La venta en corto puede permitir a los inversores obtener beneficios potenciales cuando el precio de los activos baja, en lugar de cuando sube. También puede utilizarse para cubrir el riesgo de posiciones largas. Esta guía detallada explica cómo funciona el short selling y por qué podría formar parte de una estrategia de inversión.
La venta en corto ofrece un enfoque diferente a la inversión tradicional. Puede utilizarse para adoptar una visión direccional sobre mercados sobrecalentados o incorporarse a estrategias más avanzadas de mercado neutral.
Existen riesgos significativos asociados a la venta en corto y es fundamental aprender la mecánica para abrir y gestionar estas posiciones. Este artículo explica qué es la venta en corto y cómo funciona mediante casos de estudio reales y guías paso a paso.
¿Qué significa vender una acción en corto?
En pocas palabras, la venta en corto consiste en vender un activo que crees que va a bajar de valor, con la intención de volver a comprarlo en el futuro a un precio inferior.
El beneficio o la pérdida brutos en una operación de venta en corto será la diferencia entre los precios de entrada y salida de la operación. Si vendes en corto una acción que luego sube de valor, tendrás pérdidas; por el contrario, si el precio baja, obtendrás beneficios.
Caso de estudio: Venta en corto de Silicon Valley Bank
El uso de un ejemplo real con las acciones de Silicon Valley Bank (SVB) puede ayudar a entender los principios de la venta en corto.
- En enero de 2022, las acciones de Silicon Valley Bank cotizaban a unos 447 $ por acción.
- Los fundamentos económicos, incluida la previsión de una subida de los tipos de interés, afectaron al modelo de negocio de la empresa, lo que provocó la caída del precio de las acciones.
- En marzo de 2023, el banco había quebrado y sus acciones valían considerablemente menos que un año antes.
Si hubieras vendido en corto acciones de SVB en enero de 2022, habrías obtenido beneficios con la posterior caída del precio. Si el precio hubiera subido, la estrategia habría generado pérdidas. Las estrategias de venta en corto consisten en intentar detectar oportunidades de trading como la mencionada anteriormente.
¿Cómo funciona la venta en corto?
En cuanto a la mecánica de trading, para vender en corto solo hay que dirigirse al activo identificado y hacer clic en el botón «Corto» en la interfaz de la plataforma.
Una forma habitual de vender en corto es mediante el uso de
La mayoría de las plataformas de inversión gestionan todos los aspectos técnicos del préstamo y la venta del activo en el mercado, pero es importante tener en cuenta que las posiciones cortas abiertas que se mantienen de un día para otro pueden incurrir en comisiones adicionales.
Cómo abrir una posición en corto
Sigue estas instrucciones paso a paso para abrir una posición en corto:
- Busca el activo: busca la acción, divisa, ETF, índice o materia prima que quieras vender en corto.
- Haz clic en «Invertir»: abre la ventana de ejecución del activo elegido.
- Selecciona «Vender»: elige la opción de venta para abrir una posición en corto.
- Establece el importe: introduce la cantidad que deseas invertir (recuerda que será una posición de CFD).
- Ejecuta la orden: haz clic en «Vender» para abrir tu posición.
Antes de ejecutar una orden en corto, comprueba:
- La disponibilidad del activo para la venta en corto (algunos activos pueden tener restricciones temporales).
- Los requisitos de margen de tu cuenta.
- Cualquier limitación regional o jurisdiccional.
- Las comisiones
nocturnas estimadas . - Si deseas establecer órdenes de stop loss y take profit.
