Situación global
A estas alturas de los mercados, no es difícil resumir la situación actual y miedos dominantes en este inicio de ejercicio. La FED se ha quedado “tras la curva”, es decir, no ha subido (nada) los tipos de interés como forma de combatir la inflación y se la ha ido de las manos esta última. Esto supone que ahora, siendo ya plenamente consciente del problema “no transitorio”, tendrá que llevar a cabo un ajuste al alza mucho más agresivo y eso, no gusta a los mercados. Tras el dato de inflación de la semana pasada, en línea con lo esperado, de momento no se descuenta intervención alguna el próximo 26 de enero.
Sin embargo, a día de hoy y para la reunión del 16 de marzo, el alza de tipos está totalmente descontada por los mercados de futuros. En este sentido, es imposible que la inflación se ajuste a la baja en los próximos dos o tres meses y, de lado del mercado de trabajo, tampoco las tensiones en los salarios se verán reducidas. La FED está obligada a subir tipos en un entorno de IPC disparada, tipos a 10 años totalmente desconectados de los datos macro y múltiplos de las acciones en niveles no vistos desde la burbuja.com
Al mismo tiempo, empieza a descontarse que se puede estar entrando en una regresión hacía la media de los resultados empresariales, y que éstos serán ahora mucho más reducidos. Pese a que, desde un punto de vista histórico, las bolsas lo han hecho bien ante expectativas de alza de tipos. Sin embargo, eso coincidía con iguales expectativas de mayor crecimiento económico, situación que no se da ahora. En ese contexto, Goldman espera hasta 10 alzas de tipos en los próximos 5 años y sitúa en S&P500 en los 5100 para finales de año.
Pese a esto, creo que es importante recordar aquello que decíamos en toda el alza de la última década; “Don’t fight the Fed”, que habría que aplicar ahora en el lado contrario. El mercado sigue siendo alcista, pero, uno no debe olvidar esto último y tener un plan de inversión muy claro y delimitado.
S&P
Desde un punto de vista técnico y en ese contexto, el sector bancario está liderando los avances desde hace ya un tiempo en Estados Unidos y en concreto, aquellos bancos más orientados al “retail” y de tamaño mediano y pequeño. Mientras el alza de tipos sea una posibilidad real y veamos el bono a 10 años acercarse al 2%, se puede seguir alimentando esa tendencia. En el lado contrario, el sector de crecimiento sufre en teoría, eso ajustes al alza de los tipos y puede ser el más perjudicado.
Así las cosas, nuevo apoyo en la zona de soporte de los 4660-4670. Si se pierde, objetivo bajista en los 4590 primero y los 4520 – 4500. Por arriba, 4700 y 4750 como zonas clave. Pérdida de momentum en un entorno de sentimiento neutral y volatilidad por debajo de 20 puntos.
IBEX-35
Atrapados en el rango de precios 8650-8800, el Ibex ha entrado en zona de consolidación a la espera de algún detonante que haga romper uno u otro nivel. Si lo hace al alza, objetivo en los 9000 puntos. Por la zona baja, perder los 8650 significará ira a buscar los 8500 primero y los 8250 como soporte relevante. En el sector financiero, bancos principalmente, tenemos cierta fuerza relativa que puede tener aún algo más de recorrido.
Criptoactivos
Siempre invitamos a todos los inversores a que realicen un análisis de los flujos vía la Blockchain, y así poder entender qué mueve los precios. La suerte de tener esta información cuando operamos en criptoactivos es de utilidad máxima y debe emplearse siempre que se vaya a operar.
Si analizamos la distribución de los bitcoin (BTC) a dia de hoy, resulta que cerca del 60% del total supply está en manos de LTH o inversores de largo plazo. De su comportamiento actual se deduce cierta intención, a corto plazo por lo menos, por querer mantener sus posiciones y no se deduce presión vendedora alguna. Del lado de los STH éstos han estado vendiendo en pérdidas hasta las inmediaciones de los 40K USD de BTC. Ahora, tras esa estampida generalizada en modo sentimiento pánico, parece que se puede haber visto cierto suelo de corto plazo. Sin embargo y antes de asistir a un movimiento u otro, necesitamos también algún dato importante que genere sentimiento positivo para ver alzas. Historicamente, no obstante, estos momentos del mercado han sido interesantes para acumular posiciones.
Desde un punto de vista técnico y para el BTC, seguimos dentro del gran canal 40K-51K que venimos marcando en las últimas semanas. Ha caído el interés inversor, los LTH parece no querer vender parte de sus posiciones, los especuladores de corto plazo han desaparecido en modo pánico y el volumen efectivo real en BTC queda bajo los 3.000 millones de USD. Estamos a la espera de un gran revulsivo que haga perder los soportes o intentar atacar las resistencias. Si los precios pierden los 40K USD, primer soporte intermedio en los 37.000USD y desde ahí directos a los 30K USD. Por eso, esa zona anterior de los 37K debiera ser el último stop para los que apuesten por un mantenimiento de los 40K USD. Por arriba, primera resistencia en los 47K USD y siguiente en los 51K USD.
