Cet article est dédié à l’analyse fondamentale, appliquée sur les marchés par les investisseurs et traders qui s’intéressent à la valeur intrinsèque des actifs financiers et particulièrement des actions. Cette méthode est incontournable pour évaluer et parfois anticiper les mouvements de prix sur les marchés, avant de prendre des décisions d’investissement. Comment aborder l’analyse fondamentale et l’appliquer à votre propre stratégie ?
Avant d’investir dans un actif financier, quel qu’il soit, il est nécessaire d’appréhender sa valeur objective et de pouvoir émettre des hypothèses sur le futur de son cours, afin de juger de son potentiel en investissement ou en trading.
Outre l’analyse technique qui s’appuie sur les graphiques et les données historiques, l’analyse fondamentale est une autre approche élémentaire largement utilisée.
Elle permet de comparer la valeur intrinsèque d’un actif financier, par exemple une action et la valeur qu’elle présente sur le marché, pour notamment anticiper la hausse ou la baisse de son prix.
Qu’est-ce que l’analyse fondamentale ?
L’analyse fondamentale est une des clés de l’investissement. Cette méthode consiste à évaluer la valeur d’un actif par rapport à certaines données objectives et divers facteurs macroéconomiques (inflation, chômage, événements économiques, géopolitiques, etc) autour de l’actif financier en question.
Il s’agit de déterminer si son prix est surévalué ou sous-évalué au moment de votre analyse, par rapport aux caractéristiques objectives de l’actif, de son secteur et du marché global, que l’on appelle également valeur intrinsèque.
Cet examen permet alors de déceler des tendances futures potentielles et l’évolution du cours de l’actif, par rapport à certains événements ou contextes particuliers, pouvant affecter l’économie dans son ensemble ou un secteur spécifique.
L’analyse fondamentale peut être appliquée sur tout actif financier, des actions aux cryptos, en passant par les matières premières, les indices ou encore les devises.
Conseil : L’analyse fondamentale est l’un des fondements de la stratégie de certains plus grands investisseurs au monde, à l’image de Warren Buffett, milliardaire américain, adepte de la stratégie de valeur et de long-terme.
En quoi l’analyse fondamentale est-elle importante pour les investisseurs ?
Les traders et investisseurs s’intéressent naturellement au potentiel de croissance d’un actif, ainsi qu’aux évolutions de prix sur le marché, afin de tirer profit de plus-values à long terme ou de variations ponctuelles.
Pour cela, ils doivent avant tout déterminer la valeur intrinsèque d’un actif financier, afin de prendre des décisions d’investissement en accord avec leur stratégie personnelle.
Basée sur des critères microéconomiques et macroéconomiques, l’analyse fondamentale sert à évaluer si les conditions de marché et la valeur d’un actif sont propices à l’achat, à la vente ou à la conservation des actifs dans votre portefeuille d’investissement.
Dans le cas des actions par exemple, l’analyse fondamentale comprend le chiffre d’affaires et les résultats d’une société, afin d’avoir un aperçu de sa santé financière.
Vous pouvez aussi comparer ces données microéconomiques, ainsi que les données macroéconomiques, avec celles d’autres entreprises ou secteurs géographiques.
La connaissance des marchés, de leur fonctionnement et des actifs financiers est elle aussi indispensable pour prendre des décisions d’investissement pertinentes, au bon moment.
L’analyse fondamentale quantitative et qualitative
Selon les actifs financiers concernés, de nombreux facteurs peuvent servir à l’analyse fondamentale. Leur diversité permet de prendre des décisions à partir d’un grand nombre d’éléments, ce qui procure un avantage aux investisseurs.
En fonction de la nature des critères observés, on peut distinguer deux types d’évaluation, qui peuvent être combinées : l’analyse quantitative et l’analyse qualitative.
L’analyse fondamentale quantitative
L’analyse fondamentale quantitative sert à évaluer l’opportunité d’investissement que représente une entreprise. L’observation porte sur des données concrètes, comme :
- l’activité de l’entreprise et ses bilans financiers (chiffre d’affaires, bénéfices…)
- les flux de trésorerie
- le versement des dividendes et leur évolution
- la part de marché
- la dette de l’entreprise
Ces données comptables sont des indicateurs retardés (lagging indicators, indicateurs lag time), c’est-à-dire des données obtenues après résultats, mesurées, confirmées et objectives.
Conseil : En analyse financière, on distingue deux types d’indicateurs : les indicateurs avancés et retardés. Les premiers laissent présager des tendances avant même qu’elles ne commencent mais sont moins fiables : les seconds interviennent une fois que la tendance a émergé ou que les événements se sont produits.
