Cet avis vous informe des risques associés aux produits d’investissement dans lesquels vous pourriez investir par le biais des services proposés par les entités du groupe eToro. eToro fournit toute une gamme de services d’investissement en rapport avec un certain nombre de produits par le biais de ses entités réglementées eToro (Europe) Ltd, agréée et réglementée par la Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC), eToro (UK) Ltd, agréée et réglementée par la Financial Conduct Authority (FCA), et eToro AUS Capital Limited. agréée par l’Australian Securities and Investments Commission (ASIC).
Les produits d’investissement proposés par eToro incluent des actions, des fonds négociés en bourse (ETF) et des crypto-monnaies, dans lesquels vous acquérez la propriété de l’actif sous-jacent. En outre, eToro propose des contrats de différence (CFD) qui offrent une exposition aux devises, aux matières premières et aux indices.
Toutes les transactions relatives aux actions, ETF ou crypto-monnaies pour lesquels eToro vous offre un effet de levier (qui n’est actuellement pas disponible pour les crypto-monnaies) ou qui vous permettent d’effectuer des transactions courtes et/ou toutes les opérations de Copy Trading (notamment les Smart Portfolios) seront considérées comme des transactions de CFD.
eToro offre également aux investisseurs la possibilité d’acheter les crypto-monnaies, les actions ou les ETF sous-jacents (c.-à-d. des transactions ACHAT pour lesdits actifs en utilisant un effet de levier x1), de détenir ces actifs et, par la suite, de les vendre. Toutes les transactions relatives aux crypto-monnaies sont soumises à l’Addendum sur le trading des crypto-monnaies (« Addendum sur le trading des crypto-monnaies »).
Puisque les marchés de crypto-monnaies sont décentralisés et non réglementés, nos services de trading de crypto-monnaies, tel que ce terme est défini dans l’Addendum sur le trading des crypto-monnaies, sont des services non réglementés qui ne sont régis par aucun cadre réglementaire européen spécifique (y compris la MIFID). Par conséquent, lorsque les clients d’eToro (Europe) Ltd utilisent nos services de trading de crypto-monnaies et de CFD de crypto-monnaies, ils ne bénéficient pas des protections offertes aux clients recevant des services d’investissement réglementés tels que l’accès au Fonds de compensation des investisseurs pour les clients de sociétés d’investissement chypriotes et le Financial Ombudsman Service pour le règlement de différends. Les clients d’eToro (Europe) Ltd continueront à bénéficier des règles relatives à l’exécution au meilleur cours, l’argent du client et la conservation des actifs du client. Les clients d’eToro (UK) Ltd utilisant uniquement les services de trading des crypto-monnaies (et non le trading de CFD de crypto-monnaies) ne bénéficient pas des protections offertes aux clients bénéficiant de services d’investissement réglementés tels que l’accès au programme du Fonds de compensation des investisseurs (FSCS) et au Financial Ombudsman Service pour le règlement des différends. Nous nous efforcerons de vous permettre de bénéficier des règles relatives à la meilleure exécution et à la bonne conservation des actifs des clients.
Tous ces produits sont accompagnés d’un niveau élevé de risque et ne conviennent pas à de nombreux investisseurs. Cet avis vous fournit des informations sur les risques associés à ces produits mais ne peut pas expliquer tous les risques ni comment ces risques s’appliquent à vos circonstances particulières. En cas de doute, il convient de contacter un professionnel. Il est important de comprendre intégralement les risques impliqués avant de décider de trader avec eToro et vous devez disposer de ressources financières adéquates pour supporter ces risques tout comme surveiller attentivement vos positions. Le trading présente un risque pour votre capital. Vous ne devez pas investir d’argent que vous ne pouvez vous permettre de perdre, cependant, vous ne pouvez pas perdre plus que le capital sur votre compte.
NONOBSTANT TOUTE DISPOSITION CONTRAIRE DES CONDITIONS GÉNÉRALES ET/OU DE LA PRÉSENTE DÉCLARATION GÉNÉRALE SUR LES RISQUES, LES RÉSIDENTS FRANÇAIS SONT ADMISSIBLES À UNE PROTECTION INTRINSÈQUE. EN CONSÉQUENCE ET INDÉPENDAMMENT DE LA VOLATILITÉ DES MARCHÉS, LEUR PERTE MAXIMALE EN CE QUI CONCERNE CHAQUE TRANSACTION SERA LE MONTANT TOTAL INVESTI DANS CETTE TRANSACTION, TEL QUE MIS À JOUR PAR CET UTILISATEUR DE TEMPS À AUTRE.
