Arvosijoittaminen on tehokas sijoitusstrategia, jonka Benjamin Graham ja David Dodd kehittivät ensimmäisen kerran 1930-luvulla. Tällä strategialla sijoittajat pyrkivät ostamaan osakkeita, joiden he uskovat käyvän kauppaa todellisen tai ”luontaisen” arvonsa alapuolella. Ajatuksena on, että lopulta markkinat —jotka voivat toisinaan sekä yliarvostaa että aliarvostaa arvopapereita — tunnistavat osakkeiden todellisen arvon, mikä nostaa niiden osakekurssia.
Arvosijoittamisen lähestymistapa on ollut epäsuosittu suuren osan viime vuosikymmenestä, koska kasvusijoittaminen on tuottanut ylivoimaista tuottoa. Viime aikoina arvosijoittaminen on kuitenkin tehnyt suuren paluun. Tänä vuonna esimerkiksi S&P 500 Value -indeksi —joka sisältää S&P 500 -osakkeita, joilla on alhaiset arvostukset—on ylittänyt S&P 500 -kasvuindeksin laajalla marginaalilla.
Tässä tarkastelemme, miksi arvo tuottaa tällä hetkellä parhaan tuoton. Keskustelemme myös siitä, miten sijoittajat voivat altistua tälle markkina-alueelle eToron uudella ValueGurus Smart Portfoliolla, joka perustuu joidenkin maailman johtavien arvosijoittajien 13F:n (neljännesvuosittain toimittamiin raportteihin, jotka suurten sijoitusjohtajien on toimitettava Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissiolle paljastaakseen Yhdysvaltain osakeomistuksensa).
Kopiointikaupankäynti ei ole sijoitusneuvontaa. Sijoituksesi arvo voi nousta tai laskea. Pääomasi on vaarassa.
Miksi arvo-osakkeet ovat keskiössä
Korkean inflaation ja nousevien korkojen ympäristössä — kuten juuri tällä hetkellä — arvo-osakkeilla on taipumus ylittää kasvuosakkeet. Tämä johtuu suurelta osin arvovarastojen kassavirtojen luonteesta.
Yritysten arvioimiseksi analyytikot käyttävät tyypillisesti diskontattuja kassavirtamalleja, jotka diskonttaavat yritysten tulevan kassavirran takaisin nykyarvoon käyttämällä tiettyä korkoa (joka on sidottu talouden korkoihin). Laskemalla yhteen osakkeen tulevan kassavirran nykyarvon analyytikot voivat saada arvion sen todellisesta arvosta.
Nyt, kun korot nousevat ja osakeanalyytikot muokkaavat rahoitusmallejaan vastaamaan korkeampia korkoja, arvo-osakkeiden arvioidut arvostukset kestävät yleensä paljon paremmin kuin kasvuosakkeiden arvioidut arvostukset.
Syynä tähän on se, että arvo-osakkeiden kassavirta on yleensä lyhyellä aikavälillä painotettu. Arvo-osakkeita löytyy yleensä sellaisilta aloilta kuin rahoituspalvelut, teollisuus ja materiaalit. Ja näillä aloilla toimivat yritykset tuottavat tyypillisesti kassavirtaa nyt.
Sitä vastoin kasvuosakkeilla, joita esiintyy tyypillisesti teknologian ja biotekniikan kaltaisilla aloilla, on yleensä kassavirtoja, jotka on painotettu pitkällä aikavälillä. Usein näiden alojen yritysten ei odoteta tuottavan mielekästä tuottoa vuosiin.
Kun kaikki muu on samanarvoista, mitä kauempana yrityksen kassavirta on, sitä enemmän korkojen nousu vaikuttaa negatiivisesti sen arvostukseen, joka johtuu siitä, miten tulevat kassavirrat diskontataan takaisin nykyarvoihin. Joten viime kädessä nykypäivän ympäristössä lyhyen aikavälin kassavirta on paljon arvokkaampi kuin tulevaisuuden kassavirta. Tämä selittää, miksi arvo ylittää kasvun tänään.
Sama ajatus pätee inflaatioon. Korkean inflaation aikana tänään tuotetun dollarin todellinen arvo on korkeampi kuin tulevaisuudessa syntyvän dollarin todellinen arvo. Joten nykyisessä ympäristössä arvo-osakkeilla on enemmän vetovoimaa sijoittajille kuin kasvuosakkeilla, koska ne tuottavat suuremman osan kassavirrastaan nyt.
Arvo-osakkeiden muut edut
Arvo-osakkeissa on muutamia muita ominaisuuksia, jotka lisäävät niiden vetovoimaa tänään.
Osingot — toinen kassavirran muoto — ovat yksi tällainen ominaisuus. Arvo-osakkeilla on taipumus maksaa osinkoja sijoittajilleen, koska taustalla olevat yritykset ovat vakiintuneita ja kannattavia. Nykyisessä markkinaympäristössä, jossa myyntivoittoja on vaikea saada, osingot ovat erittäin arvokkaita ja voivat auttaa lisäämään sijoittajien tuottoa.
