¿QUÉ ES EL PRÉSTAMO
DE VALORES?

El préstamo de valores es una práctica financiera en la que el propietario de acciones o bonos transfiere estos temporalmente al prestatario. A cambio, el prestatario proporciona una garantía, que puede ser en forma de otras acciones, bonos o efectivo, y paga una comisión.

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El préstamo de acciones se refiere a permitir que otros inversores utilicen tus acciones y otros valores a cambio de una compensación económica. Esta estrategia, que anteriormente era exclusiva de los grandes inversores institucionales, ahora está al alcance de más personas gracias a las plataformas de inversión en línea como eToro.

¿Qué es el préstamo de valores?

El préstamo de acciones se produce cuando un inversor que posee acciones u otros valores los presta a otro inversor o a una institución terciaria. Aunque el período del acuerdo puede ser fijo, generalmente es muy flexible, permitiendo tanto al prestatario como al prestamista finalizarlo cuando lo consideren necesario. 

El inversor que recibe las acciones en préstamo tiene la capacidad de vender parte o la totalidad del activo al precio de mercado. Esta práctica facilita que la parte que toma en préstamo pueda realizar ventas en corto y apostar en contra del valor de un activo. Como compensación por prestar el activo, el prestamista recibe una comisión.

¿Cómo funciona el préstamo de valores?

El préstamo de valores funciona en diferentes maneras dependiendo de si eres el prestatario o el prestamista.

1. Prestatario: es el rol más común para los inversores minoristas, pues lo asumen cuando realizan ventas en corto. En la plataforma de eToro, cuando decides «vender» un valor que no posees, en realidad te conviertes en prestatario. El broker se encarga de los procesos complejos y la gestión administrativa. Debes tener en cuenta que puede haber tarifas nocturnas en las ventas en corto.
2. Prestamista: Actualmente, algunas plataformas como eToro te permiten prestar tus acciones. Estas plataformas actúan como intermediarios, por lo que simplifican los acuerdos legales y gestionan las posiciones de préstamo en tu nombre. Tú solo tienes que decidir si quieres prestar tus acciones o no. Esta decisión se aplica a todos los valores elegibles, sin opción de seleccionar individualmente.

Históricamente, este tipo de actividad estaba dominada por los grandes inversores institucionales, como los fondos de pensiones y de activos. Estas instituciones disponen de equipos especializados para negociar los contratos y gestionar las posiciones vinculadas al préstamo de acciones.

¿Cuáles son las ventajas del préstamo de valores para los inversores?

Cuando prestas tus acciones, recibes una comisión del prestatario. Aunque el beneficio más común de las acciones son los dividendos, el préstamo de acciones es una alternativa para mejorar el rendimiento de tu cartera a corto plazo. Una ventaja significativa para los prestamistas es que siguen siendo los beneficiarios finales, incluso si deciden prestar sus acciones.

Esto significa que los pagos continúan aplicándose a sus cuentas como si nunca hubiesen prestado las acciones. Esto se maneja por parte del prestatario que crea un “dividendo fabricado”, un crédito en efectivo equivalente al pago del dividendo que se habría recibido. Además, cuando la posición corta se cierra y las acciones prestadas son retornadas al prestamista, se detiene la acumulación de comisiones diarias.

Una vez que finalice la transacción y se te devuelva la acción prestada, dejas de incurrir en las tarifas diarias que puedan haberse aplicado durante el préstamo. Por otro lado, cuando pides acciones prestadas, puedes diversificar tu enfoque de inversión. Mediante la venta en corto, puedes tratar de capitalizar mercados sobrevalorados, al igual que establecer coberturas para mitigar riesgos en una cartera con posiciones largas.

¿Cuáles son los riesgos de prestar tus valores?

Existen, por supuesto, varios riesgos inherentes al préstamo de las acciones, tales como las perdidas ilimitadas, o el cese de algunos derechos propios asociados a los activos:

• En la venta en corto, las pérdidas pueden ser ilimitadas. A diferencia de una posición larga, donde el máximo que puedes perder es el valor total de la inversión, el precio de las acciones puede subir indefinidamente.
• Mientras tus acciones están prestadas, no tendrás ciertos derechos asociados a la propiedad, como el derecho a voto. No obstante, seguirás recibiendo los dividendos que estas generen.
• Si decides vender acciones que están prestadas, es posible que tengas que hacer frente a retrasos en la liquidación de la venta. Esto podría afectar temporalmente el acceso a los ingresos generados por dicha transacción.

