Los mercados financieros globales están en un momento complejo, donde la dinámica de la liquidez, los niveles récord en activos de riesgo y el papel de la FED se entrelazan para definir el panorama de los próximos meses. Vamos a intentar desglosar las claves que los inversores deben tener en cuenta para navegar en este entorno complicado.
En primer lugar, nos centramos en los flujos. El mercado de fondos monetarios en Estados Unidos ha alcanzado un hito histórico al superar los 6,77 billones de USD en activos bajo gestión, impulsado por una entrada masiva de 95.000 millones en la última semana. Este dato no es menor pues, hace siete días resaltaba como nota a tener en cuenta por riesgos de euforia excesiva y rotación a riesgo, la primera salida de fondos de cierta envergadura (22.000 millones de USD) en varias semanas. Este nuevo incremento desafía las expectativas de una rotación hacia otros activos como bonos o acciones y refleja la cautela de los inversores en un entorno marcado por tipos de interés elevados.
Los flujos recientes provienen mayoritariamente de inversores institucionales que prefieren productos gubernamentales considerados más seguros. Desde julio, esta categoría ha recibido casi 500.000 millones, mientras que los “productos prime” institucionales han registrado salidas netas de 50.000 millones (emitidos por corporaciones o instituciones financieras).
La persistencia de estas tendencias sugiere que los fondos monetarios continuarán desempeñando un papel central en la gestión de liquidez mientras la Fed mantenga su política de tipos altos. Aunque se espera que parte de este capital migre eventualmente hacia otros activos, los saldos actuales parecen estar “pegajosos”, consolidando la relevancia de estos instrumentos.
En segundo lugar, debemos mencionar el posible exceso al que asistimos en los mercados de activos, con la duda que ya comentaba la anterior semana de estar frente a una oportunidad o un riesgo. El caso más claro lo encontramos en bitcoin y en la superación de la barrera psicológica de los 100,000USD, alcanzando una capitalización de mercado superior a los 2 billones. Este hito, impulsado por flujos récord de 11.000 millones hacia fondos cripto en el último mes, refleja el entusiasmo del mercado y el creciente protagonismo de los criptoactivos en el sistema financiero.
Simultáneamente, el SP 500 ha registrado 56 máximos históricos en 2024, un nivel solo alcanzado en seis ocasiones durante el último siglo. Sin embargo, ratios como los actuales del “Precio/Valor en libros” han superado los picos de la burbuja.com, lo que plantea interrogantes sobre la sostenibilidad de estos rendimientos.
Aunque el mercado muestra un notable optimismo, los inversores deben abordar con cautela las señales de sobrevaloración. La gestión activa será clave para identificar oportunidades mientras se mitigan los riesgos de un posible ajuste en los mercados.
En tercer lugar, toca hablar de la Fed y de cómo se enfrenta a una coyuntura delicada. Los datos económicos recientes, incluidos los índices de precios al consumidor (CPI) y al productor (PPI), apuntan a un aumento del 0.3% en noviembre, reforzando la narrativa de una inflación contenida. A esto se suma un informe de empleo sólido, aunque moderado, que ha elevado las probabilidades de un recorte de tipos de un cuarto de punto al 86% para la próxima reunión del FOMC.
Por otro lado, la Fed ha sugerido ajustes técnicos en las tasas de Repos de Inversión Reversa (RRP) para incentivar una mayor liquidez en el mercado repo. Sin embargo, el impacto de estas medidas será limitado, dada la magnitud del mercado repo frente al uso de RRP.
Así las cosas y si bien las decisiones de la Fed podrían proporcionar un alivio temporal, los inversores deben considerar que los movimientos en política monetaria tendrán un impacto más profundo en la dirección de los mercados en 2025.
¿Qué vigilar la semana que viene?
La próxima semana será crucial con los reportes de grandes nombres como Oracle, Adobe y Costco, así como eventos clave como la conferencia de Goldman Sachs en servicios financieros y la de Barclays en tecnología. Estas instancias ofrecerán una visión más clara sobre las tendencias en sectores fundamentales.