CFD
CFD signifie « Contrat de différence », ce qui veut dire que vous n’achetez pas l’actif sous-jacent mais plutôt un contrat pour imputer la différence entre le prix initial et le prix final de l’actif. Lors du trading de CFD, en général, vous tradez sur marge ce qui signifie que vous ne devez verser qu’un petit pourcentage de la valeur globale de votre position. On parle d’« Effet de levier » et même de petits mouvements de marché peuvent exercer un impact important, négatif ou positif, sur votre compte de trading.
Si le marché évolue en votre défaveur, vous pourriez subir une perte totale plus importante que les fonds investis dans une position spécifique. Vous êtes responsable de toutes les pertes sur votre compte jusqu’à hauteur du capital de votre compte.
Avant de décider de trader sur marge, il est important de bien prendre en compte vos objectifs d’investissement, votre niveau d’expérience et votre propension au risque. Nos CFD ne sont cotés sur aucune bourse. Les CFD impliquent un risque plus important que l’investissement dans des produits boursiers, car la liquidité du marché ne peut pas être garantie et il pourrait être plus difficile de liquider une position existante. Les prix et les autres conditions sont fixés par nous-mêmes conformément à notre obligation de fournir la meilleure exécution, telle que précisée dans notre politique d’exécution des ordres, d’agir raisonnablement et conformément à nos conditions générales en vigueur. Les caractéristiques de nos CFD peuvent varier considérablement par rapport au marché ou à l’instrument sous-jacent. Des informations complètes sur tous nos CFD figurent sur notre site Internet. En ce qui concerne les événements corporatifs afférant aux actifs sous-jacents, nous ne visons pas à faire un profit sur nos clients en fonction du résultat d’événements corporatifs comme les émissions de droits, les reprises, les fusions, les distributions d’action ou les consolidations et les offres ouvertes. Nous visons à refléter le traitement que nous recevons ou que nous recevrions si nous couvrions notre exposition pour vous sur le marché sous-jacent. Cependant, en fin de compte, vous n’effectuez pas de transactions sur le marché sous-jacent et par conséquent en ce qui concerne nos CFD, le traitement que vous recevez peut être moins avantageux que si vous possédiez l’instrument sous-jacent.
Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perdre de l’argent rapidement en raison de l’effet de levier. 74% des comptes d’investisseurs particuliers perdent de l’argent en négociant des CFD avec ce fournisseur. Vous devez savoir si vous comprenez le fonctionnement des CFD et si vous pouvez vous permettre de perdre votre argent.
Les CFD ne sont pas adaptés aux investisseurs à long terme. Si vous détenez un CFD ouvert pendant une longue période, les coûts associés augmentent (comme les frais au jour le jour) et il pourrait alors être plus avantageux d’acheter l’actif sous-jacent. Des mouvements soudains de marché, appelés « gapping » risquent de se produire, engendrant un changement radical du cours de l’actif sous-jacent. Le Gapping peut se produire lorsque le marché sous-jacent est fermé, ce qui signifie que le prix sur le marché sous-jacent peut ouvrir à un niveau considérablement différent, et à un prix moins avantageux pour vous.
Pendant toute la période où vous détenez des positions ouvertes, vous devez vous assurer que votre compte répond à nos exigences de marge, lesquelles peuvent varier de temps à autres. Par conséquent, si nos prix sont en votre défaveur ou si nos exigences de marge ont changé, vous pourriez devoir nous fournir des fonds supplémentaires considérables pour honorer vos exigences de marge, dans un délai très court, pour maintenir vos positions ouvertes. Le cas contraire, nous aurons le droit de clôturer une ou plusieurs, voire toutes vos positions et vous seul serez responsable des pertes encourues.
Adéquation
Avant d’ouvrir un compte pour vous, nous devons procéder à une évaluation, pour savoir si le/les produit(s) et/ou les services que vous avez choisis sont appropriés et nous devons vous informer si, en fonction des informations que vous nous avez fournies un produit ou un service n’est pas adéquat. Si vous décidez de poursuivre et d’ouvrir un compte chez nous, vous confirmez que vous avez conscience des risques et que vous les comprenez.
