Pour la première fois depuis 2018, la Réserve fédérale (Fed) américaine vient de relever son taux d’intérêt directeur de 0,25%. Il y a quatre ans, c’était en pleine guerre commerciale avec la Chine, cette fois-ci, cela intervient en pleine guerre militaire entre la Russie et l’Ukraine !
Cette hausse était attendue. En revanche, ce qui était moins attendu, c’est le discours très offensif de son président, Jerome Powell, qui a délivré certaines punchlines comme : “ il est clair qu’il était temps de relever les taux d’intérêt et de commencer à réduire le bilan“. Le caractère flexible et pragmatique est aussi sorti de ce discours.
Le plus grand défi de la Fed est bien celui de maîtriser l’inflation sans nuire à la croissance économique, ce qui n’est pas une mince affaire. La Fed table désormais sur une croissance limitée à 2,8% cette année, contre 4,0% prévue en décembre
Historiquement, les hausses de taux ne sont pas « mauvaises » pour l’économie. Lorsque la Fed augmente ses taux, c’est un signal qu’elle se sent suffisamment confiante dans le potentiel de l’économie pour gérer une politique plus stricte. Et la première hausse de taux bouleverse rarement le marché ou envoie l’économie en récession.
Ce qui importe le plus en ce moment, c’est la façon dont la Réserve Fédérale va gérer les attentes futures. Le marché s’est déjà positionné pour sept ou huit hausses cette année, ce qui ramènerait les taux directeurs à 1,75% ou 2% !
Il y a cependant beaucoup d’éléments à prendre en compte. Par exemple, la banque centrale américaine ne considère plus désormais la pandémie de COVID-19 comme le principal risque économique pour les Etats-Unis. C’est désormais l’inflation qui arrive en tête des préoccupations devant le conflit ukrainien.
Heureusement, ce comité de la Fed est connu pour son approche flexible et pragmatique, alors on peut espérer que Powell pourra nous donner un contexte sur les risques et les plans de politique si différents scénarios se concrétisent. Dans l’ensemble, la Fed semble plus susceptible de ralentir les hausses de taux au nom de la croissance que de resserrer les conditions monétaires sans réfléchir.
Par conséquent, il peut être judicieux de se préparer à la fois à un environnement à taux élevé et à taux faible à ce stade. Les actions cycliques pourraient prospérer si la Fed augmentait les taux sans perturber l’économie. Mais si la Fed annulait ses plans de hausse des taux, nous pourrions voir la tech américaine ou les actions de croissance prospérer.
Comme toujours, si vous vous inquiétez de l’impact que les hausses de taux pourraient avoir sur votre portefeuille, envisagez de diversifier votre portefeuille dans des actifs plus sûrs comme des obligations ou rester liquide.
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