remarquable, le marché boursier américain a connu récemment un repli notable, motivé fondamentalement par le report des prévisions de réduction des taux d’intérêt américains. Mais les investisseurs sont également bien conscients que la saisonnalité plus faible ‘Vendez en mai et partez’ est sur le point de se manifester. Nous considérons tout cela comme une pause nécessaire pour souffler dans les premières heures d’un nouveau marché haussier ».
Tableau 1 : Rendement mensuel moyen des prix de 15 indices sur une moyenne de 50 ans
| Index | Rendement mensuel moyen de mai à octobre | Rendement mensuel moyen de novembre à avril | Différence |
| ITALY FTSE MIB | -0.71% | 1.08% | 1.80% |
| FRANCE CAC-40 | -0.24% | 1.54% | 1.78% |
| UK FTSE 250 | -0.14% | 1.56% | 1.70% |
| HONG KONG HSENG | -0.15% | 1.43% | 1.58% |
| JAPAN NIKKEI 225 | -0.19% | 1.25% | 1.44% |
| SPAIN IBEX | -0.13% | 1.14% | 1.27% |
| GERMAN DAX | 0.05% | 1.22% | 1.16% |
| UK FTSE 100 | -0.04% | 1.09% | 1.14% |
| CANADA TSX | 0.07% | 1.14% | 1.07% |
| US WILSHIRE SMALL CAP | 0.37% | 1.33% | 0.96% |
| AUSTRALIA ASX200 | 0.06% | 0.89% | 0.83% |
| US S&P 500 | 0.27% | 1.05% | 0.78% |
| US NASDAQ COMPOSITE | 0.68% | 1.44% | 0.76% |
| SWISS SMI | 0.26% | 0.91% | 0.65% |
| KOREA KOSPI | 0.26% | 0.91% | 0.65% |
| Moyenne | 0.09% | 1.20% | 1.11% |
| Source: Refinitiv | |||
*Les performances passées ne sont pas une indication des résultats futurs.
**FIN**
Note aux journalistes
A propos de ces données
Calculé à partir des données de prix de Refinitv pour 15 des plus grands indices boursiers mondiaux, en remontant aussi loin que possible jusqu’à la fin de l’année 2022 : S&P 500 (données depuis 1964), NASDAQ (depuis 1980), Wilshire small caps (1991), TSX (1950), FTSE 100 (1984), FTSE 250 (1986), DAX (1965), CAC (1970), SMI (1998), FTSE MIB (1998), IBEX (1970), Hang Seng (1965), Nikkei 225 (1970), KOSPI (1975), ASX (1992). La moyenne est une simple pondération de l’ensemble des 15.
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