Suivi des positions
Vous devez également vous assurer que vous êtes en mesure de suivre les positions sur votre compte, à tout moment, car vous en êtes le seul responsable. Nous ne sommes pas responsables du suivi des positions sur votre compte.
Exécution
Bien que la plate-forme de trading eToro soit automatisée et que nous vous proposions la meilleure exécution disponible ; il est possible que le prix du marché ait changé entre l’ordre de placement et le moment d’exécution, par conséquent, nous ne pouvons pas garantir que le prix demandé sera le même que le prix auquel l’ordre est exécuté, le prix que vous recevrez peut être en votre faveur ou votre défaveur.
Afin de limiter les pertes, nous vous demandons de choisir des limites de « stop loss ». Ces limites configurées clôturent automatiquement votre position lorsque la limite de prix de votre choix est atteinte. Il existe néanmoins des circonstances où une limite « stop loss » n’est pas entièrement efficace, par exemple en cas de mouvements de prix rapides ou de clôture du marché.
En outre, il existe des risques inhérents à l’utilisation de systèmes de trading et d’exécution sur Internet, y compris, sans pour autant s’y limiter, les pannes logicielles et matérielles, et les déconnexions d’Internet.
Copy Trading
eToro propose des fonctions de trading social. Lors de la prise d’une décision de copier un ou des trader(s) spécifique(s) et/ou de suivre une stratégie particulière, vous devez prendre en considération votre situation financière dans son ensemble, y compris vos engagements financiers et vous devez comprendre que l’utilisation de fonctions de Trading social est hautement spéculative et que vous risquez des pertes considérables dépassant le montant utilisé pour copier un ou des trader(s). Les risques associés aux fonctions de Trading social incluent, sans pour autant s’y limiter, l’exécution de trading automatisée selon laquelle des trades sont ouverts et fermés sur votre compte sans votre intervention manuelle.
Vous trouverez plus d’informations sur les risques du Copy Trading ici.
Crypto-monnaies
- Risques de trading
- Puisque les marchés de crypto-monnaies sont décentralisés et non réglementés, nos services de trading de crypto-monnaies sont des services non réglementés qui ne sont régis par aucun cadre réglementaire européen spécifique (y compris la MIFID). Cela veut dire qu’il n’y a pas de banque centrale qui peut prendre des mesures correctives pour protéger la valeur des crypto-monnaies en cas de crise ou émettre plus de monnaie. Par conséquent, lorsque les clients d’eToro (Europe) Ltd utilisent nos services de trading de crypto-monnaies et de CFD de crypto-monnaies, ils ne bénéficient pas des protections offertes aux clients recevant des services d’investissement réglementés tels que l’accès au Fonds de compensation des investisseurs pour les clients de sociétés d’investissement chypriotes et le Financial Ombudsman Service pour le règlement de différends. Les clients d’eToro (Europe) Ltd continueront à bénéficier des règles relatives à l’exécution au meilleur cours, l’argent du client et la conservation des actifs du client.
Les clients d’eToro (UK) Ltd utilisant uniquement les services de crypto-monnaies (et non le trading de CFD de crypto-monnaies) ne bénéficient pas des protections offertes aux clients bénéficiant de services d’investissement réglementés tels que l’accès au programme du Fonds de compensation des investisseurs (FSCS) et au Financial Ombudsman Service pour le règlement des différends. Nous nous efforcerons de vous permettre de bénéficier des règles relatives à la meilleure exécution et à la bonne conservation des actifs des clients.
- LES MARCHÉS DE CRYPTO-MONNAIES SONT DÉTERMINÉS PAR L’OFFRE ET LA DEMANDE SEULEMENT. Le marché des crypto-monnaies est un secteur dynamique et les prix correspondants sont souvent extrêmement imprévisibles et volatils. Les prix des crypto-monnaies ne sont généralement pas transparents, hautement spéculatifs et susceptibles d’être manipulés par le marché. Dans le pire des cas, le produit peut être réduit à une valeur nulle.