Resumen de los costes de la venta en corto
Entender los costes asociados a la venta en corto es fundamental para calcular tus rendimientos potenciales. A continuación, se presenta un desglose aproximado de las comisiones típicas asociadas a diferentes tipos de instrumentos financieros.
| Instrumento | Componentes de la comisión | Cuándo se aplica | Dónde verlo en el ticket |
|---|---|---|---|
| Acciones (CFD) | Diferencial (spread). Sin comisiones nocturnas en acciones Easy to Borrow. | Diferencial + comisiones nocturnas si la acción es Hard to Borrow (HTB) (coste préstamo > 10 %). | Diferencial al entrar/salir. Comisión nocturna (si aplica): Diariamente a las 21:00 GMT. Las acciones HTB suelen tener comisión triple el viernes. |
| ETF (CFD) | Diferencial + comisiones nocturnas. | Diferencial al entrar/salir. Comisión nocturna: Diariamente a las 21:00 GMT. La mayoría de ETF tienen comisión triple el viernes. | El apartado «Coste de apertura estimado» detalla el diferencial, pero no las comisiones nocturnas continuas. |
| Índices (CFD) | Diferencial + comisiones nocturnas. | Diferencial al entrar/salir. Comisión nocturna: Diariamente a las 21:00 GMT. La mayoría de índices tienen comisión triple el viernes. | El ticket detalla tanto el diferencial como las comisiones nocturnas. |
| Materias primas (CFD) | Diferencial + comisiones nocturnas. | Diferencial al entrar/salir. Comisión nocturna: Diariamente a las 21:00 GMT. La mayoría tienen comisión triple el miércoles (petróleo y gas natural el viernes). | El apartado «Coste de apertura estimado» detalla el diferencial. El ticket también muestra comisiones nocturnas para algunos activos. |
| Divisas (CFD) | Diferencial + comisiones nocturnas. | Diferencial al entrar/salir. Comisión nocturna: Diariamente a las 21:00 GMT. La mayoría tienen comisión triple el miércoles a las 21:00 GMT. | El apartado «Coste de apertura estimado» detalla el diferencial y el ticket muestra las comisiones nocturnas. |
Estos ejemplos son simplificados y solo tienen fines ilustrativos. Las comisiones nocturnas cambian periódicamente según las condiciones del mercado global. Las comisiones pueden variar sin previo aviso y se aplican siempre a las posiciones abiertas.
¿Por qué algunas acciones son difíciles de tomar prestadas?
El mercado de préstamo de acciones se rige por la ley de la oferta y la demanda. Si la actividad de venta en corto aumenta, puede resultar más difícil tomar prestada una acción y los prestamistas pueden cobrar una comisión más alta.
Esto explica por qué las posiciones cortas en CFD sobre acciones «difíciles de tomar prestadas» (Hard to Borrow) incurren en una comisión mayor. Los inversores deben ser conscientes de que la clasificación de una acción puede cambiar con el tiempo según las condiciones del mercado.
Consejo: Practicar con una cuenta de demostración es una forma de mejorar tus conocimientos antes de utilizar dinero real.
Disponibilidad y restricciones
No todos los activos se pueden vender en corto en todo momento. Varios factores pueden afectar a tu capacidad para abrir una posición:
- Activos no prestables: Es posible que la acción no tenga acciones disponibles para prestar temporalmente.
- Mecanismos de seguridad de la plataforma: Las plataformas pueden restringir las ventas en corto durante periodos de extrema volatilidad.
- Restricciones regulatorias: A veces se implementan restricciones ad hoc para intentar restaurar la estabilidad del sistema financiero.
- Limitaciones regionales: La disponibilidad del producto varía según la jurisdicción y el tipo de cuenta.
Diferencias entre posiciones largas y cortas
La diferencia clave es que los inversores obtendrán beneficios si el precio de un activo sube en una posición larga, mientras que ocurre lo contrario en una posición corta.
Sin embargo, existen diferencias críticas:
Posiciones largas:
- Beneficio cuando los precios suben.
- Pérdida máxima limitada al capital invertido.
- Sin restricciones temporales.
- Sin costes de préstamo.
Posiciones cortas:
- Beneficio cuando los precios bajan.
- Potencial de pérdida ilimitado, ya que los precios pueden subir indefinidamente.
- Sujetas a comisiones nocturnas.
