Situación global
¿Puede la FED estar interesada en caídas en las bolsas? ¿Hay una relación directa entre consumo y resultados bursátiles? Estas son algunas de las preguntas que muchos analistas intentan, en los últimos tiempos, resolver para entender qué podemos esperar en las próximas semanas donde, la restricción monetaria y sus consecuencias, están en el centro de toda la narrativa.
Una nota de JP Morgan de hace un tiempo ya ponía sobre la mesa la relación directa entre consumo y cotizaciones. A mayores alzas de las bolsas, mayor aumento del gasto, siendo interesante lo sucedido con las tarjetas de crédito. Bajo esta idea, menores beneficios en bolsa suponen menor consumo y, por ende, una posible relajación de la inflación. En ese sentido, la FED necesitaría una combinación de cotizaciones bursátiles, tipos más altos, spreads de crédito mayores y un dólar fuerte.
Tras una semana donde, en el caso del S&P500 no ha pasado “nada” si solo tomamos el principio y el fin (una leve caída del 0,2%), si podemos añadir que, sin embargo, estamos ante cinco semanas consecutivas de correcciones. Esta situación no se había dado desde 2011.
Ante esta situación, ¿podemos estar ante un suelo inmediato? Como hemos dicho en muchas ocasiones, hacer “market timing” es una de las estrategias más difíciles que existen y no fáciles de acertar. En este contexto, sí deberíamos ver antes una situación de pánico extremo, cosa que aún no ha pasado pese a estar en modo “miedo” en el caso de acciones (Sí lo podemos haber visto ya en el mercado de bonos). Pienso que más bien estamos en situación de “parálisis” a la espera de acontecimientos. De momento, sólo 3 de cada 100 dólares invertidos en los últimos 14 meses en acciones han salido de bolsa. Lo vemos en nuestro gráfico de flujos. Otra cosa es el lógico y normal cambio de tendencia en el movimiento de estos. Según Michael Hartnett del BofA, un billón de USD que han entrado en bolsa en 2021 tiene un precio medio de 4274 puntos…
S&P
La reducción del balance de la FED y el alza de tipos provocan, lógicamente, ajustes en las bolsas. En estas situaciones, se producen fuertes movimientos al alza y a la baja – como hemos vivido esta semana pasada – pero la tendencia de fondo es bajista. La pregunta clave sigue pasando por la posibilidad de entrar en recesión y si, como nos dijo Powell esta semana pasada, la economía es lo suficientemente sólida para soportar el alza de tipos y no perjudicar (mucho) el crecimiento.
De momento, a nivel de volatilidad vemos como se mantienen los niveles por encima de los 30 puntos.
Desde un punto de vista técnico, la clave pasa por los 4120 puntos, cerca del cierre de la semana pasada. Precios por debajo nos llevarán hasta los 3980 primero y, de perderse, a los 3860 puntos. Por arriba, primero hay que superar los 4200 para atacar los 4320 puntos. Si lo consigue, a los 4400 puntos.
IBEX-35
Desde un punto de vista técnico, se acabó la fortaleza comparativa de nuestro índice y vuelta al orígen. Perdidos los 8500 puntos, los objetivos pasan ahora por los 8250 primero y los 8000 como segundo nivel. No hemos entrado en fase de pánico ni de sobre-venta, y el momentum se torna muy negativo. Si los precios aguantan estas zonas actuales, son los 8500 los que abrírian la luz de la esperanza. De momento, complicado panorama para el índicador español en el corto plazo.
Criptoactivos
Venimos comentando el aumento de la correlación de los criptoactivos con los mercados clásicos y, en concreto, con el Nasdaq o el S&P500. Fruto de esta correlación y la baja entrada de flujos, los precios han perdido soportes relevantes y estamos viendo una especial “sangría” en las Altcoins. Así mismo, entramos en fase miedo extremo y, pese a la teoría de la opinión contraria, podemos seguir viendo mucha tensión en los precios.
De momento, se están ejecutando numerosos “margin calls” para aquellos que esperaban que la zona de los 36-35K USD se mantuviesen, generando mayores ventas y caídas.
Desde un punto de vista técnico, se está sometiendo a presión el gran soporte de los 35K USD que venimos comentando como parte del gran rango 35-45K USD. Si se pierde esa zona, directos a los 30K USD. Si los precios consiguen recuperar esta zona, no será hasta ver la superación de los 40K que pensaremos en otras opciones alcistas. Ojo al volumen real que pude darnos la clave.