- Il est important de faire la distinction entre les prix indicatifs figurant dans les graphiques et les prix auxquels il est possible de réaliser une transaction, qui figurent sur notre plateforme de trading. Les cotations indicatives donnent uniquement une idée de la situation du marché. Comme les marchés de crypto-monnaies sont décentralisés, avec l’absence d’un marché central unique sur lequel toutes les transactions sont effectuées, chaque teneur de marché est susceptible de fournir des prix légèrement différents. Par conséquent, tout prix figurant sur un graphique que nous diffusons ou qu’un tiers diffuse reflètera uniquement des prix « indicatifs » et pas nécessairement les prix réels de « transaction » auxquels les trades peuvent être effectués.
- Le trading de crypto-monnaies est susceptible d’être utilisé à mauvais escient pour des activités illégales en raison de l’anonymat des transactions, et les investisseurs seraient lésés si les organismes d’application de la loi enquêtaient sur des activités illicites présumées.
- EN CONSÉQUENCE, LES CRYPTO-MONNAIES DOIVENT ÊTRE CONSIDÉRÉES COMME UN ACTIF À RISQUE EXTRÊMEMENT ÉLEVÉ ET VOUS NE DEVRIEZ JAMAIS INVESTIR DES FONDS QUE VOUS NE POUVEZ VOUS PERMETTRE DE PERDRE. Compte tenu de ce qui précède, les crypto-monnaies ne conviennent pas à tous les investisseurs. Vous ne devriez pas utiliser ces produits à moins d’avoir les connaissances et l’expertise nécessaires, de comprendre les caractéristiques de ces produits et votre exposition au risque. Vous devez également vous renseigner pour savoir si le produit vous convient au vu des circonstances et de votre situation financière. De plus, l’utilisation de nos services ne peut jamais être considérée comme un investissement sûr, mais plutôt comme un investissement comportant un risque élevé de perte qui lui est intrinsèquement associé. Par ailleurs, nous ajoutons notre propre spread aux cotations en ligne ce qui rend les trades sur nos sites web encore plus volatils.
- Le risque de perte dans le trading de crypto-monnaies peut être considérable. Vous devriez, par conséquent, soigneusement examiner si le trading vous convient au vu de votre situation et de vos ressources financières. Vous devez savoir que vous pouvez subir une perte totale des fonds de votre compte. Si le marché évolue à l’encontre de votre position, nous pouvons vous demander de fournir un montant substantiel de fonds de marge supplémentaires, avec un court préavis, afin de maintenir votre position. Si vous ne fournissez pas les fonds nécessaires dans le délai requis par nous, votre position pourra être liquidée à perte, et vous serez responsable de tout déficit résultant de votre compte.
- Actuellement, eToro permet le trading de crypto-monnaies pendant le week-end et se réserve le droit de ne pas le faire. Si eToro le souhaite, le trading de crypto-monnaies ne sera autorisé que du lundi au vendredi. Les bourses de crypto-monnaies pouvant opérer pendant les week-ends, il peut y avoir une différence significative entre la clôture du vendredi et l’ouverture du dimanche. Tous ces facteurs peuvent vous empêcher de terminer un ordre un jour de trading donné ou de placer un ordre à un prix nettement moins favorable.
- Sous certaines conditions de marché, il peut s’avérer difficile, voire impossible de liquider une position. Ceci peut être le cas, par exemple, lorsque le marché atteint une limite (« variation de limite ») de fluctuation du prix journalier, en cas de liquidité insuffisante sur le marché.
- Certains crypto-actifs peuvent comporter des risques supplémentaires ou spécifiques.
- Les crypto-monnaies nouvellement émises pourraient comporter des risques supplémentaires que vous devez prendre en compte. Liquidité limitée ou difficultés à trader l’actif après l’avoir acheté. Cela signifie que les prix pourraient être volatils, monter et descendre rapidement, et que la liquidité pourrait être limitée, tout cela dépendant de l’offre et de la demande. eToro ne peut pas contrôler ces facteurs externes.
- Risques liés à la blockchain. La blockchain étant un réseau peer-to-peer public indépendant et n’étant pas contrôlée de quelque manière que ce soit par eToro, eToro ne sera pas responsable de tout échec, erreur, faute et/ou violation qui se produirait dans la blockchain ou dans tous les autres réseaux dans lesquels les crypto-monnaies sont émises et/ou tradées. Vous serez lié et assujetti à tout changement et/ou modification dans le système de la blockchain, et assujetti à toute loi applicable pouvant s’appliquer à la blockchain. Nous ne faisons aucune déclaration ni ne donnons aucune garantie, expresse ou implicite, statutaire ou autre, concernant la fonctionnalité de la blockchain ni pour toute violation de la sécurité dans la blockchain.