- Pueden enfrentarse a un cierre forzoso debido a un estrangulamiento de posiciones cortas (short squeeze) o recuperación del préstamo.
| Aspecto | Posición larga | Posición corta |
|---|---|---|
| Visión del mercado | Alcista (bullish) | Bajista (bearish) |
| Potencial de beneficio | Ilimitado | Limitado al precio inicial |
| Potencial de pérdida | Limitado a la inversión | Ilimitado |
| Dividendos | Se reciben dividendos | Se deben pagar dividendos |
| Complejidad | Sencilla de ejecutar | Requiere cuenta de margen |
| Costes de préstamo | Ninguno | Comisiones nocturnas |
| Seguridad de la posición | Control total | Posible cierre forzoso |
Riesgos de las posiciones en corto
Si estás pensando en vender acciones en corto, es importante tener en cuenta ciertos riesgos únicos que pueden dar lugar a pérdidas significativas:
- Potencial de pérdida ilimitado: No hay límite a lo que puede subir el precio de un activo.
- Estrangulamiento de posiciones cortas (short squeeze): Si el precio sube y los titulares de posiciones cortas cierran sus operaciones, se crea una presión de compra que impulsa el precio aún más al alza.
- Ajustes de dividendos: Los vendedores en corto deben pagar los dividendos al prestamista de las acciones.
- Prohibiciones regulatorias: Las autoridades pueden prohibir la venta en corto durante periodos de tensión en el mercado.
- Riesgo de liquidez: Dificultad para cerrar posiciones en acciones con poco volumen.
- Recuperación del préstamo: Los prestamistas pueden exigir la devolución de sus acciones en cualquier momento.
Consejo: El riesgo de un short squeeze aumenta si muchos inversores han vendido en corto en un mercado o si se recuperan las posiciones de préstamo.
Cómo desarrollar una estrategia de venta en corto
La venta en corto puede utilizarse para adoptar una posición direccional clara o para gestionar la exposición al riesgo global de una cartera.
Estrategia long-short de mercado neutral
La venta en corto puede equilibrar el rendimiento de una cartera y reducir el riesgo global actuando como una «cobertura» (hedge).
Por ejemplo, si prefieres Apple sobre Microsoft:
- Posición larga: comprar acciones de AAPL.
- Posición corta: vender acciones de MSFT en corto.
El rendimiento neto sería la suma de ambas operaciones. Si Apple supera a Microsoft, el rendimiento neto sería positivo incluso si el mercado general cae.
Consejo: Los CFD son derivados que permiten utilizar apalancamiento, pero eso conlleva riesgos adicionales que podrías querer evitar.
Uso de posiciones cortas para gestionar el riesgo
Las posiciones cortas también pueden gestionar la exposición global al riesgo.
Imagina un inversor con una estrategia de «comprar y mantener» (buy-and-hold). Si el mercado se vuelve incierto, abrir una posición corta en un índice bursátil podría cubrir el riesgo de una caída generalizada sin tener que vender su cartera de acciones.
Existen factores operativos que hacen preferible la cobertura mediante cortos:
- Los costes de vender y volver a comprar las acciones pueden ser mayores (comisiones, impuestos como el Impuesto sobre Transacciones Financieras).
- Vender activos en cuentas con ventajas fiscales puede tener restricciones para volver a aportar esos fondos.
Estos ejemplos son simplificados y solo tienen fines ilustrativos; la responsabilidad real depende de las circunstancias personales y de las leyes locales.
Cómo cubrir una posición en corto
Al vender en corto, siempre existe el riesgo de que el precio suba. Se pueden tomar medidas para mitigar ese riesgo:
- Cobertura con índices: Si vendes una acción en corto, podrías cubrir el riesgo tomando una posición larga en un índice relevante como el S&P 500.
- Rotación sectorial: Cubrir posiciones cortas en un sector con posiciones largas en otro.
- Estrategias con opciones: Las opciones de compra (call) otorgan el derecho a comprar un activo a un precio determinado en una fecha concreta.
Caso de estudio: Cobertura de una posición corta en AMZN
Si tu análisis sugiere que Amazon está sobrevalorada y abres una posición en corto:
- Podrías cubrirla con una posición larga en el índice NASDAQ 100, que incluye tecnológicas estadounidenses similares.