Pienempi volatiliteetti on toinen arvo-osakkeiden ominaisuus, joka houkuttelee sijoittajia juuri nyt. Verrattuna kasvuosakkeisiin — jotka ovat alttiita suurille laskuille, kun markkinoiden volatiliteetti on korkea — arvo-osakkeet ovat yleensä melko joustavia. Tämän seurauksena ne voivat tarjota sijoittajille suojaa laskusuunnassa karhumarkkinoiden tai markkinoiden turbulenssin aikana. Kun otetaan huomioon nykyinen suuri taloudellinen epävarmuus, monet sijoittajat kääntyvät arvo-osakkeiden puoleen salkun suojaamiseksi.
Vahvojen tuottojen pitkä historia
On syytä huomauttaa, että arvosijoittaminen ei toimi hyvin vain inflaatio-/nousevassa korkoympäristössä. Pitkällä aikavälillä lähestymistapa on tuottanut erinomaista tuottoa ja ylittänyt kasvun säännöllisesti. Sijoitusyhtiö Dimensionalin tutkimuksen mukaan yhdysvaltalaiset arvo-osakkeet ylittivät kasvuosakkeet 4,1 prosentilla vuodessa vuosina 1927–2021. Ja vuodesta 1940 lähtien arvo on ylittänyt kasvun 10 vuoden jaksoissa joka vuosikymmenellä paitsi 2010-luvulla.
Kun otetaan huomioon tämä vahva pitkän aikavälin kehitys, on syytä harkita jonkin verran altistumista arvo-osakkeille. Erityisesti nykyisessä ympäristössä, jossa inflaatio rehottaa ja korot nousevat.
Seuraa arvosijoittamisen tähtiä
Vuosien varrella arvosijoittaminen on luonut sijoitusmaailman suurimpia nimiä, kuten Warren Buffett, Charlie Munger, David Tepper ja Bill Ackman.
Tämän valossa eToro on luonut eksklusiivisen ValueGurus Smart Portfolion, joka perustuu joidenkin maailman menestyneimpien arvosijoittajien parhaisiin omistuksiin. Tämä Smart Portfolio koostuu 10 osakkeesta, jotka ovat tunnettujen arvosijoittajien omistuksessa ja jotka ovat tuottaneet sijoittajille ylivoimaista tuottoa pitkällä aikavälillä, kuten:
- Appaloosa Management — miljardööriarvosijoittaja David Tepperin perustama ja johtama hedge-rahasto
- Starboard Value — New Yorkissa toimiva sijoituspalveluyritys, joka pyrkii sijoittamaan syvästi aliarvostettuihin yrityksiin
- ValueAct Capital — San Franciscossa toimiva sijoitusyhtiö, joka hallinnoi rahaa joidenkin maailman suurimpien institutionaalisten sijoittajien puolesta
ValueGurus Smart Portfolion osakkeita ovat tällä hetkellä Googlen omistaja Alphabet, pääomasijoitusyhtiö KKR, sähköinen välittäjä Interactive Brokers ja tietojentallennusasiantuntija Seagate Technology. Jatkossa salkku päivitetään neljännesvuosittain kunkin valitun sijoituspäällikön viimeisimpien 13F-ilmoitusten perusteella. 13F-ilmoitukset on kuitenkin julkaistava vasta 45 päivän kuluttua kunkin vuosineljänneksen päättymisestä, joten 13F-muutokset näkyvät Smart Portfoliossa seuraavalla neljänneksellä.
Salkku testattiin jälkikäteen elokuun 2001 ja elokuun 2022 välisenä aikana, ja se ylitti S&P 500 -kokonaistuottoindeksin yhden, kolmen, viiden ja 10 vuoden aikana verrattuna S&P 500:aan.
Tämä pitkäaikaisille sijoittajille suunniteltu Smart Portfolio sopii niille, jotka etsivät ammattimaisesti hoidettua arvosalkkua, joka hyötyy joidenkin maailman johtavien arvosijoittajien asiantuntemuksesta.
Kopiointikaupankäynti ei ole sijoitusneuvontaa. Sijoituksesi arvo voi nousta tai laskea. Pääomasi on vaarassa.
Tämä viestintä on tarkoitettu vain tiedoksi ja oppimiseen, eikä sitä tule käsittää sijoitusneuvona, henkilökohtaisena suosituksena tai tarjouksena tai pyyntönä ostaa tai myydä mitään rahoitusinstrumentteja. Tämä materiaali on laadittu ottamatta huomioon kenenkään vastaanottajan sijoitustavoitteita tai taloudellista tilannetta, eikä materiaalia ole laadittu riippumatonta tutkimusta edistävien lakisääteisten ja sääntelyvaatimusten mukaisesti. Viittaukset rahoitusvälineen, indeksin tai paketoidun sijoitustuotteen aiempaan tai tulevaan kehitykseen eivät ole, eikä niitä tule pitää luotettavana indikaattorina tulevista tuloksista. eToro ei esitä eikä ota vastuuta tämän julkaisun sisällön tarkkuudesta tai täydellisyydestä.