L’aggravation de la crise ukrainienne, et la surenchère de Poutine qui vient de déclarer lundi que « l’Ukraine était une erreur de l’Histoire et qu’elle devait être réintégrée à l’espace russe » a provoqué de nouvelles incertitudes sur les marchés mondiaux et un nouveau risque pour les prix de l’énergie.
Le Kremlin était déjà parvenu à faire flamber les prix du gaz d’une façon spectaculaire, le gaz russe assurant 22 % des besoins énergétiques de l’Europe. La dépendance de l’Union européenne vis-à-vis de la Russie a augmenté ces dernières années : la part de marché de Gazprom (OGZD.L) est passée de 25 % à près de 40 % en moins de dix ans !
En limitant les exportations de Gazprom vers l’Union européenne en plein hiver, Vladimir Poutine a dévoilé une arme puissante, susceptible de diviser les Européens.
Mais l’histoire montre que la géopolitique a un impact limité à moyen terme sur les marchés financiers. Les craintes des perturbations énergétiques ne doivent pas être exagérées. La Russie et les actifs d’Europe de l’Est ont déjà fait les frais des inquiétudes croissantes. Ces actifs bon marché sont devenus encore moins chers.
Les actions russes (RSX) sont en baisse d’environ 15 % depuis le début de l’année, sous l’impulsion des banques exposées aux sanctions comme Sberbank (SBERL.L), les actions de matières premières, comme Gazprom et Evraz (EVR.L) étant moins touchées.
Le rouble (RUB) a été amorti par des taux d’intérêt élevés et par la fermeté d’autres devises d’Europe de l’Est, comme le zloty polonais (PLN)
De nombreuses actions mondiales largement exposées à la Russie, comme Philip Morris (PM) et Metro (B4B.DE), ont bien résisté, mais ne sont pas à l’abri d’un ralentissement macroéconomique local. La Russie représente environ 3 % du PIB mondial.
L’impact le plus important a été sur les matières premières pour lesquelles la Russie est un gros producteur. La peur des perturbations a secoué des marchés déjà tendus. Le palladium (PALL) était en tête, la Russie étant le principal producteur de ce métal automobile.
Le Substitute Platinum (PPLT) a suivi. Une prime de risque a été intégrée aux prix mondiaux du pétrole (USO) et du gaz naturel de l’UE, la Russie étant le plus grand fournisseur. La Russie et l’Ukraine sont également l’un des plus gros exportateurs de blé (WEAT). Les risques de sanctions peuvent être exagérés, et provoquer une hausse de prix significative.
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