Algunas plataformas te brindan un nivel de garantía que suele estar compuesto por Bonos del Tesoro de EE. UU., cuyo valor se mantiene usualmente entre el 100 % y el 105 % del valor actualizado de las acciones prestadas. Sin embargo, todavía existen riesgos durante el proceso.  

Los acuerdos de préstamo de valores están estructurados para ofrecerte ciertas protecciones como prestamista. Uno de los aspectos más favorables es que puedes solicitar la devolución de tus acciones en cualquier momento, y el prestatario tendrá la obligación de comprarlas en el mercado actual para cerrar su posición corta.

Para mitigar riesgos, como un posible incumplimiento por parte del prestatario, es común que se exija un depósito de garantía. Estas garantías suelen ser activos (como otras acciones o bonos) que deberán cubrir el riesgo de que el prestatario no devuelva las acciones por cualquier motivo, como una quiebra.

¿Cómo afecta el préstamo de valores a la fluidez y eficiencia del mercado?

El préstamo de acciones puede ayudar a estabilizar los mercados financieros, especialmente en contextos de sobrevaluación. Este mecanismo permite que los inversores realicen ventas en corto, lo que introduce una dinámica que puede equilibrar una presión de compra excesiva. Esto, a su vez, puede ayudar a moderar la volatilidad de los precios de un activo.

El préstamo de valores se produce cuando un inversor que posee acciones u otros valores los presta a otro inversor o a una institución intermediaria. Aunque el acuerdo puede establecer un plazo fijo, generalmente es bastante flexible, permitiendo tanto al prestamista como al prestatario finalizarlo cuando ya no les resulte conveniente.

¿Cómo prestar acciones con eToro?

Para prestar tus acciones en eToro, debes esperar la invitación en tu cuenta. Este sistema está disponible para miembros del Club eToro de niveles Silver, Gold, Platinum, Platinum+ y Diamond en la Unión Europea.

Si cumples con los requisitos de elegibilidad, encontrarás una invitación en la página principal, siguiendo los pasos que aparecen al loguearte a tu cuenta de eToro.

Además, tienes la libertad de retirar tus valores del programa en cualquier momento, para lo cual deberás completar un formulario de exclusión. De ese modo, puedes recuperar cualquier acción que hayas prestado, lo que te permite venderla cuando lo necesites. Durante el tiempo en el que tus acciones estén prestadas, es probable que recibas ingresos adicionales que se acrediten mensualmente. Sin embargo, hay ciertas restricciones que debes tener en cuenta:

• No todos los tipos de activos son aptos para los préstamos. Por ejemplo, las acciones fraccionarias, los criptoactivos y las posiciones de copia no son elegibles.
• Al unirte al programa, todos los activos que cumplan con los requisitos se consideran disponibles para préstamo, no puedes seleccionar individualmente cuáles prestar.
• La decisión de prestar tus acciones también depende de la demanda existente por parte de los prestatarios, por lo que no se garantiza que todos tus valores se entreguen en préstamo.
• El ingreso que generes por medio del programa puede variar cada mes, dependiendo de qué posiciones de acciones se presten, la cantidad de unidades de acciones prestadas, la tarifa de préstamo pagada por cada acción prestada y la demanda del mercado para tomar prestadas dichas acciones.
• Debes tener presente que los pagos recibidos en lugar de dividendos regulares podrían tener un tratamiento tributario diferente. Es recomendable que consultes con un profesional en impuestos independiente para aclarar las implicaciones específicas en tu caso.

Para revisar las acciones que tengas en préstamo, accede a Configuración > Cuenta > Informe de Actividad de Préstamo de Acciones. Estos informes mensuales, que se publican después del décimo día del mes siguiente, detallan diferentes aspectos, como el nombre y cantidad de acciones prestadas, la tasa aplicada y las ganancias netas obtenidas por el prestamista.

¿Cuánto puedo ganar al prestar acciones en eToro?

Son muchos los factores que influyen en la cantidad que se puede recibir por el préstamo de acciones, por lo que resulta difícil estimar cuánto puede ganar alguien con este proceso. 

Al optar al mismo, permites que eToro considere toda tu cartera para el préstamo. Las acciones se prestan según la demanda del mercado. Es posible que ninguna de tus acciones se preste durante un mes en particular, lo que no produciría ningún pago, pero también es posible que toda tu cartera esté prestada, y que recibas un pago mayor ese mes.