Niveles técnicos clave
NO SON RECOMENDACIONES de INVERSION. Solo comentarios desde un punto de vista técnico informativo.
S&P
Desde un punto de vista técnico, superación de la zona de los 6000 puntos y primer ataque al primer objetivo que marcamos en los 6100 puntos. Si bien desde un punto de vista de proyecciones podemos estar cerca de la zona de control, no más allá de los 6150, el actual “momentum” de mercado y la entrada de dinero puede generar una extensión de esas zonas de control. La cautela y la observación del volumen son prioridades que gestionar correctamente. Mientras espero el inicio de un periodo de distribución (que puede haber empezado ya) que puede prolongarse en el tiempo, no puedo dejar de recordar que el riesgo se debe gestionar siempre. La tendencia sigue siendo claramente alcista y no hay nada en el horizonte que indique lo contrario. Sin embargo, una valoración muy elevada, una complacencia en aumento y las dudas razonables sobre la marcha de la economía en el nuevo ejercicio, me hacen ser muy cauto. Perder los 6000 puntos abre el camino hacía los 5850-5870 puntos. Mientras esa zona se mantenga, seguiremos con predisposición alcista. Sin embargo, perder los 5850 nos llevaría a los 5750 puntos primero y a los 5670 como la primera zona clave de cierto relieve. Por arriba, seguimos en zona de descubrimiento de precios.
Source: investing.com
IBEX-35
Desde un punto de vista técnico, la superación de los 12000 puntos abre el camino a la realización de un nuevo tramo alcista. Sin embargo, debemos esperar la confirmación en las próximas sesiones antes de dar por buena esta superación de una zona de control tan importante. Si no se pierden esos 12000 puntos, el primer objetivo quedará en la zona comprendida entre los 12400 y los 12500 puntos. Por abajo, perder los 12000 abre el camino para ir a buscar los 11800 primero y los 11600 como segunda zona de soporte. El sector bancario y lo que pueda hacer Inditex en la semana donde presenta resultados, serán las claves a vigilar.
Source: investing.com
BITCOIN (BTC)
El reciente hito alcanzado por bitcoin al superar los 100.000USD, representa un momento histórico para la principal criptomoneda. Esto coincide con otro récord del lado de los ETFs que, con más de 1.1 millones de BTC bajo gestión valorados en 110.000 millones de USD, reflejan no solo la creciente adopción institucional, sino también la consolidación de bitcoin como un pilar en el sistema financiero global.
Este volumen masivo gestionado por instituciones como BlackRock no es solo un número. Es una señal de legitimidad para bitcoin, que ha pasado de ser un activo alternativo y descentralizado, a convertirse en una opción regulada y confiable para inversores institucionales. ETFs como el iShares Bitcoin Trust han facilitado que Wall Street adopte bitcoin, impulsando su precio y elevando su posición en los mercados globales, posicionándolo como una herramienta estratégica para diversificación y preservación de valor en portafolios. Y así debemos entenderlo dentro de la gestión de nuestras posiciones.
Correlación con los mercados de riesgo, posicionamiento acorde a la volatilidad del activo (nunca más del 10% del total cartera) y ser capaces de entender la apuesta de valor, como piezas claves de este activo.
Desde un punto de vista técnico y pese a que hemos visto precios por encima de la zona de control de los 99800-100000 USD, no damos por superada dicha resistencia. Mientras los precios siguen buscando su nuevo equilibrio, podemos permanecer en la etapa de consolidación iniciada a finales del mes pasado. Eso supone que se consuma tiempo, veamos cómo evoluciona el mercado de renta variable y tengamos clara la decisión que la FED tomará sobre los tipos. Mientras los 90000USD no se pierdan, predisposición alcista. Atentos al momento de euforia desplegado en esta zona de máximos, muy propicia para la distribución de manos fuertes a débiles, el alto volumen de entradas en cripto (11000 millones de USD en un mes) y ciertas divergencias en algunos indicadores que llaman a la cautela.
Source: investing.com