GUIDE POUR DÉBUTANTS:
TITRES À REVENUS FIXES

Intéressé par la possibilité de bénéficier de revenu fixe en investissant dans des placements moins risqués que les investissements traditionnels ? Découvrez plus en détail les titres à revenus fixes, tels que les ETFs obligataires et les obligations.

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Récemment, investisseurs et traders se tournent à nouveau vers l’investissement dans les obligations, une catégorie d’instruments financiers à revenu fixe.

Alors que les rendements en banque traditionnelle avoisinent seulement les 0,7% en moyenne (en France, au mois de mars 2023), les obligations peuvent quant à elles rapporter pas moins de 4%, avec des rendements réguliers jusqu’à échéance.

Que sont les placements à revenu fixe ?

Une obligation est un instrument financier négociable, qui représente un prêt octroyé par un investisseur, auprès de l’émetteur de l’obligation, soit une levée de capitaux contre emprunt. Ces titres peuvent correspondre à une dette d’État, ou de société privée.

Ainsi, en échange des fonds empruntés, l’émetteur s’engage à rétribuer l’investisseur sous forme de revenu à taux fixe sur une période définie, jusqu’à l’échéance fixée, pour parvenir au remboursement de l’investissement principal.

Jusqu’à ce que l’obligation parvienne à maturité (échéance), des versements à intérêt fixe, nommés indifféremment coupons, intérêts, ou encore dividendes, sont émis régulièrement à l’investisseur tout au long de cette période. 

En général, le paiement des dividendes intervient mensuellement, pouvant aussi être annuel ou semestriel. Cette rétribution régulière explique le terme “placements à revenu fixe” ; en contribuant à une obligation, l’investisseur garantit à son portefeuille un revenu stable, dont les conditions ont été préétablies et resteront inchangées.

Au sein d’un portefeuille diversifié, les obligations à revenu fixe constituent une stratégie intéressante auprès d’investissements plus risqués tels que les actions. Ce type de placement permet de préserver le capital de l’investisseur, tout en étant un revenu prévisible, et par conséquent, plus sûr.

Sur eToro, il est possible de profiter des avantages de cette catégorie d’investissement par le biais d’ETFs : un moyen simple et efficace de s’assurer un revenu fixe et régulier.

Pourquoi investir aujourd’hui ?

Ces dernières années, les taux d’intérêts se sont avérés être très bas, et ce au niveau mondial. De la même façon, les coupons versés aux créanciers de sociétés ou d’États, basés sur ces mêmes taux d’intérêts, restaient eux aussi peu élevés. 

En prenant également en compte l’inflation élevée , ces phénomènes ont conduit à une faible valeur générale des obligations, rendant peu attractives ces catégories d’investissements aux yeux des investisseurs. 

Néanmoins, cette tendance est en train de changer. L’action des Banques centrales à travers le monde pour contenir l’inflation galopante en 2023 implique l’augmentation des taux d’intérêts. 

De fait, après des années de taux d’intérêts en berne, les investissements à revenu fixe offrent de nouvelles perspectives attrayantes aux investisseurs, désormais mieux rémunérés. Ces placements sont de nouveaux intéressants au regard de leurs taux d’intérêts, de leur stabilité, et de leur régularité. 

Les bénéfices des ETFs obligataires

Les investisseurs ont le choix de placer leurs capitaux dans deux types d’obligations : les obligations individuelles, ou bien les ETFs obligataires (exchange-traded funds, tracker)

• Investir dans une obligation individuelle signifie acquérir une obligation spécifiquement émise par une entreprise, un gouvernement, ou une autre entité. Ce type d’instrument est attaché à un revenu fixe et régulier, ainsi qu’à une date de maturité précise, sans surprise ni incertitude pour l’investisseur. 

Dans le cas où celui-ci conserve le titre jusqu’à échéance, il finit par obtenir la valeur nominale de l’obligation, à savoir la valeur de son investissement initial, ainsi que des intérêts de paiement cumulés. 

• Investir dans des ETFs obligataires signifie octroyer une part de son capital à l’achat de parts dans des fonds indiciels composés de plusieurs obligations à la fois. 

