Situación global
Seguimos en un entorno de alta incertidumbre, un conflicto bélico que se alarga, alta inflación, expectativas de tipos de interés al alza y una crisis energética que, a muchos, le recuerda el mercado bajista de 1973. Pero las cosas han cambiado mucho y, toda comparativa con situaciones anteriores no es sencilla de realizar sin dejarse, en el camino, muchas de esas transformaciones internas de los mercados y las economías.
Sin embargo, lo que no cambia es la eterna pregunta de si hemos tocado suelo en las bolsas y si, consecuentemente, hay que empezar a buscar valor a largo plazo. Y la respuesta es, cuando menos, aún más difícil de responder pues, al igual que intentar identificar un “techo” de mercado ha resultado imposible, hacerlo a la baja resulta igualmente complicado por una misma razón: las emociones humanas. La irracionalidad y la prudencia en el centro de todas las batallas.
Sin duda alguna que, del lado bajista, las próximas 6-8 semanas serán de especial atención y definición pues, en esencia, los peligros dominantes ahora se irán resolviendo a un lado u otro, dejando claro el impacto sobre la inflación, el consumo, los márgenes.
De momento, los flujos de salida en renta variable y crédito siguen siendo negativos, los niveles de volatilidad (VIX) se mantienen altos (observando un comportamiento sobre la renta variable US similar al de la guerra del golfo) y el apetito por el riesgo ha bajado sensiblemente.
S&P
Si atendemos a los indicadores de sentimiento del BofA veremos que, pese a las caídas de las últimas semanas en las bolsas norteamericanas, no se ha entrado en zona de Extremo Miedo, siendo la lectura actual de 2,9 veces que, eso sí, frente a la de febrero de 7,7 marca un importante ajuste.
Desde un punto de vista técnico, el S&P500 finaliza la semana por debajo del primer clave de los 4240-4250, convertido ahora en resistencia de corto plazo. Entrados en zona de cierta neutralidad técnica, con ausencia de momentum y niveles de compra que no han tocado extremos, los 4180-4150 se configuran como las referencias de soporte clave. De perderse, objetivo inicial en los 4050 primero y los 3950 como última referencia. Por arriba, si se superan los 4250, a por los 4350 y 4400.
IBEX-35
Desde un punto de vista técnico, semana de ida y vuelta con final amargo. Perdidos los soportes de los 8000, 7700 y 7500, fueron los 7300 los que funcionaron en este tramo bajista. Desde ese nivel, vuelta en V y recuperación de los 8000 puntos, en lo que fue una de las semanas de mayor volatilidad del año. De momento, observamos esa zona 8000 como el primero de los niveles a no perder. Por arriba, los 8250 y los 8500 son los objetivos a superar.
Criptoactivos
Se respira cierta tranquilidad, a la espera de MICA en Europa y el desarrollo de los acontecimientos geopolíticos, en el entorno de los criptoactivos. Del lado de acumulación, mostrado en el siguiente gráfico, vemos como, de momento, tampoco los grandes jugadores empiezan a tomar posiciones claras. Esto nos colocan en el actual rango de precios a la espera de algún tipo de noticia que sea capaz de mover los precios.
Del lado de sentimiento, seguimos en la fase de alto miedo, coincidente con el bajo volumen experimentado por los inversores finales y de forma global que, en el fin de semana, no logra superar los 3.000 millones diarios en BTC.
Desde un punto de vista técnico, seguimos dentro del rango 35-45K USD de donde, como decíamos, parece complicada una salida inmediata. La parte interesante radica en la cercanía de la zona de stop para entradas alcistas. Y del mismo modo, para apertura de posiciones bajistas caso de perderse la zona de los 34500-35.000USD. Por arriba, hay que superar los 45K para pensar en nuevas alzas. De hacerlo, objetivo en los 51.000 USD.