- Fonctionnement des protocoles de crypto-monnaies. eToro ne possède ni ne contrôle les protocoles de logiciel sous-jacents qui régissent le fonctionnement des crypto-monnaies pouvant être tradées sur notre plateforme. En règle générale, les protocoles sous-jacents sont open source et tout le monde peut les utiliser, les copier, les modifier et les distribuer. eToro n’est pas responsable du fonctionnement des protocoles sous-jacents et ne garantit pas leur fonctionnalité, leur sécurité ou leur disponibilité. Les protocoles sous-jacents peuvent faire l’objet de modifications soudaines des règles de fonctionnement (« Forks »), et ces « Forks » peuvent impacter la valeur, la fonction et/ou même le nom de la crypto-monnaie qu’eToro détient pour votre compte. En cas de « Fork », eToro peut suspendre temporairement les opérations eToro (avec ou sans préavis à votre attention) et eToro peut (a) configurer ou reconfigurer ses systèmes ou (b) prendre la décision de ne pas prendre en charge (ou cesser de prendre en charge) le protocole ayant fait l’objet d’un « Fork » dans son intégralité. eToro peut, sans obligation de le faire, adapter votre compte à un « Fork » selon les circonstances de chaque événement attribuable à une crypto-monnaie spécifique que vous détenez.
- Risques liés aux tiers. Nous pouvons choisir d’exécuter tout ordre et/ou détenir des fonds fiduciaires et des crypto-monnaies via des tiers. Ces tiers ne sont pas des banques qui détiennent leur monnaie fiduciaire/monnaie virtuelle en tant que dépôt. Si un tel tiers perd de l’argent, échoue ou fait faillite, il n’existe aucune protection juridique spécifique qui vous couvre pour les pertes découlant des fonds que vous avez pu détenir avec ce tiers, même si cette partie est enregistrée auprès d’une autorité nationale. En fonction de la structure et de la sécurité du portefeuille numérique, certains peuvent être vulnérables au piratage, ce qui entraîne le vol de monnaie virtuelle ou la perte d’actifs du client. eToro ne sera pas responsable en cas de pertes causées par ces tiers.
- Radiation et/ou crypto-monnaies non prises en charge: si à tout moment, une crypto-monnaie formant l’objet de votre ordre est radiée et/ou nous ne prenons plus en charge le trading de cette crypto-monnaie, quelle qu’en soit la raison, alors l’ordre concerné sera immédiatement fermé. Si eToro est informé qu’une crypto-monnaie que vous détenez sur votre compte risque d’être radiée, retirée et/ou annulée de toute bourse (une partie ou toutes) et qu’eToro pense qu’il ne pourra pas trader ces crypto-monnaies, eToro devra s’efforcer de vendre ces crypto-monnaies en votre nom au moment, au prix et de la manière qu’il déterminera.
Trading automatisé et risques sur Internet
Lors du trading sur notre site Internet et/ou nos applications, des erreurs système peuvent survenir. Vous devez avoir conscience des risques qui peuvent résulter d’une panne du système. Votre ordre peut être retardé ou échouer.
Vous reconnaissez que l’utilisation d’un système de trading basé sur Internet comporte des risques, notamment l’échec des connexions matérielles, logicielles et Internet, le risque d’introduction de logiciels malveillants, le risque que des tiers puissent obtenir un accès non autorisé à des informations et/ou actifs (y compris vos crypto-monnaies) stockés en votre nom, les cyberattaques, les échecs du réseau de crypto-monnaies (tels que la blockchain), les virus informatiques, les pannes de communication, les interruptions, les erreurs, les distorsions ou les retards que vous pouvez connaitre lorsque vous tradez via les services, quelle qu’en soit la cause, les logiciels espions, les scarewares, les chevaux de Troie, les vers ou autres logiciels malveillants pouvant affecter votre ordinateur ou autre équipement, ou tout hameçonnage, usurpation d’identité ou autre attaque. Vous devez également savoir que les services de SMS et d’e-mail sont vulnérables aux attaques d’usurpation d’identité et d’hameçonnage, et vous devez être vigilants lors de la consultation des messages censés provenir d’eToro.