Ainsi, les ETFs obligataires, comparés aux obligations individuelles, offrent l’avantage de la diversification, puisqu’ils englobent diverses et nombreuses obligations, d’origines différentes.

Les ETFs obligataires permettent en outre l’accroissement et le maintien des liquidités. Ces actifs peuvent être vendus et achetés tout au long de la journée. Les investisseurs peuvent négocier leurs positions obligataires en Bourse à leur gré, simplement et rapidement, à un prix transparent, tout en contribuant un niveau de diversification élevé.

Le choix d’investir dans des obligations individuelles ou dans des ETFs obligataires s’exerce selon le contexte ainsi que les préférences, les capacités et les objectifs de l’investisseur. Celui qui souhaite se tourner vers un domaine ou un secteur particulier préférera les obligations individuelles, lui rapportant un flux de revenu précis et prévisible. 

Quant à celui qui a pour objectif la diversification de son portefeuille et de ses capitaux, il optera davantage pour les ETFs obligataires, en leur qualité d’échantillon, ainsi que leur potentiel de liquidité et de coûts. 

Ce genre d’instrument paraît pour beaucoup comme étant plus accessible, négociés en Bourse, au contraire de la négociation d’obligations de gré à gré. L’investissement est aussi moins important. 

Notions à connaître

Pour investir dans les obligations, voici quelques termes importants et récurrents à connaître:

• Marché obligataire : également appelé marché de la dette, marché du crédit, c’est un marché financier sur lequel les participants peuvent émettre une nouvelle dette (marché primaire), ainsi qu’acheter et vendre ces titres de créances (marché secondaire). Il comprend notamment les obligations, ainsi que les billets, les factures, etc.
• Valeur nominale : Valeur faciale d’un titre, ici d’une obligation, à savoir sa valeur lors de son émission. 
• Taux de coupon : Taux d’intérêts payé sur une obligation ou un titre à revenu fixe, déterminé à l’avance, sans possibilité de changement, depuis son émission et jusqu’à échéance.
• Date de maturité : Date prévisible à laquelle la valeur nominale d’une obligation est remboursée par un organisme débiteur à son créancier, à qui il a contracté l’emprunt. Se dit aussi (date d’)échéance.
• Rendement de l’obligation (YTM, Yield to maturity) : Rendement total prévu d’une obligation si celle-ci est détenue jusqu’à échéance. Exprimé en taux annuel, il est tout de même fixe sur le long-terme.
• Durée (ou duration) de l’obligation : Temps d’attente moyen pour percevoir les flux d’une obligation, pondéré par leur valeur actualisée. C’est en outre une mesure statistique pour comparer plusieurs instruments ou obligations entre eux. 
• Option d’achat (call option) : Contrat donnant à son détenteur la possibilité d’acheter ultérieurement (à une date entendue) un actif (dit sous-jacent), à un prix préalablement fixé. Elle confère le droit, mais non l’obligation, d’acquérir ensuite cet actif, en échange d’une prime au vendeur.
• Notation de crédit (credit rating) : Les notations de financement à moyen (plus d’un an) ou long terme (10 ans ou plus) sont caractérisées par des lettres, du triple A (AAA) pour la note la plus élevée, au D, pour l’investissement le moins bien noté. Cette note traduit l’appréciation des agences de notation financière, du risque de solvabilité financière d’un débiteur.
• Risque de crédit : Risque de contrepartie sur les marchés financiers. Indique la probabilité de perte financière liée au défaut de remboursement par un emprunteur de sa dette à ses créanciers, aux échéances prévues.

Les différents types d’obligations

Les T-bills (Treasury Bills) sont des bons du Trésor américain, vendus en dessous de leur valeur nominale. L’investisseur acquiert donc ces obligations pour un prix inférieur à leur valeur définie, récupérant tout de même l’intégralité de cette valeur au terme de l’échéance. 

Toutes émises pour des périodes inférieures à un an, elles arrivent à maturité sous 4, 8, 13, 26 et 52 semaines. 

