Situación global
Alertaba la semana pasada de la primera salida de flujos de renta variable global producida en 2021. Esta situación se ha vuelto a dar en las últimas sesiones, provocando cierta expectación de cara al momento delicado en el que podemos estar entrando.
La publicación del dato de empleo de septiembre, el último que la FED tendrá antes de tomar una decisión sobre el “tapering” en su reunión del próximo mes, será igualmente determinante para entender las fuerzas dominantes en esta última parte del año. Veremos el efecto de la variante Delta y de su recuperación.
En este contexto y del lado de los tipos de interés, tras la complicada semana que hemos pasado, volvemos a poner sobre la mesa que lo importante parece no ser cuál será la variación de los tipos en términos absolutos, sino la velocidad con la que se produzcan los movimientos, que es lo que realmente provoca el movimiento de las bolsas.
En este sentido, hay que diferenciar los términos “tapering” de “tightening”, que será el cometido de la FED explicarlo correctamente por cómo puede influir en los mercados. El primer concepto engloba una reducción gradual de las compras mensuales de deuda hipotecaria y treasuries a largo plazo. La reserva federal aplica la política monetaria restrictiva cuando la economía se está calentando muy rápido y existen riesgos de inflación. Estamos ante el primero de los sucesos, de momento.
S&P
El mix crecimiento/inflación parece que se está deteriorando en el tercer trimestre, lo que está llevando a los inversores a temer la famosa “stangflation”, o estar ante un momento donde la inflación aumenta, pero no la actividad económica en sintonía. Esto es malo para lo FAAMNG, y malo para el mercado en su conjunto. Sólo en la última semana, esas acciones han perdido unos 300.000 millones de USD, siendo una de las principales causas, el aumento de los tipos de interés.
Desde un punto de vista técnico, la zona de soporte de los 4380 se perdió en cierre semanal. Es cierto que hay que esperar a la sesión del lunes para entender el verdadero significado de esto, y ver si es fiable, pero el tener un nuevo mínimo creciente y una zona de máximos semanales decrecientes, pone en aviso a navegantes. Perder los 4380 supone ir a buscar los 4240-4250. Por arriba, son los 4400 el primero de los niveles a superar para pensar en cotas mayores. Por sentimiento contrario y ante las lecturas de miedo observadas, se podría atacar la zona mencionada de los 4400 en el corto plazo.
IBEX-35
Semana de fuerte volatilidad, incapacidad manifiesta de superar los 9000 puntos y cierta fortaleza al mantener los 8800 como nota positiva. Reacción alcista de IAG, Amadeus o Meliá, pero notas muy negativas en el caso del sector eléctrico con Iberdrola a la cabeza. Si bien podemos entender que esta última puede estar cerca de un primer suelo de mercado, las dudas que se observan en el sector auyentan a un gran número de inversores, mientras se incrementan las posiciones bajistas vistas en muchos de ellos. Así las cosas y tomando el rango 8800-9000 como el dominante en el muy corto plazo, precios por debajo de los 8800 suponen ir a buscar los mínimos de los 8600 y los niveles clave de los 8250. Por arriba, si los 9000 se consiguieran superar, en los 9250 tenemos la resistencia relevante.
Criptoactivos
Nueva semana repleta de noticias, nuevos desarrollos y recuperación de niveles que han devuelto a bitcoin a las puertas de los 50.000USD. Digeridas las noticias de China o los ajustes en los mercados globales, parece que vuelve a notarse cierta recuperación del optimismo en el mercado crypto. Bien sea por ese ETF que tanto se espera del lado de Estados Unidos, con ese comentario donde se prefiere tener al futuro del BTC como referencia antes que al spot, bien sea por noticias como la de Twitter o Visa trabajando con las CBDC o Revolut lanzando su propio token, entre cientos de noticias relacionadas, lo cierto es que regresa la atención a los criptoactivos y los precios recogen este momento de mercado y algunas métricas como las de posiciones de inversores a largo plazo, han dado señales alcistas.
Desde un punto de vista técnico, superar los 45.000USD como resistencia clave del movimiento bajista iniciado en septiembre, nos avisa del cambio de fuerzas en el corto plazo. Si bien es verdad que nos falta un aumento de volumen para confirmar nuevas posibilidades alcistas, lo cierto es que son ahora los 50.000USD, y en realidad los 52.000 USD, el objetivo del actual impulso alcista. Llegados a esos niveles, las cosas se pondrán serias y deberemos asistir a ese aumento de volumen para pensar en cotas mayores. Por abajo, perder los 45k significará volver a tantear los 40k, soporte de corto plazo actual. Por debajo, cambio de sesgo e implicaciones bajistas.