- Alternativamente, podrías abrir posiciones largas en otro sector como salud.
- O comprar opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) de Amazon para activarlas si el precio sube significativamente.
Ejemplo práctico: Venta en corto con costes
Calculamos el beneficio/pérdida de una posición en corto incluyendo todas las comisiones.
Escenario: Venta en corto de 100 acciones de Alibaba durante 5 días
- Precio de entrada (Venta): 50,00 $
- Precio de salida (Compra): 45,00 $
- Tamaño de la posición: 5.000 $
- Periodo de mantenimiento: 5 días
- Tipo de acción: Fácil de tomar prestada (easy-to-borrow)
- Diferencial (spread): 0,1 % en cada sentido
Cálculo:
- Beneficio bruto: (50 $ – 45 $) × 100 = 500 $
- Coste diferencial entrada: 5.000 $ × 0,1 % = 5 $
- Coste diferencial salida: 4.500 $ × 0,1 % = 4,50 $
- Comisiones nocturnas: 0 $ (acción fácil de tomar prestada)
- Beneficio neto: 500 $ – 5,00$ – 4,50 $ = 490,50 $
Si la acción hubiera sido difícil de tomar prestada con un coste anual del 15 %:
- Comisiones nocturnas adicionales = (5.000 $ × 15 % ÷ 365) × 5 días = 10,27 $
- Beneficio neto final: 490,50 $ – 10,27$ = 480,23 $
Estos ejemplos son simplificados y solo tienen fines ilustrativos; la responsabilidad real depende de las circunstancias personales y de las leyes locales.
Conclusión
La venta en corto permite obtener beneficios en mercados bajistas y cubrir posiciones existentes. Requiere una gestión de riesgos disciplinada debido al potencial de pérdidas ilimitadas y el impacto de los short squeezes.
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Preguntas frecuentes
- ¿Qué costes se aplican al vender en corto en eToro?
-
Las órdenes en corto y con apalancamiento se ejecutan como CFD e incurren en diferenciales y posibles comisiones nocturnas. Las acciones fáciles de tomar prestadas solo pagan diferencial; las difíciles (más del 10 % de coste anual) incluyen tasas de préstamo.
- ¿Por qué está desactivado el botón «Vender»?
-
Puede deberse a la falta temporal de acciones para prestar, límites de seguridad de la plataforma por volatilidad extrema o restricciones regulatorias regionales. Consulta el Centro de Ayuda de eToro para conocer la disponibilidad de determinados activos y recuerda que la liquidez en mercados de préstamo de acciones puede variar según las condiciones del mercado.
- ¿Dónde puedo ver los costes de préstamo?
-
En las acciones difíciles de tomar prestadas, el coste se refleja como una comisión nocturna en tu posición. Puedes ver los costes estimados en la sección «Coste estimado» del ticket de la operación antes de abrirla.
- ¿Qué es un short squeeze?
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El término short squeeze describe una situación en la que un mercado con un gran interés corto comienza a subir de valor, lo que crea un ciclo de presión compradora que se autoalimenta y eleva aún más el precio. Cuando los traders cierran sus posiciones cortas, se refleja en un aumento del número de operaciones de compra, lo que crea un bucle de precios al alza que puede ocasionar grandes pérdidas a aquellos traders que no salgan de sus posiciones cortas con suficiente antelación.
- ¿Se puede vender en corto en todas las clases de activos?
-
No, aunque, en algunos mercados, como los de acciones, divisas o índices, existen prácticas de venta en corto bien establecidas, no todas las clases de activos pueden venderse en corto. Además, si cambian las condiciones del mercado, es posible que algunos instrumentos que antes podían venderse en corto ya no puedan hacerlo. La disponibilidad de la venta en corto varía en función del instrumento, la jurisdicción, las disposiciones reglamentarias y las condiciones del mercado, por lo que es importante que consulte los términos y condiciones que ofrece tu bróker.
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