Globalement, on peut affirmer que plus l’échéance est courte, moins il y a de risques de volatilité. C’est-à-dire que si vous choisissez ce genre d’obligation à très courte échéance, vous êtes très peu susceptible de perdre de l’argent en raison d’une chute éventuelle des taux d’intérêts. 

En France, on appelle ces bons à court terme “Bons du Trésor à taux fixe et à intérêts précomptés”. 

Les obligations d’État (OAT en France, US T-Bonds aux USA, UK Gilts au Royaume-Uni…) sont des valeurs assimilables du Trésor Public d’un pays, à moyen et long termes, dont les maturités peuvent s’étendre de 2 à 50 ans. 

Chaque pays dispose de ses propres conventions en matière de Bons du Trésor, formant la dette souveraine. Ainsi, on peut présumer que le risque et la liquidité sont associés au gouvernement du pays. 

Bien que ces obligations soient de fait plus risquées que les bons à court terme, ces titres sont perçus comme étant à faible risque, notamment pour les pays à situation économique stable et rassurante. Ils offrent un solide rendement à long terme pour un investisseur patient.

Les obligations de société, ou obligations privées, sont émises par des entreprises. Elles représentent par conséquent un risque supérieur aux obligations d’État, réputées comme étant très stables. 

Cependant, pour compenser le risque plus élevé, ces sociétés offrent de meilleurs rendements. Pour investir dans les obligations de société, l’investisseur sera plus attentif au préalable à la notation des obligations.

Investir en pratique

Le marché des obligations américaines (US bond market) est le plus vaste au monde, équivalent à plus de 50 000 milliards de dollars dans sa valeur totale. Il regroupe trois types d’obligations: les titres du Trésor, les obligations de société, ainsi que les obligations hypothécaires garanties (MBS).

Il existe donc une multitude de possibilités d’investissements et de diversification sur un marché de cette taille. 

Avant d’investir intelligemment sur les marchés, chacun devrait connaître au préalable les comportements historiques des différents types d’action ou d’obligations sous l’influence de différentes conditions économiques, car nous pouvons les retrouver à l’avenir.

Benjamin Graham

À titre d’étude et d’exemple, pour analyser de quelle façon vous pouvez vous constituer un portefeuille diversifié grâce aux obligations, vous avez la possibilité d’examiner des ETFs de cette catégorie, à l’image du Vanguard Total Bond Market ETF. 

Cet ETF est le plus large fond indiciel coté en Bourse rassemblant des instruments à revenu fixe, avec plus de 80 milliards de dollars d’actifs. Composé d’un éventail varié d’obligations, il rassemble aussi bien des titres d’État sécurisés émis au long terme, que des obligations plus risquées provenant de sociétés ou d’obligations hypothécaires garanties.

Créé le 3 avril 2007, reproduisant les performances de l’indice Bloomberg Barclays U.S Aggregate Float Adjusted, il permet d’investir sur:

• Un rendement d’obligations à hauteur de 4,2 %*.
• Une duration moyenne de 6,6 années
• Des investissements de qualité aux risques mesurés grâce à un choix d’obligations à notation élevée
• Une exposition à plus de 10 000 holdings individuelles, ce qui facilite la diversification
• Un ratio de dépenses

* Données au 24 mars 2023

Composition du portefeuille

*au 31 janvier 2023

Fondamental	BND
Nombre d’obligations	10164
Rendement à l’échéance	4.3 %
Rendement moyen à l’échéance	8.9 ans

Répartition des actifs du portefeuille

Émetteur	% de fonds
Garanties par des actifs	0.50%
Hypothèque commerciale	2.00%
Financement	9.00%
Étranger	3.50%
Créance hypothécaire titrisée gouvernementale	20.30%
Industriel	15.60%
Autre	0.80%
Trésorerie/Agence	46.10%
Services publics	2.20%

Les risques à connaître

Comme tout investissement, les obligations comportent des risques. Avant d’investir, nous vous recommandons de prêter attention aux éléments suivants :

Le risque du taux d’intérêts : Par leur nature de prêts contractés par les émetteurs, et leur rémunération comprenant valeur nominale et intérêts cumulés, les obligations sont soumises aux changements potentiels des valeurs des taux d’intérêts, à la hausse comme à la baisse. 