Frais et coûts
Nos frais et commissions figurent sur notre site Internet etoro.com dans la rubrique « Frais ». Veuillez vous informer de tous les frais et commissions qui vous incombent car ceux-ci affecteront votre rentabilité.
Information
Toute opinion, actualité, recherche, analyse, information ou tout prix contenu sur ce site Internet est fourni à titre de commentaire général sur le marché et ne constitue en aucun cas un conseil d’investissement. eToro ne sera pas tenu responsable en cas de perte engendrée par un investissement basé sur des recommandations, prévisions ou autres informations fournies.
Performances passées
Les performances passées ne sont pas une indication des performances futures. La valeur des investissements peut aussi bien descendre que monter.
Risque de devises
Votre compte chez eToro sera libellé en USD, ce qui n’est pas forcément la devise dans laquelle vous avez effectué votre dépôt. Par conséquent, vous devez avoir conscience des fluctuations de devises. Veuillez également vous référer à l’article du blog d’eToro concernant l’impact de la fluctuation des devises sur les profits et pertes.
Risques liés aux SPAC
L’investissement dans les SPAC comporte des risques différents de l’investissement dans d’autres actions sur eToro. Contrairement aux autres sociétés cotées en bourse, les SPAC sont des sociétés fictives lorsqu’elles deviennent publiques et, par conséquent, ne possèdent pas d’activité opérationnelle sous-jacente. Cela signifie que vous dépendez des gestionnaires des SPAC pour réaliser votre investissement. Il n’existe aucune garantie que les SPAC seront gérées par des particuliers et des entreprises qui sont compétents ou qualifiés pour le faire. Vous devez lire le prospectus d’introduction en bourse de la SPAC et tous les rapports ou autres documents d’information clés déposés ou publiés pour comprendre les conditions de vos investissements ainsi que les intérêts et motivations économiques de la SPAC dans laquelle vous investissez. De plus, les SPAC qui ne réalisent pas d’acquisition dans un certain délai seront liquidées. Il existe par conséquent un risque que vous ne puissiez pas récupérer tout ou partie des fonds que vous aurez directement investis dans la SPAC. La liquidation de la SPAC est également susceptible de vider de leur valeur toutes les actions détenues dans la SPAC. Pour plus d’informations sur les risques spécifiques liés à l’investissement dans les SPAC, cliquez ici.
Les risques associés aux heures d’ouverture prolongées
Le volume des transactions est généralement moins important lors des heures d’ouverture prolongées. Les variations de prix peuvent donc être plus volatiles et moins représentatives du sentiment général du marché. Les traders peuvent ainsi être confrontés à :
- Une liquidité plus faible : On retrouve en effet moins d’acheteurs et de vendeurs lors de ces heures d’ouverture prolongées. Cela crée une diminution du volume des transactions et un élargissement des écarts entre les cours acheteur et vendeur. L’exécution de transactions à des prix souhaitables est plus difficile.
- Une volatilité accrue : Une liquidité plus faible peut elle aussi entraîner une plus grande volatilité des prix. Cela provient de variations de prix potentiellement rapides et importantes.
- Une concurrence accrue : Lors de ces horaires étendus, les traders peuvent être en concurrence avec des professionnels de la négociation ou encore des investisseurs institutionnels, qui eux ont accès à davantage de ressources.
- Un risque de variation des prix : Le prix d’un titre négocié en dehors des horaires peut ne pas refléter le prix à la fin des heures normales de négociation ou à l’ouverture le lendemain matin. Vous pouvez donc recevoir un prix inférieur à celui que vous auriez reçu normalement.
- Un risque lié aux informations : De façon générale, les informations susceptibles d’affecter le prix des titres tout comme les informations financières importantes sont annoncées après les heures de négociation normales. Ainsi, dans le cas d’une négociation en dehors des heures normales, ces informations peuvent avoir un effet disproportionné et insoutenable sur le prix d’un titre, d’autant plus si ces annonces sont combinées à une liquidité plus faible et à une volatilité plus élevée .
- Risque d’élargissement des écarts : L’écart correspond à la différence entre le prix d’achat et le prix de vente d’un titre. Avec un manque de liquidité associé à l’augmentation de la volatilité de la négociation à heures prolongées peuvent se traduire par des écarts plus importants que la normale pour un titre donné.