La participación en el programa de préstamo de acciones no conlleva gastos adicionales, salvo los costes de facilitación y mantenimiento a cargo de terceros.

¿Cómo se calculan los ingresos por prestar acciones?

Si tus acciones están en demanda y prestadas, la fórmula general para calcular la cantidad bruta diaria ganada (antes de cualquier deducción de costes de facilitación y mantenimiento de terceros, ingresos compartidos con eToro, etc.) en una posición prestada es la siguiente:

Importe de los ingresos brutos diarios = precio de cierre del activo × número de unidades × (tipo de comisión de préstamo % / 360)

Ejemplo:
Si quisieras calcular los ingresos por préstamos de Tesla Inc. suponiendo que los siguientes datos no cambian durante la duración de un préstamo de 112 días:

• Precio de cierre del activo = 350 $
• Número de unidades = 2000
• Tipo de préstamo (%) = 1 %
• Precio = 350 $
• *Comisión de facilitación y mantenimiento de terceros (%) = 15 %
• Días de préstamo = 112.

Importe de ingresos brutos diarios = 350 × 2000 × 1 % / 360= 19,44 $
Comisiones de facilitación y mantenimiento de terceros = 19,44 $ × 15% = 2,91 $
Ingresos netos por préstamos= 19,44 $ – 2,91 $ = 16,52 $
Retenidos por eToro = 16,52 $ × 50 % = 8,26 $
Ingresos netos diarios del cliente = 16,52 $ × 50 % = 8,26 $
Ingresos netos del cliente por un préstamo a 112 días = 8,26 $ × 112 = 925,56 $.

El tipo de facilitación y mantenimiento de terceros (%) está fijada actualmente en el 15 %, pero puede cambiar en el futuro.

El tipo de la comisión de préstamo puede variar para las mismas acciones prestadas a lo largo de la duración del préstamo. En el préstamo de valores, el tipo de comisión suele ser variable y puede ajustarse periódicamente en función de las condiciones del mercado, la oferta y la demanda de las acciones y otros factores. Por ejemplo, si el tipo de comisión de préstamo comienza en el 1 % y cambia al 1,2 % a mitad del periodo de préstamo, se calcularán los ingresos de la primera mitad utilizando el tipo del 1 % y los de la segunda mitad utilizando el tipo del 1,2 %, y luego se sumarán las dos cantidades para obtener los ingresos totales.

Reflexiones finales

En el pasado, el préstamo de valores estaba reservado para los inversores institucionales debido a la complejidad y los costes asociados. Esto dejaba fuera a los inversores minoristas que poseían carteras más modestas. Hoy en día, puedes prestar tus acciones si cumples con los requisitos. Las plataformas de inversión como eToro han simplificado el proceso, lo que ha hecho que participar en el préstamo de acciones sea más accesible.

Visita la Academia de eToro para aprender más sobre el préstamo de valores.

eToro es una plataforma de inversión de múltiples activos. El valor de tus inversiones puede subir o bajar. Tu capital está en riesgo.

Preguntas frecuentes

¿Por qué alguien prestaría sus valores, si los prestatarios los venderían en corto y podrían reducir su precio?

Algunos inversores optan por prestar sus valores para generar ingresos adicionales a corto plazo con las comisiones de los prestatarios que desean vender en corto. Esta estrategia permite optimizar la productividad de sus carteras sin alterar su enfoque de inversión a largo plazo.

¿Qué determina la comisión de los préstamos de acciones?

La comisión de un préstamo de acciones depende de la dinámica de oferta y demanda. Si una acción posee un interés corto alto y si el número de acciones disponibles para venta en corto es limitado, las comisiones suelen aumentar.

Si presto mis acciones, ¿pierdo mis derechos corporativos (como el voto)?

Sí. Cuando prestas tus acciones, cedes temporalmente ciertos derechos asociados a ellas, incluido el derecho de voto. Durante el periodo en el que tus acciones están en préstamo, el prestatario es quien adquiere la capacidad de participar en estas decisiones, no tú como prestamista.

¿Es obligatorio vender en corto si pido acciones prestadas?

No. Si pides acciones prestadas, no es necesario que las vendas en corto de inmediato. De hecho, el préstamo de valores y la venta en corto son dos operaciones separadas. Mientras que algunos inversores piden acciones prestadas para ejecutar una venta en corto, no es la única estrategia posible.