- Los rendimientos entre mayo y octubre son sistemáticamente inferiores a los del resto del año en los 15 principales mercados bursátiles
- La mayor diferencia estacional se da en el FTSE 250 (1,7%), mientras que en el NASDAQ (0,76%) es menos significativa
Jueves, 30 de abril de 2024. “Vende en mayo y márchate” es uno de los adagios más famosos de las finanzas, y los datos históricos corroboran el dicho, según un análisis de la plataforma de inversión eToro.
eToro ha analizado los rendimientos mensuales de 15 de los mayores índices bursátiles del mundo, remontándose a una media de 50 años atrás, para comprobar si las acciones se comportan realmente mal durante el periodo de mayo a octubre, como indica el adagio.
Mientras que la rentabilidad media mensual de los precios en los 15 mercados de noviembre a abril es del 1,2%, sin meses negativos, de mayo a octubre ésta cae hasta el 0,1%, con tres meses de rentabilidad negativa de media. Esta diferencia de estacionalidad se observa individualmente en los 15 mercados examinados, sin que ninguno de ellos experimente fuertes rentabilidades durante el verano.
“Si echamos la vista atrás, veremos por qué el dicho de ‘Vender en mayo’ ha perdurado durante tantos años. Aunque algunos consideran que se trata de una profecía autocumplida, hay múltiples factores que contribuyen a esta tendencia estacional. En primer lugar, en el primer trimestre suele haber perspectivas positivas de las empresas para todo el año, lo que impulsa los precios de las acciones. También vemos que muchos inversores reposicionan sus carteras en el cuarto trimestre para prepararse para el próximo año y para el efecto de los precios de enero, que ya está bien establecido. Los meses de verano carecen de estas influencias positivas, junto con volúmenes de negociación generalmente más bajos. Esta estacionalidad se observa incluso en Australia, lo que refleja la creciente globalización de los mercados de renta variable“, explica Ben Laidler, estratega de mercados globales de eToro.
La mayor estacionalidad de precios se da en los activos y mercados con mayor beta, es decir, aquellos que son más volátiles que el mercado mundial en general. El FTSE MIB italiano y el índice británico de mediana capitalización FTSE 250 experimentaron algunas de las mayores diferencias medias de rentabilidad estacional, con un 1,8% y un 1,7%, respectivamente. En cambio, algunos de los principales índices estadounidenses, cuyas oscilaciones de precios suelen ser menos acusadas que la media mundial, han experimentado menores diferencias de rentabilidad estacional, como el S&P 500 (0,78%), el NASDAQ (0,76%) y el índice Wilshire de pequeña capitalización (0,96%).
Este año, la tendencia anual a la estacionalidad puede haber llegado antes de tiempo. “Tras un periodo de seis meses de notable fortaleza, el mercado bursátil estadounidense ha experimentado recientemente un notable retroceso, impulsado fundamentalmente por las expectativas de un retraso en el recorte de los tipos de interés en EE UU. Pero los inversores también son muy conscientes de que la estacionalidad más débil de ‘Vende en mayo y márchate’ está a la vuelta de la esquina. Vemos todo esto como una pausa necesaria para tomarse un respiro en los primeros compases de un nuevo mercado alcista”, añade Laidler.
Tabla 1: Rentabilidad media mensual de los precios de 15 índices en un periodo medio de 50 años.
| Índice | Rentabilidad media mensual entre mayo y octubre | Rentabilidad media mensual entre noviembre y abril | Diferencia |
| FTSE MIB (Italia) | -0.71% | 1.08% | 1.80% |
| CAC-40 (Francia) | -0.24% | 1.54% | 1.78% |
| FTSE 250 (Reino Unido) | -0.14% | 1.56% | 1.70% |
| HSENG (Hong Kong) | -0.15% | 1.43% | 1.58% |
| NIKKEI 225 (Japón) | -0.19% | 1.25% | 1.44% |
| IBEX (España) | -0.13% | 1.14% | 1.27% |
| DAX (Alemania) | 0.05% | 1.22% | 1.16% |
| FTSE 100 (Reino Unido) | -0.04% | 1.09% | 1.14% |
| TSX (Canadá) | 0.07% | 1.14% | 1.07% |
| WILSHIRE SMALL CAP (EE UU) | 0.37% | 1.33% | 0.96% |
| ASX200 (Australia) | 0.06% | 0.89% | 0.83% |
| S&P 500 (EE UU) | 0.27% | 1.05% | 0.78% |
| NASDAQ COMPOSITE (EE UU) | 0.68% | 1.44% | 0.76% |
| SMI (Suiza) | 0.26% | 0.91% | 0.65% |
| KOSPI (Corea del Sur) | 0.26% | 0.91% | 0.65% |
| Media | 0.09% | 1.20% | 1.11% |
| Fuente: Refinitiv | |||
*Los rendimientos pasados no son indicativos de resultados futuros.
-FIN-
Nota para los redactores
Sobre los datos
Índice calculado a partir de los datos de precios de Refinitv para 15 de los mayores índices bursátiles del mundo, desde los primeros datos disponibles hasta finales de 2022: S&P 500 (datos desde 1964), NASDAQ (desde 1980), Wilshire small caps (1991), TSX (1950), FTSE 100 (1984), FTSE 250 (1986), DAX (1965), CAC (1970), SMI (1998), FTSE MIB (1998), IBEX (1970), Hang Seng (1965), Nikkei 225 (1970), KOSPI (1975), ASX (1992). La media es una ponderación simple de los 15.
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