Situación global
A medida que los índices y los bonos han ido perdiendo terreno, un 17% para el S&P500 y un 9,4% para el AGG de bonos, son muchos los inversores que siguen buscando el suelo de mercado. Y es que, pasados 91 días de negociación de 2022, estamos ante el segundo peor inicio de ejercicio para el S&P500 de su historia. Sólo en 1932 vimos unas estadísticas peores. Mercados de renta variable a la baja, bonos perdiendo aquellas cifras, el mercado de criptoactivos sufriendo el colapso de uno de los proyectos que más se estaba siguiendo y un sentimiento del inversor que cae en picado tienen, hoy en día, preocupados a los inversores.
Pero la clave seguirá pasando por la entrada o no en recesión de la economía. Eso es lo que verdaderamente importa y deberíamos vigilar, en base a entender si estamos o no cerca del suelo de mercado. Mientras que las expectativas sobre inflación empiezan a caer, los tipos a largo pudieran empezar a lograr cierto equilibrio de corto plazo, y las valoraciones han regresado a niveles medios históricos. En este contexto, si queremos entender dónde está la clave, no dejes de analizar cómo evolucionan los grandes datos de la economía y qué sucede con la evolución de los resultados empresariales.
Atendiendo a estos últimos, vemos como excesos fuera, las cotizaciones terminan siguiendo el camino de los beneficios, por lo que no debemos dejar de seguir las mismas pues, ante en un escenario de recesión con caída de los beneficios, el S&P500 podría ir a buscar perfectamente los 3500-3600 puntos. Si la economía no cae, pero los tipos a largo continúan subiendo (llevando los reales al 1%), la caída podría llegar hasta los 3800 puntos. En este último caso, supondría observar un forward PER de 16 veces.
Si tomamos el índice de sentimiento del consumidor, las lecturas actuales y desde un punto de vista histórico, sólo se han dado un momento puntual en 2011 (que dio un mercado bajista) en las que – con ese sentimiento tan negativo – no se estuviera en recesión. Sin duda alguna que, junto al mercado inmobiliario debemos observar cómo evoluciona el mismo en el muy corto plazo.
S&P
La fuerte caídas de las cotizaciones de las acciones tecnológicas, han provocado un descenso desde niveles de 34 hasta los 22 actuales del PER. Si los tipos dejan de subir y logran cierto equilibrio, podemos intuir el movimiento en función de lo sucedido en el pasado.
Desde un punto de vista técnico, perdidos los 4120 puntos, el índice fue a buscar los 3980 primero y los 3860 después. De momento, esa última es la referencia a vigilar para no pensar en caídas más profundas, que tendrían en los 3700-3720 puntos el primero de los objetivos. Más abajo y de perder esa zona, directos a los 3600 puntos. Por arriba, hay que recuperar los 4050 primero y los 4120 para pensar en una recuperación mayor.
IBEX-35
Desde un punto de vista técnico, pérdida y recuperación semanal de la zona clave de los 8250 puntos. Esa es la referencia de soporte a defender por el índice que, de perderse, tiene en los 8050 puntos el primer soporte relevante. Por debajo, directo a los 7780-7800 puntos. Por arriba, la clave pasa por recuperar los 8500 puntos para pensar en cotas mayores.
Criptoactivos
El caso TERRA-UST vuelve a recordar a todos los inversores, el alto riesgo implícito en este ecosistema. Estamos ante una revolución de cómo el “software se puede comer al software”, de cómo la descentralización y las DeFi pueden suponer un cambio de paradigma, una forma de optimizar muchos procesos y una forma de hacer las cosas de forma distinta. Es por ello que, tras estudiar correctamente los proyectos, la única forma de controlar el riesgo pasa por limitar la cantidad destinada a estos activos. Nunca más del 5% del total destinado a riesgo y, lamentablemente, colapsos como el vivido por Terra-Luna y UST son un recuerdo que no debemos dejar de lado nunca.
La alta correlación con el mercado clásico y sucesos como el anterior, han llevado el sentimiento inversor a mínimos anuales. BTC llegó a tocar casi los 25.000USD, muy cerca del precio realizado (media de compra de todos los BTC en circulación) para, seguidamente, experimentar cierta recuperación.
Desde un punto de vista técnico, estamos en un momento muy delicado para BTC. Sometida a presión la zona 29-30K USD, el alto pesimismo existente parece indicar el camino hacia la referencia clave de los 20.000USD. Si bien los precios han rebotado en los 25K USD, el daño está hecho y existe riesgo elevado de ir a visitar esa referencia anterior. No obstante, ahora mismo parece que los 30K USD se venderán caros y, liquidadas posiciones apalancadas bajistas y alcistas, los inversores están a la espera de referencias que muevan los precios. Por arriba, los 35.000USD marcan la primera resistencia a superar. Por abajo, los mínimos de esta semana no debieran perderse y, en caso de atacar la zona de resistencia, hay que vigilar el volumen que, de nuevo, regresa a niveles mínimos este fin de semana pasado.