Les taux d’intérêts du marché fluctuent rapidement. Il y a risque de moins-value temporaire ou définitive sur le capital investi dès lors que les taux d’intérêts passent au-dessus du rendement initial de l’obligation, afin que le rendement réel s’ajuste au rendement établi initialement. 

Au contraire, si les taux diminuent, alors la valeur de l’obligation monte. C’est pourquoi les obligations à court terme s’avèrent souvent moins risquées que celles à long terme, plus sujettes aux changements de taux.

Le risque d’inflation : En général, lorsque l’inflation est en hausse, le cours des obligations baisse, et inversement. Ce phénomène est dû au fait que la hausse de l’inflation diminue le pouvoir d’achat de l’argent récolté grâce à votre investissement.

Le risque de l’option d’achat : Cette stratégie d’option d’achat comporte le risque que l’émetteur décide de rappeler ou racheter l’obligation avant sa date de maturité. Cela implique que l’investisseur touchera moins de revenus que ceux attendus initialement.

Le risque de crédit : Il existe un risque que l’émetteur de l’obligation ne rembourse pas tout ou partie du capital investi par l’investisseur devenu son créancier. Les données fournies par les agences de notation sont destinées à guider les investisseurs.

Il est ainsi important de considérer tous ces risques et d’évaluer le profil d’une entreprise ou d’une obligation avant de se lancer dans ce genre d’investissement.

Score de crédit	% de fonds
États-Unis	67.40%
AAA	3.60%
AA	2.90%
A	12.00%
BBB	14.10%

En Résumé

Les obligations sont les actifs les plus négociés sur l’ensemble de la planète; la valeur totale des obligations présentes sur le marché mondial est estimée à 130 000 milliards de dollars. 

Bien que tombés en disgrâce pendant plusieurs années en raison de la forte inflation et des taux d’intérêts exceptionnellement bas, ces instruments financiers reviennent en force au devant de la scène pour les investisseurs.

Ils présentent plusieurs caractéristiques intéressantes en termes de coûts, de rendements, et de stabilité, qui promettent à nouveau des perspectives de placement avantageuses.

Les ETFs obligataires présentent de leur côté de réelles opportunités pour les investisseurs, car ils possèdent les mêmes caractéristiques que les obligations individuelles en tant qu’actif, en plus de celles des ETFs, actifs propices à la diversification et à la gestion de liquidités. 

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Quiz

FAQs

Quels facteurs peuvent influencer le cours d’une obligation ?

La valeur d’une obligation peut varier en fonction des taux d’intérêts en vigueur, de l’inflation, de même que les variations sur les valeurs des devises. Néanmoins, pour un investisseur patient et avisé qui conserve ses obligations à maturité, les obligations à longue duration constituent un investissement très intéressant sur le long terme.

Comment puis-je savoir quelles obligations présentent un haut risque d’investissement ?

Les obligations sont notées par des agences de notation réputées, expertes dans leur domaine de la finance et de l’évaluation des marchés et entreprises. Vous pouvez vous fier à leur rapport, elles suivent un processus étudié et similaire pour délivrer leurs conclusions. Soyez conscient qu’il existe des investissements à hauts risques, parfois spéculatifs, comme les “junk bonds”, soit investissements pourris en français. À partir de Ba1/BB+, et en dessous, le risque est estimé élevé.

Les titres sont-ils une option favorable pour un portefeuille diversifié ?

Les titres et T-bills font partie des investissements à court terme. Ils présentent alors peu de risques par rapport à d’autres investissements traditionnels ou à duration plus longue; ils sont ainsi une bonne option pour diversifier votre portefeuille aux côtés d’actions, de crypto-monnaies, de matières premières ou encore de devises ou autres types d’ETFs. L’important étant de protéger son capital et de bénéficier de revenus stables et réguliers pour compenser d’éventuelles pertes, tout en gardant à l’esprit que tout investissement comporte des risques!