ESPOIR: Le président américain, Joe Biden, vient de redonner espoir au secteur, en grande difficulté, du cannabis. En effet, il souhaite une dépénalisation fédérale, affirmant que cela “n’a aucun sens” que la marijuana soit sanctionnée de la même façon que l’héroïne en vertu de la loi fédérale. Il s’agit d’une première étape, longtemps attendue, vers la dépénalisation fédérale. Mais on est encore loin de démêler la complexité des lois étatiques et des lois fédérales, souvent contradictoires.
LÉGISLATION : Le cannabis thérapeutique est aujourd’hui légalisé dans 47 pays et aux États-Unis au sein de 37 États américains.
L’utilisation récréative n’est, elle, tolérée que dans quelques pays comme les Pays-Bas, le Mexique, l’Afrique du Sud ou encore le Pérou. Et elle n’est légalisée que dans deux pays : le Canada et l’Uruguay (premier pays à l’avoir légalisé). Aux États-Unis, 19 États américains ont désormais totalement légalisé le cannabis. D’autres devraient suivre.
Lors des prochaines élections de mi-mandat, prévues le 8 novembre aux États-Unis, des votes sur la consommation de cannabis à des fins récréatives auront lieu dans cinq autres États : l’Arkansas, le Missouri, le Dakota du Nord, le Dakota du Sud et le Maryland.
Le rythme de la libéralisation parmi les différents États a continué de s’accélérer car ils se sont aperçus de l’importance des recettes fiscales tandis que l’opinion publique américaine a basculé fermement en sa faveur, quasiment 80% de la population y est favorable (voir graphique).
Mais la dépénalisation fédérale a été largement bloquée jusqu’à présent, et ce, bien que cela ait fait partie du programme de campagne de Joe Biden en 2020. Elle fait notamment face à une forte résistance du parti républicain au Congrès.
MARCHÉ : 16% des Américains fument de la marijuana. C’est supérieur aux 11% qui fument des cigarettes. Mais cela ne représente qu’un tiers des 45% d’américains qui déclarent boire de l’alcool. La position des marchés de capitaux est très différente. Les dix plus grandes actions d’alcool et de tabac ont des capitalisations boursières de 740 milliards de dollars et 410 milliards de dollars. Des chiffres faramineux qui éclipsent les 17 milliards de dollars du marché du cannabis.
ACTIONS : Les entreprises qui composent ce secteur ont toutes subi des retraits massifs de la part des investisseurs. Les performances boursières sont catastrophiques depuis deux ou trois ans. Il faut dire que la grande majorité ne réalisent pas de bénéfices et sont en pertes car le marché du cannabis est encore trop verrouillé pour être vraiment profitable. La société la plus importante en termes de valorisation est Cara Therapeutics (CARA) avec 2,5 milliards de dollars, suivie de Tilray (TLRY) avec 1,7 milliards de dollars. L’action d’Aurora Cannabis (ACB) a la particularité d’être passée de 150$ à 1$ aujourd’hui en Bourse. Les faibles capitalisations actuelles peuvent peut-être représenter des opportunités d’investissement sur le long terme.
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