L’analyse fondamentale qualitative
Ce type d’analyse implique une évaluation plus subjective de la part de l’investisseur, au regard de facteurs qui peuvent potentiellement affecter la valeur d’un actif comme une action. Ce sont des critères immatériels, qui concernent la qualité ou le caractère de la compagnie. Ces données peuvent être :
- la réputation et la reconnaissance de la marque
- la direction prise par l’entreprise, les projets à venir
- l’éthique
- la qualité des dirigeants
- les brevets déposés ou à venir
- la demande et la satisfaction des clients
Contrairement à l’analyse quantitative, l’analyse qualitative est davantage un moyen de prédire la santé et la croissance futures d’une entreprise et ainsi évaluer si son action représente une opportunité d’investissement prometteuse.
L’analyse fondamentale en bourse
Les entreprises cotées en bourse publient généralement leurs résultats de façon régulière et transparente.
Ces rapports financiers comportent d’une part des informations claires et facilement interprétables sur les performances de l’entreprise, d’autre part des détails plus subtils qui peuvent aussi fournir des signaux d’achat ou de vente.
L’analyse fondamentale des actions
Cette analyse peut être conduite pour tout type d’action, quelle que soit la taille de la capitalisation et de l’entreprise ou la situation géographique de la compagnie.
Il suffit de rassembler les données relatives à l’entreprise, à son secteur boursier et au marché global, qu’elles concernent une firme américaine titanesque comme Apple ou une société minière chinoise comme Zijin Mining Group.
En tant qu’analyste fondamental, vous devez vous pencher sur les états financiers d’une compagnie, dont le compte de résultats, le bilan de l’entreprise, le tableau de trésorerie ou encore le ratio dettes/fonds propres (debt/equity en anglais, D/E).
Une fois ces données récoltées, vous devez évaluer la valeur intrinsèque (valeur nominale, « réelle », vraie) de l’entreprise et la comparer à la valeur sur le marché, pour estimer si l’actif est surévalué ou sous-évalué. L’analyse fondamentale repose également sur le postulat que le cours d’un actif finit toujours par s’ajuster à cette valeur réelle.
Conseil : En investissement et en trading, vous pouvez miser sur la hausse future du cours d’un actif, mais aussi sur la baisse de cet actif, grâce à la vente à découvert.
Vous pouvez alors vous positionner au plus tôt en ouvrant une position sur un actif sous-évalué et réaliser un gain important lorsque sa valeur aura augmenté. Vous pouvez aussi vendre à découvert sur un actif que vous jugez surévalué, ou encore fermer votre position pour récupérer vos gains avant une chute probable du cours de l’action.
Il existe plusieurs moyens de calculer et d’évaluer ces rapports entre valeur objective et valeur relative sur le marché. Vous pouvez notamment recourir au :
- Price-to-Earnings Ratio (P/E), qui est le ratio entre le prix de l’action d’une entreprise et son bénéfice par action (BPA).
- Price-to-Book Ratio (P/B), qui est le ratio entre le cours et la valeur comptable de l’entreprise.
Analyse fondamentale des indices
Les indices boursiers représentent une collection d’actions qui partagent des similitudes et constituent des baromètres incontournables pour mesurer les performances de ce groupe d’actions. Parmi les indices les plus populaires, vous retrouvez le S&P 500, le NASDAQ 100, le CAC 40, l’Euro Stoxx 50 ou le Nikkei 225.
Les indices ont plusieurs utilités pour les investisseurs. Ils peuvent tout d’abord donner une idée de la direction d’un marché ou d’un secteur par rapport au contexte macroéconomique et permettre d’envisager des tendances globales à venir.
Les indices sont aussi un moyen de comparer deux groupes d’actions entre eux. Vous pouvez par exemple opposer le ratio P/E du S&P 500 à celui du FTSE 100, qui sont respectivement des indices spécifiques aux marchés américain et britannique.
Ainsi, vous pourrez déduire s’il vaut mieux investir sur le marché américain ou britannique.
Conseil : En théorie, il peut exister toutes sortes d’indices, du moment où ils regroupent des actifs selon un ou plusieurs critères similaires. Certains sont néanmoins plus populaires, il existe des indices pour tous les marchés.
Enfin, il est également utile de comparer les performances d’une entreprise en particulier face à son indice de référence avec qui elle possède des points communs jugés cruciaux.
L’analyse fondamentale au sein des autres marchés
D’autres marchés ne permettent pas nécessairement de disposer de données facilement accessibles et interprétables. C’est le cas par exemple du Forex (devises), du marché des matières premières (commodities) ou celui des cryptos.
Il n’existe pas de rapport fourni pour chaque actif financier, pas de bilan comptable, ni de référence aux dividendes ou de données chiffrées claires grâce aux états financiers (fact sheets). Il existe néanmoins un certain nombre d’éléments clés sur lesquels vous pouvez vous baser pour l’analyse fondamentale.
L’analyse fondamentale sur le Forex
L’offre et la demande sont les principaux critères qui régissent la valeur d’une devise. Ces paramètres traduisent d’ailleurs différents éléments macroéconomiques, à l’image des taux d’intérêts des banques centrales avantageux, qui peuvent pousser les investisseurs à miser sur certaines paires de devises.
On constate également un accroissement des flux monétaires internationaux sur une devise en particulier lorsqu’un pays montre une économie en pleine croissance, en bonne santé ou lorsque certains événements rendent l’investissement particulièrement attractif.
De plus, certaines monnaies, comme le Franc suisse, s’avèrent nettement plus favorisées lorsque le climat géopolitique est tendu ou sujet aux perturbations diplomatiques et économiques, grâce à leur réputation de stabilité.
Les statistiques économiques d’un pays, certes plus difficiles à déchiffrer que les rapports d’entreprises, sont les données à étudier en priorité. Elles comportent souvent le taux de chômage, le PIB, la productivité, les volumes d’import et d’export, etc.
Conseil : Sur les plateformes de trading comme eToro, vous avez accès aux calendriers économiques, qui révèlent en outre l’importance des événements à venir.
L’analyse fondamentale sur les matières premières
En tant que matière brute, les matières premières sont la base de l’activité économique au niveau international.
Les prix des matières premières sont grandement influencés par l’offre et la demande mondiales, de même que les événements géopolitiques comme les guerres, les catastrophes naturelles, les conflits politiques, etc.
L’analyse fondamentale des matières premières est donc principalement axée sur les facteurs macroéconomiques, les cours des matières premières étant sujet à des tendances observables à grande échelle.
Les investisseurs doivent aussi savoir que la dynamique économique et les prix relatifs aux matières premières suivent souvent des cycles, notamment en fonction des saisons ou événements politiques relativement prévisibles (récoltes, grèves, conflits, développement, émergence de nouveaux marchés, etc).
Pour cette raison, les tendances de cours sur le marché des matières premières peuvent durer un certain temps, idéales pour les investisseurs à long terme. La plupart du temps, hormis certains événements particuliers, la production d’une matière première ne change pas drastiquement. On dit que l’offre est inélastique.
En revanche, il arrive que la demande s’intensifie (ou se tarisse, plus rarement) subitement.
En résumé
Certains schémas, notamment en bourse, peuvent déclencher des mouvements haussiers ou baissiers sur le cours d’un actif, d’un secteur ou d’un marché. Certaines données peuvent alors amener l’investisseur à envisager des scénarios sur l’évolution à moyen ou long terme, dans le cadre de l’analyse fondamentale.
Il est important que l’élaboration de votre méthode d’analyse fondamentale soit cohérente avec votre stratégie d’investissement, qui doit être claire et précise avant même votre entrée sur les marchés. Connaître et assumer vos objectifs financiers est primordial, tout comme votre horizon de détention et votre tolérance au risque.
La connaissance des marchés, de leur fonctionnement et des actifs financiers est elle aussi indispensable pour prendre des décisions d’investissement pertinentes, au bon moment. Vous pourrez alors identifier les meilleures opportunités en accord avec votre profil.
L’analyse fondamentale suit naturellement, elle est l’interprétation des différents indicateurs avancés et retardés, des facteurs micro et macroéconomiques autour de vos actifs. Elle peut être complétée par une analyse technique, afin d’optimiser votre vision du marché et des signaux d’achat et de vente.
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Foire aux questions
- Comment trouver les informations pertinentes sur l’analyse fondamentale ?
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La plupart du temps, après quelques recherches, vous pouvez aisément tomber sur du contenu accessible au grand public.
Les courtiers professionnels et plateformes de trading offrent la plupart du temps la possibilité de consulter des actualités et analyses, publient des articles et créent des rubriques spécifiques aux calendriers ou annonces d’entreprises.
Dans le cas des actions, vous pouvez retrouver la plus grande partie des informations comptables dans la rubrique réservée aux investisseurs sur leur site internet.
- Quels sont les inconvénients de l’analyse fondamentale ?
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La majeure partie des données récoltées pour l’analyse fondamentale sont des données historiques, soit retardées, comme les résultats d’entreprise. Par conséquent, utiliser ces éléments pour réaliser des prévisions sur le cours futur de l’actif implique forcément une dose de subjectivité, qui représente donc un certain risque.
Par exemple, deux analystes utilisant les mêmes données peuvent aboutir à une conclusion différente.
- Quelles sont les alternatives à l’analyse fondamentale ?
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L’analyse technique est l’analyse la plus répandue comme alternative ou complément de l’analyse fondamentale.
Celle-ci repose uniquement sur des indicateurs techniques comme les données des prix, des cours, du marché, historiquement observées, ainsi que sur la surveillance et l’identification de schémas sur les graphiques de cours. Les traders peuvent ainsi anticiper le début ou la fin d’une tendance par exemple, la consolidation ou la rupture d’une direction.
Ces informations sont fournies uniquement à des fins éducatives et ne doivent pas être considérées comme un conseil en investissement, une recommandation personnelle ou une offre ou sollicitation d’achat ou de vente d’instruments financiers.
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